>> 銀河證券-交通運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)：新藏鐵路公司成立，空中絲綢之路初形成-250804
| 上傳日期： |
2025/8/12 |
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| 4656KB |
| 格式： |
pdf 共20頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
羅江南 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
交通運(yùn)輸 |
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本周板塊行業(yè)行情回顧:本周(8月4日-8月9日)，31個(gè)SW一級(jí)行業(yè)中，交通運(yùn)輸行業(yè)累計(jì)漲跌幅為+1.97%，位列第17位;滬深300指數(shù)漲跌幅為+1.23%。
本周(8月4日-8月9日)，SW交通運(yùn)輸各個(gè)子板塊累計(jì)漲跌幅分別為︰快遞(+4.34%），跨境物流（+2.82%)，倉(cāng)儲(chǔ)物流(+2.63%） ,航運(yùn)(+2.30%) ,港口(+1.95%),公路貨運(yùn)(+1.58%),航空機(jī)場(chǎng)(+1.37%),鐵路(+1.23%) ,高速公路（+0.92%），公交(+0.15%）。
航空機(jī)場(chǎng)基本面跟蹤:運(yùn)力恢復(fù)情況來(lái)看，2025年6月，我國(guó)主要上市航司中，國(guó)航、南航、東航、海航、吉祥、春秋的月度國(guó)內(nèi)ASK較2019年同期恢復(fù)率分別達(dá)到150.62%、119.55%、118.06%、91.71%、118.27%、166.49%;月度國(guó)際及地區(qū)ASK較2019年同期恢復(fù)率分別達(dá)到93.36%、92.68%、110.76%、69.95%、254.76%、80.08%。
油價(jià)及匯率:截至2025年8月8日，布倫特原油價(jià)格報(bào)收66.59美元/桶，周環(huán)比-4.42%，較2024年同比-15.88%，較2019年同比+16.05%;截至2025年8月8日，人民幣兌美元價(jià)格報(bào)收7.1382環(huán)比升值0.16%，較2024年同比升值0.11%，較2019年同比貶值1.92%。
機(jī)場(chǎng):客流量恢復(fù)情況來(lái)看，2025年6月，我國(guó)主要上市機(jī)場(chǎng)中，白云機(jī)場(chǎng)、上海機(jī)場(chǎng)、首都機(jī)場(chǎng)、深圳機(jī)場(chǎng)的月度國(guó)內(nèi)旅客吞吐量較2019年同期恢復(fù)率分別達(dá)到120.08%、119.80%、80.14%、127.40%;月度國(guó)際及地區(qū)旅客吞吐量較2019年同期恢復(fù)率分別達(dá)到89.95%、98.12%、94.60%、104.41%。
航運(yùn)港口基本面跟蹤:截至2025年8月8日，SCFI報(bào)收1490點(diǎn)，周環(huán)比-3.94%，同比-54.22%;CCFI報(bào)收1201點(diǎn)，周環(huán)比-2.56%，同比-43.85%。分航線來(lái)看，CCFI美東航線報(bào)收1026點(diǎn)，周環(huán)比-5.14%，同比-42.08%;CCFI美西航線報(bào)收828點(diǎn)，周環(huán)比-5.56%，同比-47.23%;CCFI歐洲航線報(bào)收1799點(diǎn)，周環(huán)比+0.53%，同比-51.30%;CCFI地中海航線報(bào)收1944點(diǎn)，周環(huán)比-2.10%，同比-47.00%。
油運(yùn):本周截至2025年8月8日，BDTI報(bào)收1011點(diǎn)，周環(huán)比+5.75%，同比+9.06%;BCTI報(bào)收671點(diǎn)，周環(huán)比+2.91%，同比+3.71%。
干散貨運(yùn):本周截至2025年8月8日，BDI報(bào)收2051點(diǎn)，周環(huán)比+1.64%，同比+21.87%;分船型來(lái)看，BPI報(bào)收1635點(diǎn)，周環(huán)比-0.55%，同比+0.93%;BCI報(bào)收3342點(diǎn)，周環(huán)比+1.40%，同比+35.91%;BSI報(bào)收1320點(diǎn)，周環(huán)比+4.02%，同比+1.38%。
公路鐵路基本面跟蹤:鐵路:2025年6月，鐵路客運(yùn)量實(shí)現(xiàn)3.73億人，同比+3.61%;鐵路旅客周轉(zhuǎn)量實(shí)現(xiàn)1296.69億人公里，同比+2.21%;鐵路貨運(yùn)量實(shí)現(xiàn)4.38億噸，同比+2.24%;鐵路貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量實(shí)現(xiàn)2942.78億噸公里，同比-0.06%
公路:2025年6月，公路客運(yùn)量為9.48億人，同比-3.72%;公路旅客周轉(zhuǎn)量為434.00億人公里,同比+0.10%;公路貨運(yùn)量實(shí)現(xiàn)36.51億噸,同比+2.87%;公路貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量實(shí)現(xiàn)6782.23億噸公里，同比+3.26%。
快遞物流基本面跟蹤:快遞:2025年6月，快遞行業(yè)實(shí)現(xiàn)收入1263.20億元，同比上升9.00%;快遞業(yè)務(wù)量168.70億件，同比上升15.80%。6月快遞業(yè)務(wù)單價(jià)為7.49元/件，同比下降5.85%。
投資建議:航空板塊層面，進(jìn)入2025年，伴隨國(guó)際航班加速增班趨勢(shì)延續(xù)，疊加“924”一攬子政策出臺(tái)后內(nèi)需提振，2025年民航出行需求有望進(jìn)一步釋放。供需格局優(yōu)化疊加油匯價(jià)格向好，幾重因素邊際改善下，票價(jià)市場(chǎng)化空間進(jìn)一步打開(kāi)，航司有望迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升局面，盈利水平或進(jìn)一步增厚。推薦中國(guó)國(guó)航（601111.SH)、南方航空(600029.SH)、吉祥航空(603885.SH)、白云機(jī)場(chǎng)(600004.SH)等。
機(jī)場(chǎng)板塊層面，當(dāng)前機(jī)場(chǎng)板塊對(duì)于免稅協(xié)議重簽扣點(diǎn)率下降的悲觀情緒基本已被priced in。未來(lái)國(guó)際線客流恢復(fù)仍將為機(jī)場(chǎng)板塊主要看點(diǎn)。同時(shí)，一攬子政策驅(qū)動(dòng)下，宏觀經(jīng)濟(jì)及內(nèi)需消費(fèi)進(jìn)一步復(fù)蘇，也為2025年商業(yè)板塊客單價(jià)提升提供了動(dòng)力。樞紐機(jī)場(chǎng)免稅協(xié)議修訂情況及有稅商鋪招租進(jìn)展還需再關(guān)注，雖未來(lái)免稅扣點(diǎn)率大概率難以回歸疫情前高位水平，但確定性預(yù)期下，向下空間有限，且重奢品牌加速入駐有望帶來(lái)新的價(jià)值增長(zhǎng)點(diǎn)。建議把握機(jī)場(chǎng)板塊的底部布局機(jī)會(huì)。
跨境物流板塊層面，宏觀角度來(lái)看，當(dāng)前我國(guó)國(guó)內(nèi)內(nèi)需整體不景氣、本土制造業(yè)供過(guò)于求的背景下，對(duì)外出口成為關(guān)鍵布局方向,跨境電商作為外貿(mào)新業(yè)態(tài)發(fā)展提速;中觀角度來(lái)看，我國(guó)本土制造品牌出海產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，加快了我國(guó)跨境電商全球擴(kuò)張的節(jié)奏。在此基礎(chǔ)上，我國(guó)“出海四小龍”在全球范圍內(nèi)業(yè)務(wù)逆勢(shì)崛起，進(jìn)一步催化跨境電商需求迎來(lái)一波加速增長(zhǎng)動(dòng)力。我們認(rèn)為，跨境物流作為跨境電商的重要環(huán)節(jié)，年內(nèi)有望獲益于跨境電商景氣向上的行情。建議關(guān)注華貿(mào)物流(603128.SH)。
快遞板塊層面，當(dāng)前電商新業(yè)態(tài)加速發(fā)展，頭部快遞企業(yè)發(fā)力打造差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，行業(yè)仍具成長(zhǎng)性。2B/?；锪鞣矫?，2025年，2B物流行業(yè)或繼續(xù)受益于一攬子政策，需求提振效應(yīng)更加顯著，量?jī)r(jià)表現(xiàn)轉(zhuǎn)暖向好的趨勢(shì)強(qiáng)化。疊加行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局繼續(xù)優(yōu)化整合,集中度持續(xù)提升，頭部公司市場(chǎng)份額或進(jìn)- -步穩(wěn)中有升，業(yè)績(jī)潛力釋放可期。
●風(fēng)險(xiǎn)提示:國(guó)際航線恢復(fù)及開(kāi)辟不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);原油價(jià)格
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