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股指核心邏輯梳理：
　　上周股指繼續(xù)走高，上證指數(shù)續(xù)刷年內(nèi)新高。從四大寬基指數(shù)表現(xiàn)來(lái)看，中證500、中證1000等小盤(pán)風(fēng)格指數(shù)呈現(xiàn)出顯著的補(bǔ)漲特征，成為市場(chǎng)亮點(diǎn)。周線方面，中證1000（+2.51%）>中證500（+1.78%）>上證50（+1.27%）>滬深300（+1.23%）。海外方面，普京與特朗普計(jì)劃下周會(huì)晤的消息令俄羅斯股市大漲，國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)偏好有小幅回升跡象。美股方面，蘋(píng)果股價(jià)走高抬升三大股指，投資者繼續(xù)關(guān)注財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)以及特朗普關(guān)稅問(wèn)題的演變，其中納斯達(dá)克指數(shù)周線收漲3.87%。
　　從申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類(lèi)表現(xiàn)看，上周各板塊漲多跌少，其中國(guó)防軍工（+5.93%）、有色金屬（+5.78%）漲幅靠前，醫(yī)藥生物（-0.84%）、計(jì)算機(jī)（-0.41%）落后，周期風(fēng)格領(lǐng)漲。資金面來(lái)看，上周A股成交金額先抑后揚(yáng)，周內(nèi)在1.5-1.9萬(wàn)億一帶波動(dòng)，整體與前一周相比較變化不大，短期投資者情緒中性偏多。
　　綜合來(lái)看，近期股指在猶豫中上漲，技術(shù)面壓力雖持續(xù)增強(qiáng)，但實(shí)際回踩幅度遠(yuǎn)不及預(yù)期，代表短期市場(chǎng)情緒仍是偏強(qiáng)。本周，預(yù)計(jì)這種強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)還有延續(xù)的慣性，但要突破當(dāng)前震蕩市格局，還需等待新一輪宏觀層面的支撐。其一，當(dāng)前板塊輪動(dòng)的特征依然顯著，上周?chē)?guó)防軍工概念爆發(fā)，而反內(nèi)卷方向有所熄火，在缺乏業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的搶跑行情中，投資者需重視前高壓力。其二，8月利好因素預(yù)計(jì)有限，其中包括政治局會(huì)議落地后的政策真空期，以及企業(yè)半年報(bào)密集發(fā)布帶來(lái)的預(yù)期下修風(fēng)險(xiǎn)。我們認(rèn)為，股指大方向看漲已是市場(chǎng)主旋律，但短期需注意單邊做多的安全墊有所壓縮，8月仍有階段性的回踩預(yù)期，建議日內(nèi)短多為主，后續(xù)若遇急跌則是重新入場(chǎng)做多的機(jī)會(huì)。
　　策略建議：
　　期貨操作上，上周各期指基差（現(xiàn)-期）分化，其中IC、IM各合約貼水結(jié)構(gòu)普遍收斂，IH、IF變化不大，期現(xiàn)情緒共振帶動(dòng)近月合約基差變動(dòng)更大。操作上，單邊觀望或日內(nèi)短多為主，后續(xù)若遇急跌則是重新入場(chǎng)做多的機(jī)會(huì)；IH-IM可做左側(cè)布局。
　　期權(quán)操作上，上周股指期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅下降，其中滬深300當(dāng)月平值IV來(lái)到13%一線波動(dòng)。操作上，窄幅震蕩階段期權(quán)參與性?xún)r(jià)比不高，建議觀望等待二次升波。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行；（2）美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)緊；（3）國(guó)內(nèi)政策力度不及預(yù)期；（4）中美貿(mào)易戰(zhàn)超預(yù)期緊張；