>> 中信期貨-農(nóng)業(yè)策略日報：加菜籽反傾銷初步認(rèn)定，菜粕遠(yuǎn)月大幅上漲-250813
| 上傳日期： |
2025/8/13 |
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| 5233KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王聰穎,吳靜雯,劉高超 |
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【異動品種】
蛋白粕觀點:加菜籽反傾銷初步認(rèn)定，菜粕遠(yuǎn)月大幅上漲
(1)2025年8月12日.國際大豆貿(mào)易升貼水報價:美灣豆204美分/蒲式耳，周環(huán)比變化-11美分/蒲式耳或-5.12%,同比變化-36美分/蒲式耳或-15%;美西豆178美分/蒲式耳，周環(huán)比變化-10美分/蒲式耳或-5.32%，同比變化-52美分/蒲式耳或-22.6087%;南美豆308美分/蒲式耳，環(huán)比變化-19美分/蒲式耳或-5.81%，同比變化61美分/蒲式耳或24.6964%。
(2)2025年8月12日，中國進(jìn)口大豆壓榨利潤均值186.28元/噸，周環(huán)比變化+6.51元/噸或+3.62%%，同比變化684.54元/噸或137.3861%。
邏輯:昨日中國商務(wù)部初步認(rèn)定，原產(chǎn)于加拿大的進(jìn)口油菜籽存在傾銷，并對加拿大公司征收保證金比率75.8%。菜籽粕01合約大漲，09合約大跌。國際方面，美豆新季作物生長順利。美豆6月壓榨量創(chuàng)四個月新低，但同比增長。中美貿(mào)易關(guān)系可能有波動，巴西大豆出口量過峰，升貼水仍偏強。加菜籽舊作偏緊，新作恢復(fù)性增產(chǎn)。CFTC美豆凈空持倉增加。美豆低位震蕩，關(guān)注天氣變化。國內(nèi)方面，短期看，8月庫存壓力、阿根廷豆粕到港預(yù)期，制約現(xiàn)貨上漲空間。遠(yuǎn)期看，內(nèi)強外弱，提升油廠榨利，推進(jìn)10月買船。能繁母豬存欄同比增長，預(yù)示豆粕消費剛需或穩(wěn)中有增。同時留意中美貿(mào)易關(guān)系變化，生豬反內(nèi)卷動態(tài)。中國初步認(rèn)定加菜籽反傾銷，利多遠(yuǎn)月，
展望:市場內(nèi)強外弱，近弱遠(yuǎn)強格局延續(xù)?，F(xiàn)貨和基差或還有調(diào)整，但隨著現(xiàn)貨達(dá)峰，價格大趨勢將企穩(wěn)回升。巴西貼水保持強勢，四季度大豆供應(yīng)缺口和成本抬升驅(qū)動遠(yuǎn)月合約走強。建議油廠逢高賣套，下游企業(yè)逢低買基差合同或點價。單邊2900多單持有，逢低加倉。期權(quán)做多波動。
風(fēng)險因素:美豆天氣，中加中美貿(mào)易戰(zhàn)緩和，下游需求不及預(yù)期。說明:展望部分的觀點請參考報告尾頁的評級標(biāo)準(zhǔn)說明
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