>> 寶城期貨-甲醇專題報告：驅(qū)動邏輯減弱，甲醇震蕩偏弱-250804
| 上傳日期： |
2025/8/4 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳棟 |
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甲醇：2025年7月初以來，隨著國家出臺“反內(nèi)卷”政策，產(chǎn)能過剩行業(yè)掀起一輪限產(chǎn)和減產(chǎn)措施。在供應(yīng)預(yù)期顯著收縮的背景下，國內(nèi)煤化工行業(yè)迎來一輪快速上漲行情。其中焦煤期貨最大累計漲幅達60%，焦炭期貨最大累計漲幅達32%。受成本驅(qū)動邏輯支撐，同期甲醇期貨2509合約最大累計漲幅達7.36%。不過在經(jīng)歷近一個月的持續(xù)上漲以后，隨著“反內(nèi)卷”政策預(yù)期被市場消化，煤化工期貨板塊集體回落。
隨著國內(nèi)“反內(nèi)卷”政策被市場消化和透支，以及政治局會議落地，強預(yù)期階段性兌現(xiàn)，帶動近期國內(nèi)煤炭期貨價格大幅回落。在成本支撐邏輯塌陷的背景下，上周國內(nèi)甲醇期貨2509合約也呈現(xiàn)弱勢下行的走勢。期價自2521元/噸一線弱勢走低至2393元/噸，當(dāng)周累計跌幅達5.00%。本周以來，甲醇期貨延續(xù)頹勢，盤中一度走低至2373元/噸一線。甲醇9-1月差貼水幅度擴大至97元/噸，凸顯近月合約價格弱勢特征。
隨著宏觀樂觀預(yù)期被消化，國內(nèi)大宗商品期市做多氛圍減弱，空頭力量反撲，由此導(dǎo)致煤炭期貨價格走弱并拖累甲醇期貨價格回吐此前漲幅。目前國內(nèi)外甲醇供應(yīng)壓力依然偏大，下游需求處在淡季階段，供需結(jié)構(gòu)偏弱導(dǎo)致價格重心面臨下移。預(yù)計后市國內(nèi)甲醇期貨2509合約或維持震蕩偏弱的走勢。
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