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核心觀點(diǎn)：第三輪中美商貿(mào)會(huì)談并無明顯進(jìn)展，未涉及農(nóng)產(chǎn)品。美國雖與多國達(dá)成貿(mào)易協(xié)定，但中國對(duì)美豆的需求量級(jí)較難完全彌補(bǔ)，中國當(dāng)前仍以南美大豆采購為主，第四季度船期缺口較大。進(jìn)口成本攀升支撐豆粕期價(jià)。國內(nèi)因高溫天氣影響，油廠但因大豆熱損風(fēng)險(xiǎn)，維持高開機(jī)壓榨節(jié)奏，豆粕供應(yīng)壓力凸顯。下游采購情緒偏淡，油廠催提現(xiàn)象嚴(yán)重，企業(yè)物理庫存接近飽和，主要以剛需補(bǔ)庫為主。綜合來看，豆粕8月或維持2920-3080區(qū)間震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。
　　1.宏觀面：美國關(guān)稅政策反復(fù)無常，影響貿(mào)易關(guān)系。
　　2.成本端：當(dāng)前關(guān)稅政策和產(chǎn)區(qū)天氣為價(jià)格主要驅(qū)動(dòng)因素。進(jìn)入美豆關(guān)鍵生長期，關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣變化。
　　3.供應(yīng)端：豆粕供應(yīng)壓力逐漸凸顯，油廠開機(jī)與壓榨高位。
　　4.需求端：下游需求偏淡，油廠催提現(xiàn)象嚴(yán)重。
　　綜合來看，豆粕多空因素交織，期價(jià)上方空間有限。關(guān)注北美大豆生長期的天氣炒作與關(guān)稅政策變化