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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　反內(nèi)卷情緒回落，周期品價(jià)格分化，鋼鐵、水泥、工業(yè)金屬價(jià)格下滑，浮法、動(dòng)力煤延續(xù)上漲；服務(wù)消費(fèi)表現(xiàn)分化，旅游景氣環(huán)比回落，電影市場明顯改善。
　　投資要點(diǎn)：
　　周期品價(jià)格分化，電影景氣顯著改善。上周（07.28-08.03）中觀景氣表現(xiàn)分化，值得關(guān)注：1）反內(nèi)卷情緒有所回落，周期品價(jià)格表現(xiàn)分化，建工需求依舊偏弱，鋼鐵價(jià)格環(huán)比回落、水泥價(jià)格繼續(xù)承壓，但浮法價(jià)格延續(xù)上漲；高溫支撐電廠日耗，動(dòng)力煤價(jià)延續(xù)上漲；海外關(guān)稅擾動(dòng)疊加需求偏弱，工業(yè)金屬價(jià)格環(huán)比下滑。2）制造業(yè)淡季，汽車、化工行業(yè)開工率環(huán)比下滑，但石油瀝青開工率環(huán)比逆勢提升，或反映基建需求仍具備韌性。3）乘用車消費(fèi)延續(xù)增長，但經(jīng)銷商庫存壓力邊際小幅抬升，景氣持續(xù)性仍待觀察；服務(wù)消費(fèi)領(lǐng)域，在暑期檔新片拉動(dòng)下，電影市場景氣出現(xiàn)明顯改善。
　　下游消費(fèi)：地產(chǎn)銷售持續(xù)磨底，電影票房顯著改善。1）地產(chǎn)：30大中城市商品房成交面積同比-20.8%。其中一線/二線/三線城市商品房成交面積同比-17.8%/-15.7%/-37.0%。10大重點(diǎn)城市二手房成交面積同比-4.5%。地產(chǎn)銷售同比增速有所下滑。2）耐用品：07.21-07.27全國乘用車日均零售同比+5.0%，第三批國補(bǔ)資金下達(dá)，乘用車銷量延續(xù)增長；7月乘用車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)環(huán)比+0.6%，汽車經(jīng)銷商庫存壓力邊際小幅提升；3）農(nóng)牧：生豬價(jià)格環(huán)比下跌，主因氣溫升高推動(dòng)出欄增加；主糧價(jià)格偏弱震蕩。4）服務(wù)消費(fèi)：服務(wù)消費(fèi)景氣分化，海南旅游消費(fèi)價(jià)格指數(shù)環(huán)比-2.5%，電影票房環(huán)比+49.0%，同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正（+64.8%），主因新片上映釋放暑期觀影熱情。
　　中游制造：反內(nèi)卷情緒回落，制造業(yè)開工環(huán)比放緩。1）基建地產(chǎn)：地產(chǎn)需求持續(xù)偏弱拖累建筑施工景氣，鋼鐵價(jià)格環(huán)比回落，浮法價(jià)格延續(xù)上漲，水泥價(jià)格繼續(xù)下跌。2）制造業(yè)開工：汽車鋼胎、化工產(chǎn)品開工率環(huán)比下滑，主因制造業(yè)淡季開工有所放緩，石油瀝青開工反彈，或反映基建需求仍保持韌性，企業(yè)招聘意愿環(huán)比小幅下滑。3）資源品：夏季高溫帶動(dòng)電廠日耗升高，疊加供給存在收緊預(yù)期，動(dòng)力煤價(jià)繼續(xù)上漲；美國關(guān)稅擾動(dòng)對(duì)國際銅價(jià)形成負(fù)向沖擊，金屬需求淡季，疊加反內(nèi)卷情緒有所回落，工業(yè)金屬價(jià)格環(huán)比下滑。
　　人流物流：長途客運(yùn)需求延續(xù)增長，出口景氣環(huán)比下滑。1）客運(yùn)：市內(nèi)出行需求環(huán)比回落，長途客運(yùn)需求仍延續(xù)增長，百度遷徙規(guī)模指數(shù)環(huán)比+3.3%，同比+21.0%；國內(nèi)航班執(zhí)飛架次周環(huán)比-1.6%，同比+0.3%，較19年同期+11.2%；國際航班執(zhí)飛架次周環(huán)比-0.7%，恢復(fù)至2019年同期85.8%。2）貨運(yùn)：貨運(yùn)物流景氣邊際下滑，全國高速公路貨車通行量/全國鐵路貨運(yùn)量環(huán)比-0.9%/-1.4%，同比+2.8%/+6.5%；上周全國郵政快遞攬收/投遞量環(huán)比-1.8%/-1.7%，同比+14.6%/+17.7%。3）海運(yùn)：海運(yùn)價(jià)格環(huán)比回落，國內(nèi)港口貨物/集裝箱吞吐量環(huán)比-5.0%/-8.5%，國內(nèi)出口景氣邊際有所下滑。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)政策的不確定性，貿(mào)易摩擦的不確定性，全球地緣政治的不確定性。