>> 國泰君安期貨-PVC：偏弱震蕩-250812
| 上傳日期： |
2025/8/12 |
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| 558KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳嘉昕 |
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【現(xiàn)貨消息】
國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場維持弱勢區(qū)間震蕩，PVC周內(nèi)供應繼續(xù)維持高位，新增檢修規(guī)模有限，終端市場需求平穩(wěn)，盤中尋低成交為主，華東地區(qū)電石法五型現(xiàn)匯庫提在4850-4950元/噸，乙烯法僵持在4900-5150元/噸。
【市場狀況分析】
PVC在此輪反內(nèi)卷過程中基本面并沒有明顯改善，考慮到PVC裝置大多有持續(xù)維護升級改造，目前反內(nèi)卷政策也未涉及PVC行業(yè)，因此影響相對有限。但短期仍受反內(nèi)卷情緒擾動，關(guān)注焦煤等商品走勢。
基本面看，PVC行業(yè)利潤在此輪反彈過程中大幅擴張。下半年看，供應端減產(chǎn)驅(qū)動不足，PVC高產(chǎn)量，高庫存的結(jié)構(gòu)難以緩解，因此市場后期仍會做空氯堿利潤。
高產(chǎn)量的結(jié)構(gòu)短期難以改變：PVC檢修量低于2023年同期，高產(chǎn)量格局持續(xù)。一方面氯堿成本下滑，另一方面2025年燒堿需求支撐尚可，維持較高利潤，氯堿產(chǎn)業(yè)鏈以堿補氯，這也加大了PVC自身因虧損導致大規(guī)模減產(chǎn)的難度。此外，未來仍有較多產(chǎn)能投產(chǎn)，尤其在7-8月將面臨新增產(chǎn)能投放，預計投產(chǎn)達到110萬噸，高產(chǎn)量格局短期難改變。
高庫存的壓力持續(xù)，出口需求也只能階段性緩解：2025年P(guān)VC出口市場競爭壓力增大，出口仍會受印度加征反傾銷稅和BIS認證影響，因此后期PVC出口持續(xù)性有待觀察。內(nèi)需來看，與地產(chǎn)相關(guān)的PVC下游制品需求同比仍偏弱，企業(yè)備貨意愿低
【趨勢強度】
PVC趨勢強度：-1
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
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