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>> 國(guó)金證券-交通運(yùn)輸產(chǎn)業(yè)行業(yè)研究:Q2交運(yùn)板塊持倉市值及占比提升,快遞板塊增幅明顯-250727
上傳日期:   2025/7/27 大小:   1908KB
格式:   pdf  共17頁 來源:   國(guó)金證券
評(píng)級(jí):   買入 作者:   鄭樹明,王凱婕,霍澤嘉
行業(yè)名稱:   交通運(yùn)輸
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板塊市場(chǎng)回顧
  本周(7/19-7/25)交運(yùn)指數(shù)上漲3.2%,滬深300指數(shù)上漲1.7%,跑贏大盤1.5%,排名11/29。交運(yùn)子板塊中機(jī)場(chǎng)板塊漲幅最大(+5.6%),公路板塊跌幅最大(-0.1%)。
  行業(yè)觀點(diǎn)
  交運(yùn):2025Q2板塊持倉市值及占比環(huán)比提升。基金以靈活配置型、偏股混合型、偏債混合型、平衡混合型、普通股票型為樣本,持倉選取重倉股為樣本。交運(yùn)板塊基金持倉環(huán)比增長(zhǎng)。2025Q2交運(yùn)基金重倉持股為325億元,環(huán)比上升17.0%;持倉占比為1.95%,環(huán)比上升0.31pct,行業(yè)排名第16/31。其中,各板塊重倉持股市值前三的為:快遞136億元、航空運(yùn)輸118億元、航運(yùn)21億元。其中,快遞環(huán)比上升102%,主要系順豐控股的持倉市值增長(zhǎng)較快。
  快遞:6月全國(guó)快遞業(yè)務(wù)量同比增長(zhǎng)15.8%,順豐控股增速領(lǐng)跑。上周(7月14日-7月20日)郵政快遞累計(jì)攬收量約36.73億件,環(huán)比-0.68%,同比+13.8%;累計(jì)投遞量約36.8億件,環(huán)比-1.42%,同比+17.2%。2025年6月,快遞業(yè)務(wù)量168.7億件,同比增長(zhǎng)15.8%;快遞單票收入為7.49元,同比下降5.9%,其中順豐、韻達(dá)、圓通、申通快遞業(yè)務(wù)量同比分別+31.8%、+7.4%、+19.3%、+11.1%。考慮估值性價(jià)比、經(jīng)營(yíng)韌性、股東回報(bào)提升等,推薦順豐控股。
  物流:?;肺锪鞒掷m(xù)承壓,發(fā)力智慧物流推薦海晨股份。?;肺锪鳎罕局苤袊?guó)化工產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)(CCPI)為4067點(diǎn),同比-13.0%,環(huán)比+1.1%。上周液體化學(xué)品內(nèi)貿(mào)海運(yùn)價(jià)格為163元/噸,同比-9.81%,環(huán)比持平。本周對(duì)二甲苯(PX)開工率為82.4%,環(huán)比-0.8pct,同比-7.4pct;甲醇開工率為81.7%,環(huán)比+1.1pct,同比+15.3pct;乙二醇開工率為62.2%,環(huán)比-1.0pct,同比+1.2pct。發(fā)力智慧物流,正式成立機(jī)器人行業(yè)應(yīng)用研究院,并宣布達(dá)成多項(xiàng)戰(zhàn)略和技術(shù)合作,主業(yè)受益消費(fèi)電子服務(wù)器需求改善,推薦海晨股份。
  航空機(jī)場(chǎng):民航信息服務(wù)平臺(tái)航旅縱橫上線購票功能。本周(7/19-7/25)全國(guó)日均執(zhí)飛航班量16945班,同比增加3.68%;其中國(guó)內(nèi)線日均14627班,同比增長(zhǎng)2.51%;國(guó)際地區(qū)線日均2318班,同比增長(zhǎng)11.72%,為2019年84.54%。近日,航旅縱橫App正式上線“民航官方直銷平臺(tái)”功能,用戶可在單一界面完成多家航司直銷機(jī)票的比價(jià)和購買,機(jī)票價(jià)格與服務(wù)政策完全由航空公司直接發(fā)布和運(yùn)營(yíng),航旅縱橫不收取機(jī)票代理費(fèi)。本周美元兌人民幣中間價(jià)為7.1419,環(huán)比-0.1%,同比+0.1%。2025Q3人民幣兌美元匯率環(huán)比持平。受飛機(jī)制造商及上游零部件供應(yīng)商產(chǎn)能制約,供給增速將放緩,供需優(yōu)化推動(dòng)票價(jià)提升,航司利潤(rùn)彈性將釋放,推薦航空板塊,推薦中國(guó)國(guó)航、南方航空。
  航運(yùn):旺季臨近上周PDCI指數(shù)企穩(wěn)回升,本周BDI指數(shù)環(huán)比增長(zhǎng)。外貿(mào)集運(yùn):本周中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)CCFI為1261.35點(diǎn),環(huán)比-3.2%,同比-40.9%。上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)SCFI為1592.59點(diǎn),環(huán)比-3.3%,同比-52.2%。內(nèi)貿(mào)集運(yùn):上周中國(guó)內(nèi)貿(mào)集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)PDCI為1038點(diǎn),環(huán)比+1.1%,同比+3.9%。油運(yùn):本周原油運(yùn)輸指數(shù)BDTI收于895.4點(diǎn),環(huán)比-3.4%,同比-14.1%;成品油運(yùn)輸指數(shù)BCTI收于638.4點(diǎn),環(huán)比+6.6%,同比-21.8%。干散貨運(yùn)輸:本周BDI指數(shù)為2137.2點(diǎn),環(huán)比+10.9%,同比+15.3%。
  公路鐵路港口:高速公路貨車通行量及港口貨物吞吐量環(huán)比增長(zhǎng)。上周(7月14日-7月20日)監(jiān)測(cè)港口完成貨物吞吐量26676.6萬噸,環(huán)比+2.4%,同比+9.3%,完成集裝箱吞吐量664萬標(biāo)箱,環(huán)比+2.6%,同比+3.5%。上周(7月14日-7月20日)全國(guó)高速公路累計(jì)貨車通行5343.1萬輛,環(huán)比+0.67%,同比+2.01%。全國(guó)主要公路運(yùn)營(yíng)主體7月25日收盤股息率高于中國(guó)十年期國(guó)債收益率(當(dāng)前為1.7324%),板塊配置比較有性價(jià)比。
  風(fēng)險(xiǎn)提示
  需求恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn),油價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn),匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),價(jià)格戰(zhàn)超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
  
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