>> 國(guó)金證券-交通運(yùn)輸產(chǎn)業(yè)行業(yè)周報(bào)：快遞“反內(nèi)卷”持續(xù)進(jìn)行，PDCI指數(shù)環(huán)比回升-250802
| 上傳日期： |
2025/8/3 |
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| 1830KB |
| 格式： |
pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
鄭樹明,王凱婕,霍澤嘉 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運(yùn)輸 |
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板塊市場(chǎng)回顧
本周（7/26-8/1）交運(yùn)指數(shù)下跌3.3%，滬深300指數(shù)下跌1.8%，跑輸大盤1.5%，排名26/29。交運(yùn)子板塊中快遞板塊跌幅最小(-1.5%)，公交板塊跌幅最大(-6.3%)。
行業(yè)觀點(diǎn)
快遞：國(guó)家郵政局召開快遞企業(yè)座談會(huì)，反內(nèi)卷持續(xù)進(jìn)行。上周（7月21日-7月27日）郵政快遞累計(jì)攬收量約36.63億件，環(huán)比-0.27%，同比+14.22%；累計(jì)投遞量約36.68億件，環(huán)比-0.24%，同比+19.01%。7月29日，國(guó)家郵政局召開快遞企業(yè)座談會(huì)，就依法依規(guī)治理行業(yè)“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，強(qiáng)化農(nóng)村地區(qū)領(lǐng)取快件違規(guī)收費(fèi)等突出問題整治，促進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)行座談交流，疊加快遞旺季臨近，預(yù)期單票價(jià)格將環(huán)比回升。2025年6月，快遞業(yè)務(wù)量168.7億件，同比增長(zhǎng)15.8%；快遞單票收入為7.49元，同比下降5.9%，其中順豐、韻達(dá)、圓通、申通快遞業(yè)務(wù)量同比分別+31.8%、+7.4%、+19.3%、+11.1%?？紤]估值性價(jià)比、經(jīng)營(yíng)韌性、股東回報(bào)提升等，推薦順豐控股。
物流：?；肺锪鞒掷m(xù)承壓，發(fā)力智慧物流推薦海晨股份。本周中國(guó)化工產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)(CCPI)為4095點(diǎn)，同比-10.6%，環(huán)比+0.2%。上周液體化學(xué)品內(nèi)貿(mào)海運(yùn)價(jià)格為163元/噸，同比-9.81%，環(huán)比持平。本周對(duì)二甲苯（PX）開工率為82.4%，環(huán)比持平，同比-5.3pct；甲醇開工率為81.9%，環(huán)比+0.3pct，同比+11.8pct；乙二醇開工率為63.0%，環(huán)比+0.8pct，同比+2.7pct。發(fā)力智慧物流，正式成立機(jī)器人行業(yè)應(yīng)用研究院，并宣布達(dá)成多項(xiàng)戰(zhàn)略和技術(shù)合作，主業(yè)受益消費(fèi)電子服務(wù)器需求改善，推薦海晨股份。
航空機(jī)場(chǎng)：我國(guó)已對(duì)75個(gè)國(guó)家單方面免簽或全面互免，有望推動(dòng)國(guó)際航線運(yùn)量增長(zhǎng)。本周（7/26-8/2）全國(guó)日均執(zhí)飛航班量17012班，同比增加2.93%；其中國(guó)內(nèi)線日均14653班，同比增長(zhǎng)1.66%；國(guó)際地區(qū)線日均2358班，同比增長(zhǎng)11.56%，為2019年86.45%。7月30日根據(jù)國(guó)新辦，“十四五”期間各類免簽政策積極推進(jìn)優(yōu)化，我國(guó)對(duì)75個(gè)國(guó)家實(shí)行單方面免簽或全面互免簽證；過境免簽國(guó)家擴(kuò)展到55個(gè)，入境口岸增加至60個(gè)，停留時(shí)長(zhǎng)統(tǒng)一延展至240小時(shí)，有望推動(dòng)國(guó)際航線運(yùn)量增長(zhǎng)。近日，三大航等航司陸續(xù)發(fā)出聲明，對(duì)航旅縱橫最近官宣推出的“民航官方直銷平臺(tái)”表態(tài)支持。本周布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)為69.67美元/桶，環(huán)比+1.80%，同比-11.40%；2025年8月，國(guó)內(nèi)航空煤油出廠價(jià)（含稅）為5676元/噸，環(huán)比+3.3%，同比-12.7%。本周美元兌人民幣中間價(jià)為7.1496，環(huán)比+0.1%，同比+0.2%。2025Q3人民幣兌美元匯率環(huán)比-0.6%。受飛機(jī)制造商及上游零部件供應(yīng)商產(chǎn)能制約，供給增速將放緩，供需優(yōu)化推動(dòng)票價(jià)提升，航司利潤(rùn)彈性將釋放，推薦航空板塊，推薦中國(guó)國(guó)航、南方航空。
航運(yùn)：旺季臨近PDCI指數(shù)企穩(wěn)回升，BDI指數(shù)同比增長(zhǎng)。外貿(mào)集運(yùn)：本周中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)CCFI為1232.29點(diǎn)，環(huán)比-2.3%，同比-42.4%。上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)SCFI為1550.74點(diǎn)，環(huán)比-2.6%，同比-52.3%。內(nèi)貿(mào)集運(yùn)：上周中國(guó)內(nèi)貿(mào)集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)PDCI為1053點(diǎn)，環(huán)比+1.4%，同比+5.4%；油運(yùn)：本周原油運(yùn)輸指數(shù)BDTI收于909.6點(diǎn)，環(huán)比+1.6%，同比-7.3%；成品油運(yùn)輸指數(shù)BCTI收于662.2點(diǎn)，環(huán)比+3.7%，同比-15.0%。干散貨運(yùn)輸：本周BDI指數(shù)為2070.2點(diǎn)，環(huán)比-3.1%，同比+20.2%。
公路鐵路港口：高速公路貨車通行量及港口貨物吞吐量環(huán)比下降。上周（7月21日-7月27日）監(jiān)測(cè)港口完成貨物吞吐量25533.1萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.29%，同比增長(zhǎng)3.4%；完成集裝箱吞吐量620.9萬(wàn)標(biāo)箱，環(huán)比下降6.52%，同比下降1.6%。上周（7月21日-7月27日）全國(guó)高速公路累計(jì)貨車通行5309.3萬(wàn)輛，環(huán)比-0.63%，同比+3.57%。全國(guó)主要公路運(yùn)營(yíng)主體8月1日收盤股息率高于中國(guó)十年期國(guó)債收益率（當(dāng)前為1.7059%），板塊配置比較有性價(jià)比。
風(fēng)險(xiǎn)提示
需求恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，油價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格戰(zhàn)超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)
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