>> 東吳證券-汽車行業(yè)周觀點：7月第5周乘用車環(huán)比+5.0%，繼續(xù)看好汽車板塊-250811
| 上傳日期： |
2025/8/11 |
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| 1312KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
黃細里 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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核心結(jié)論
本周復盤總結(jié)：七月第五周交強險46.2萬輛，環(huán)比上周/上月周度+5.0%/+16.2%。
本周細分板塊漲跌幅排序:SW摩托車及其他(+9.6%) >SW汽車零部件(+4.5%) >SW汽車（+2.7%）>SW商用載客車(+2.6%) > SW乘用車(-0.7%) > SＷ商用載貨車(-4.2%)。本周已覆蓋標的春風動力、新泉股份、小鵬汽車-W、明陽科技、恒帥股份漲幅前五。
本周團隊研究成果：外發(fā)春風動力、小馬智行深度報告，外發(fā)春風動力H1銷量點評、宇通客車7月銷量點評。
本周行業(yè)核心變化：1）小鵬新P7于8月6日首秀，打造集造型設計、智能座艙、操控續(xù)航、智能輔助駕駛于一體的轎跑，新車預計將于8月上市；2）理想i8 SKU調(diào)整&降價，標配即頂配；理想i8配置統(tǒng)一至max版：取消pro，max降1萬元；ultra降2萬元；3）問界全新M7登陸工信部公告，采用最新家族設計語言，軸距3030mm（老版M7軸距為2820mm），提供五/六座版，EV/EREV兩種能源類型。
板塊最新觀點
2025H2建議加大汽車紅利風格配置權(quán)重。
本周市場對汽車核心關(guān)注？
本周汽車A股表現(xiàn)不錯，港股汽車依然跑輸大盤，板塊內(nèi)部摩托車表現(xiàn)最佳。本周核心變化：小鵬汽車新P7亮相發(fā)布會效果好于市場預期，宇通客車7月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)符合預期。上海市印發(fā)《上海市具身智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展實施方案》等。
當前時點汽車板塊如何配置？
我們認為汽車行業(yè)或又進入了新的十字路口階段：汽車電動化紅利進入尾聲，汽車智能化正在“黎明前黑暗”，機器人創(chuàng)新在產(chǎn)業(yè)0-1階段。參考歷史上2011年/2018年汽車產(chǎn)業(yè)在新舊切換階段，依然是能夠去布局結(jié)構(gòu)性行情。下半年我們總體建議加大“紅利風格”的配置權(quán)重。
【紅利&好格局主線】客車（宇通客車）/重卡（中國重汽A-H/濰柴動力）/兩輪（春風動力/隆鑫通用）/零部件（福耀玻璃+星宇股份+新泉股份+繼峰股份）。
【AI智能化主線】乘用車優(yōu)選港股（小鵬汽車-W/理想汽車-W/小米集團-W）>A股（賽力斯/上汽集團/比亞迪）；零部件優(yōu)選（地平線機器人-W/中國汽研/德賽西威/伯特利/黑芝麻智能等）。
【AI機器人主線】零部件優(yōu)選（拓普集團+精鍛科技+福達股份+旭升集團+愛柯迪等）。
風險提示：貿(mào)易戰(zhàn)升級進一步超出預期；全球經(jīng)濟復蘇力度低于預期；L3-L4智能化技術(shù)創(chuàng)新低于預期；全球新能源滲透率低于預期；地緣政治不確定性風險增大。
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