>> 浙商證券-A股市場運行周報第53期：上證背離指數(shù)分化，續(xù)觀望、待時機-250809
| 上傳日期： |
2025/8/10 |
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| 3306KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
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作者： |
王大霽,廖靜池,李沛 |
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核心觀點
本周市場整體反彈，上證指數(shù)超預期背離上行，不同股指走勢分化。展望后市，以下三點或帶來短期擾動：1）上證綜指日線MACD頂背離+“3674壓力位”臨近。2）8月12日美國對華24%的關(guān)稅部分暫停期限到期。3）關(guān)注市場成交量的收斂。但綜合當前政策背景、國際形勢、資金水平、風險偏好、匯率趨勢、技術(shù)結(jié)構(gòu)等因素，市場在中長線上依舊呈“系統(tǒng)性‘慢’牛”格局，若有短線擾動引發(fā)可觀回調(diào)可增配。配置方面，我們建議保持當前持倉不動，短線不激進，等待中線配置機會到來；行業(yè)配置方面，繼續(xù)采取“1+1+X”均衡配置（大金融中銀行、券商+軍工/計算機/傳媒/電子/電新等科技成長），同時關(guān)注地產(chǎn)補漲的可能性；此外，注意積極挖掘年線上方低位個股，做好板塊內(nèi)“高低切”操作。
本周（2025-08-04至2025-08-08）行情概況
?。?）主要指數(shù)：大盤普漲但股指分化，上證強勢并現(xiàn)背離。（2）板塊觀察：多數(shù)板塊“普漲”，醫(yī)藥行業(yè)壓力顯現(xiàn)。（3）市場情緒：滬深成交環(huán)比下降，股指期貨合約大多貼水。（4）資金流向：融余額突破2萬億元，證券ETF凈流入最多。（5）量化“黑科技”：創(chuàng)業(yè)板指數(shù)估值分位數(shù)較低，下跌能量模型處于正常水平。
本周行情歸因
?。?）OpenAI正式發(fā)布GPT-5。（2）美國7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于預期。（3）特朗普政府計劃對印度商品加征25%關(guān)稅。（4）財政部與稅務(wù)總局發(fā)文恢復征收國債等利息收入增值稅。
下周行情展望
隨著上證指數(shù)突破前高3636，市場短線的強勢姿態(tài)一覽無余，但同時也有三個問題值得關(guān)注：一是上證在日線MACD背離狀態(tài)下臨近2024年10月8日的階段高點3674點，技術(shù)上的壓力不言而喻；二是8月12日美方對等關(guān)稅24%部分暫停期限到期，是否延期、是否會有新變化仍有不確定性；三是雖然近期市場反彈強勢，但是交易量有所收縮。以上問題，都可能會對短期走勢帶來擾動。當然，綜合當前政策背景、國際形勢、資金水平、風險偏好、匯率趨勢、技術(shù)結(jié)構(gòu)等因素來看，市場在中長線上依舊呈現(xiàn)“系統(tǒng)性‘慢’?！钡母窬?，若有短線擾動引發(fā)可觀回調(diào)（例如回調(diào)到60日均線），反而可以視為好的配置機會。
配置方面，基于“短線稍有不確定性，中長期依舊高度看好”的判斷，我們建議：保持當前持倉不動，短線不激進，等待中線配置機會到來；行業(yè)配置方面，繼續(xù)采取“1+1+X”均衡配置（大金融中銀行、券商+軍工/計算機/傳媒/電子/電新等科技成長），同時增加對前期落后板塊地產(chǎn)的關(guān)注度；此外，注意積極挖掘年線上方低位個股，做好板塊內(nèi)“高低切”操作。
風險提示
國內(nèi)經(jīng)濟修復不及預期；全球地緣政治存在不確定性。
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