>> 國泰君安期貨-對二甲苯：供需壓力增加，趨勢偏弱，PTA，加工費低位，關(guān)注計劃外減產(chǎn)，MEG，多MEG空PTA／PX-250812
| 上傳日期： |
2025/8/12 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
賀曉勤 |
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【市場動態(tài)】
PX：今天PX價格上漲，兩單10月亞洲現(xiàn)貨均在832成交，尾盤實貨9月在836/849商談，10月在832/842商談，9/10換月在+10有賣盤。今日PX估價在835美元/噸，較上周五上漲4美元。
據(jù)悉，韓國一工廠一條40萬噸PX裝置上周末重啟，該裝置6/8附近停車檢修。
據(jù)悉，國內(nèi)華東一工廠一條100萬噸PX裝置上周末已重啟，目前提負中，該裝置6/25停車檢修。
Platts于8月11日評估亞洲PX油價日增4美元/噸，至834.67美元/噸。
市場參與者指出，聚酯價值鏈的情緒更強勁，周末出現(xiàn)補貨活動，聚酯長絲生產(chǎn)商正在談?wù)摻档烷_工
一位交易員表示：“這是下游滌綸長絲用戶的典型補貨期，他們在周末一直在購買，推高了中國的PTA期貨。
一位中國消息人士表示，面臨虧損的長絲生產(chǎn)商正在降低開工率并提高售價，以恢復(fù)利潤率。這些舉措也與中國旨在遏制過度競爭的“反內(nèi)卷”倡議相一致。
一位消息人士8月11日表示，在工廠更新方面，韓國SKGeo Centric于8月9日至10日左右重新啟動了位于蔚山的40萬噸/年P(guān)XLine 2。
該裝置自6月初以來一直因計劃外周轉(zhuǎn)而關(guān)閉，目前以約70%的容量運行。
消息人士補充說，同一地點的1號線產(chǎn)能也為400,000噸/年，繼續(xù)以約70%的速度運行。
由于預(yù)計會有更多PX裝置從維護中返回，截至8月11日，浮動溢價（10月份實物價格和紙質(zhì)價格之間的價差）從前一收盤時的11.50美元/噸縮小至約7美元/噸。
與此同時，Platts數(shù)據(jù)顯示，PX-石腦油價差擴大6.50美元/噸至266.67美元/噸。
PTA：山東一套250萬噸PTA裝置已于上周末重啟，預(yù)計近日出產(chǎn)品，該裝置于6月底檢修。
MEG：今日華東主港地區(qū)MEG港口庫存約55.3萬噸附近，環(huán)比上期增加3.7萬噸。其中寧波5.5萬噸，較上期下降0.8萬噸，8月4日至8月10日寧波主要庫區(qū)日均發(fā)貨約3000噸附近；上海、常熟及南通8.3萬噸，較上期增加1.2萬噸；張家港19.8萬噸附近，較上期增加1.8萬噸，某主流庫日均發(fā)貨約4500噸附近；太倉9.3萬噸，較上期下降0.1萬噸，兩主流庫日均發(fā)貨約在4000-4500噸左右；江陰及常州11.7萬噸，較上期上升1.6萬噸。另外，主流內(nèi)貿(mào)中轉(zhuǎn)罐統(tǒng)計庫存在0.7萬噸附近，較上期持平。
8月4日-8月10日張家港某主流庫區(qū)MEG日均發(fā)貨在4600噸左右；太倉兩主流庫區(qū)MEG日均發(fā)貨在4200-4300噸左右。
聚酯：江浙滌絲今日產(chǎn)銷整體回落，至下午3點半附近平均產(chǎn)銷估算在5-6成。江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在90%、10%、70%、100%、120%、60%、65%、50%、20%、70%、90%、30%、55%、20%、25%、50%、60%、60%、40%、30%、0%、0%。
今日直紡滌短銷售一般，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷57%，部分工廠產(chǎn)銷：100%、500%、0%、50%、50%、50%、80%、30%、50%。
周末江浙滌絲產(chǎn)銷整體放量，兩天平均產(chǎn)銷估算在250%附近。江浙幾家工廠兩天平均產(chǎn)銷分別在200%、270%、80%、200%、350%、10%、270%、70%、160%、130%、120%、0%、0%、150%、250%、550%、110%、0%、0%、5%、40%、400%、30%、250%、130%。
【趨勢強度】
對二甲苯趨勢強度：-1PTA趨勢強度：-1MEG趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
PX：單邊趨勢偏弱，主力移倉換月，月差反套。周末產(chǎn)銷放量，提振產(chǎn)業(yè)鏈整體價格表現(xiàn)，但不改變中期偏弱的趨勢。8月下開始關(guān)注終端訂單修復(fù)情況，PXN短期有支撐。
PTA：單邊趨勢偏弱，中期多MEG空PTA持有。低加工費之下，關(guān)注計劃外減產(chǎn)，9-1月差正套。PTA供減需增，逸盛新材料負荷提升、英力士降負荷，逸盛海南按計劃檢修。需求端，終端投機性補庫，但坯布庫存高企，難以形成有效的正反饋。成本端來看，原油價格的疲軟加重了PTA估值的疲弱表現(xiàn)，與此相反的煤炭價格的強勢帶動MEG趨勢相對堅挺，中期繼續(xù)關(guān)注多MEG空PTA對沖頭寸。
MEG：單邊趨勢震蕩偏弱，中期多MEG空PTA持有。9-1正套0附近止盈，維持-50至0區(qū)間操作；關(guān)注1-5反套。本周乙二醇供需雙增。因前期臺風(fēng)天氣延遲到港的貨源本周逐步到港，預(yù)計港口庫存進一步回升；國產(chǎn)方面，浙石化90萬噸新裝置預(yù)計下周重啟，國產(chǎn)開工率回升；另外煤制裝置利潤仍然較為豐厚，開工維持在75%左右。需求方面，聚酯開工率環(huán)比小幅上漲至88.8%。8月聚酯開工負荷變化不大，安徽佑順新材料30萬噸聚酯新裝置投產(chǎn)，整體產(chǎn)量提升。但從終端的需求來看，內(nèi)需及外貿(mào)訂單均較為疲軟，但產(chǎn)品庫存持續(xù)高位，且市場關(guān)注強制繳納社保對終端工廠成本的影響，整體來看近端對產(chǎn)業(yè)鏈的驅(qū)動偏弱。
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