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今日熱點(diǎn)
　　銀行/證券：理財(cái)存續(xù)微增，ETF規(guī)模擴(kuò)容
　　7月銀行理財(cái)規(guī)模環(huán)比增長0.29萬億元至30.94萬億元，債市波動(dòng)導(dǎo)致收益率有所下滑。公募基金新發(fā)份額環(huán)比減少，7月發(fā)行957億份，月環(huán)比22%?？苿?chuàng)債ETF集體發(fā)行，同時(shí)股票ETF單位凈值持續(xù)提升，驅(qū)動(dòng)ETF資產(chǎn)凈值整體增長。當(dāng)前資本市場改革深化，奠定資管產(chǎn)品發(fā)展基礎(chǔ)。建議把握優(yōu)質(zhì)個(gè)股，銀行推薦零售及財(cái)富管理標(biāo)桿招行，財(cái)富管理戰(zhàn)略地位提升的寧波；券商推薦大財(cái)富管理產(chǎn)業(yè)鏈具備較強(qiáng)優(yōu)勢的廣發(fā)證券、東方證券。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)樣本代表性不足；政策變化超預(yù)期。
　　基礎(chǔ)化工/石油天然氣：行業(yè)資本開支降速，供需面持續(xù)修復(fù)
　　25年7月末CCPI-原油價(jià)差約294，處于2012年以來30%以下分位數(shù)，全球宏觀局勢延續(xù)博弈致油價(jià)高位波動(dòng)，且下游多數(shù)化工品進(jìn)入需求淡季，致化工品價(jià)差有所回落。7月提價(jià)產(chǎn)品主要系供給量收縮和前期去庫較好的品種，我們認(rèn)為近年來行業(yè)盈利已處底部，且在政策引導(dǎo)下，供給側(cè)有望加快調(diào)整，大宗化工品盈利或迎改善。中長期而言，伴隨歐美高能耗裝置退出、亞非拉地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長等需求增量驅(qū)動(dòng)下，出海/出口成為國內(nèi)化工行業(yè)的重要增長引擎；25上半年供給端行業(yè)資本開支同比增速自21年初以來首次轉(zhuǎn)負(fù)，供給側(cè)加快調(diào)整下25H2或迎復(fù)蘇起點(diǎn)，成本減壓及需求改善的下游環(huán)節(jié)或率先復(fù)蘇。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原油價(jià)格大幅波動(dòng)；化工品需求不及預(yù)期；新增產(chǎn)能釋放造成行業(yè)競爭加??；新技術(shù)及新材料應(yīng)用進(jìn)展不及預(yù)期。