>> 華泰期貨-化工日報：天然橡膠社會庫存環(huán)比下降-250807
| 上傳日期： |
2025/8/7 |
大?。?/td>
| 2361KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
梁宗泰,陳莉 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
市場要聞與數據
期貨方面，昨日收盤RU主力合約15495元/噸，較前一日變動+950元/噸。NR主力合約12320元/噸，較前一日變動+20元/噸。現貨方面，云南產全乳膠上海市場價格14500元/噸，較前一日變動+0元/噸。青島保稅區(qū)泰混14320元/噸，較前一日變動+0元/噸。青島保稅區(qū)泰國20號標膠1770美元/噸，較前一日變動+0美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號標膠1715美元/噸，較前一日變動+0美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價格11500元/噸，較前一日變動+0元/噸。浙江傳化BR9000市場價11500元/噸，較前一日變動+0元/噸。
市場資訊
2025年6月中國天然橡膠（含技術分類、膠乳、煙膠片、初級形狀、混合膠、復合膠）進口量46.34萬噸，環(huán)比增加2.21%，同比增加33.95%，2025年1-6月累計進口數量312.57萬噸，累計同比增加26.47%。
ANRPC最新發(fā)布的2025年6月報告預測，6月全球天膠產量料降1.5%至119.1萬噸，較上月增加14.5%；天膠消費量料增0.7%至127.1萬噸，較上月增加0.1%。上半年，全球天膠累計產量料降1.1%至607.6萬噸，累計消費量則增1%至771.5萬噸。
QinRex最新數據顯示，2025年上半年，泰國出口天然橡膠（不含復合橡膠）合計為138.6萬噸，同比降2%。其中，標膠合計出口80.4萬噸，同比降12%；煙片膠出口19.6萬噸，同比增26%；乳膠出口37.7萬噸，同比增12%。
上半年，泰國出口到中國天然橡膠合計為55.7萬噸，同比增13%。其中，標膠出口到中國合計為35.5萬噸，同比降11%；煙片膠出口到中國合計為5.7萬噸，同比增307%；乳膠出口到中國合計為14.3萬噸，同比增77%。
乘聯分會發(fā)布的最新數據顯示，今年6月，全國乘用車市場零售208.4萬輛，同比增長18.1%，環(huán)比增長7.6%。今年上半年，乘用車市場累計零售1,090.1萬輛，同比增長10.8%。
7月28日，歐洲輪胎和橡膠制造商協會（ETRMA）發(fā)布市場數據顯示，2025年二季度歐洲替換胎市場銷量同比下降3.5%至5704.4萬條。
市分析
天然橡膠：
現貨及價差：2025-08-06，RU基差-995元/噸（-950），RU主力與混合膠價差1175元/噸（+950），煙片膠進口利潤-3621元/噸（+769.38），NR基差319.00元/噸（-13.00）；全乳膠14500元/噸（+0），混合膠14320元/噸（+0），3L現貨14650元/噸（+0）。STR20#報價1770美元/噸（+0），全乳膠與3L價差-150元/噸（+0）；混合膠與丁苯價差2420元/噸（+0）；原料：泰國煙片60.40泰銖/公斤（+0.60），泰國膠水54.00泰銖/公斤（+0.00），泰國杯膠48.15泰銖/公斤（+0.35），泰國膠水-杯膠5.85泰銖/公斤（-0.35）；
開工率：全鋼胎開工率為59.26%（-2.97%），半鋼胎開工率為69.98%（-0.08%）；
庫存：天然橡膠社會庫存為1288849噸（-4853.00），青島港天然橡膠庫存為631770噸（-8614），RU期貨庫存為
庫存：天然橡膠社會庫存為1288849噸（-4853.00），青島港天然橡膠庫存為631770噸（-8614），RU期貨庫存為177630噸（-4390），NR期貨庫存為39716噸（+2318）；
順丁橡膠：
現貨及價差：2025-08-06，BR基差-55元/噸（+10），丁二烯中石化出廠價9400元/噸（+200），順丁橡膠齊魯石化BR9000報價11500元/噸（+0），浙江傳化BR9000報價11500元/噸（+0），山東民營順丁橡膠11350元/噸（+0），順丁橡膠東北亞進口利潤-1234元/噸（+16）；
開工率：高順順丁橡膠開工率為72.46%（+4.73%）；
庫存：順丁橡膠貿易商庫存為7290噸（-230），順丁橡膠企業(yè)庫存為24150噸（+350 ）；
策略
RU及NR中性。本周公布的國內社會庫存及青島港口庫存環(huán)比小幅下降疊加泰國原料價格企穩(wěn)反彈支撐近期橡膠期貨價格反彈。目前RU對應的全乳膠供應壓力暫時不大，主要是濃乳生產利潤持續(xù)好于全乳膠的生產利潤導致國內原料更多分流到濃乳的生產上。但目前國內濃乳生產利潤持續(xù)改善，隨著泰國原料上量后，國內乳膠進口有望回升，也有利于全乳膠的回升。8月預計到港量仍不多，港口庫存累庫幅度有限。但近期云南地區(qū)替代指標的持續(xù)進入對深色膠也有補充，預計深色膠將延續(xù)累庫格局。在下游工廠沒有明顯拿貨意愿之前，預計天然橡膠反彈空間受限。
BR中性。據隆眾了解，齊翔騰達、茂名石化裝置預計短時檢修，山東益華順丁橡膠裝置存在重啟預期，供應或環(huán)比減少。近期個別輪胎廠有檢修計劃，輪胎廠成品庫存近期小幅去化，而工廠訂單并沒有改善。供需仍呈現偏弱格局，但目前順丁橡膠生產利潤仍處于虧損格局，下行空間更多跟隨上游丁二烯。近期國內丁二烯裝置重啟，供應或有所回升，需求無亮點，以及丁二烯延續(xù)偏弱格局。
風險
美國關稅政策的變化，主產區(qū)天氣變化，下游需求波動。
|
|
