>> 國(guó)泰君安期貨-集運(yùn)指數(shù)(歐線)：震蕩整理，10空單酌情持有-250815
| 上傳日期： |
2025/8/15 |
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| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
黃柳楠,鄭玉潔 |
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【宏觀新聞】（資料來(lái)源：金十?dāng)?shù)據(jù)）
1.哈馬斯提出?；鹨?，承諾將撤離并保證被扣押人員安全。
2.以色列副外長(zhǎng)哈斯克爾：戰(zhàn)后加沙必須有一個(gè)非以色列的、和平的非武裝政府。
3.以色列財(cái)長(zhǎng)發(fā)言人：財(cái)政部長(zhǎng)批準(zhǔn)了長(zhǎng)期凍結(jié)的E1定居點(diǎn)計(jì)劃，該計(jì)劃將把東耶路撒冷與約旦河西岸分隔開(kāi)。
4.據(jù)以色列N12電視臺(tái)：伊朗已達(dá)成協(xié)議，將恢復(fù)與美國(guó)的談判。
5.烏克蘭開(kāi)出?；稹拔宕髼l件”，要賠款和維持對(duì)俄制裁。
6.歐盟委員會(huì)發(fā)言人：歐盟希望下個(gè)月通過(guò)第19輪對(duì)俄制裁措施。
7.俄方證實(shí)“普特會(huì)”將在阿拉斯加美軍基地舉行。
8.消息人士透露，美中東問(wèn)題特使威特科夫、俄財(cái)長(zhǎng)、俄防長(zhǎng)和俄總統(tǒng)特使兼主權(quán)財(cái)富基金負(fù)責(zé)人基里爾·德米特里耶夫預(yù)計(jì)將于周五（北京時(shí)間周六凌晨）出席在阿拉斯加舉行的“特普會(huì)”。
昨日，集運(yùn)指數(shù)（歐線）呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，主力2510合約收盤于1359.5點(diǎn)，跌幅0.18%，減倉(cāng)4042手；次主力2512合約收盤于1723.3點(diǎn)，漲幅1.63%，減倉(cāng)384手。
即期運(yùn)費(fèi)方面，①Gemini聯(lián)盟，馬士基35周加班船Maersk EMDEN號(hào)上海-鹿特丹開(kāi)艙價(jià)報(bào)2200美元/FEU，環(huán)比34周開(kāi)艙價(jià)下跌400美元/FEU，最新報(bào)價(jià)更新至2360美元/FEU；35周上海-鹿特丹另外一條船ALZUBARA開(kāi)艙價(jià)報(bào)2350美元/FEU；此外，馬士基針對(duì)長(zhǎng)協(xié)價(jià)格征收的PSS自9月1日起從250/500降回原來(lái)的50/100。赫伯羅特8月第2周報(bào)價(jià)位于2800美元/FEU附近；8月中旬起調(diào)降400至2400美元/FEU附近，部分航次2200美元/FEU特價(jià)收貨。②OA聯(lián)盟8月中旬起FAK中樞位于2900美元/FEU附近，線下輔以集量?jī)?yōu)惠收貨：中遠(yuǎn)8月16日起降至2800-3900美元/FEU區(qū)間；OOCL 8月20日起降至2700美元/FEU；長(zhǎng)榮8月下旬調(diào)降至2900美元/FEU，CES航線運(yùn)費(fèi)便宜50報(bào)2850美元/FEU，短期或有進(jìn)一步下調(diào)計(jì)劃；達(dá)飛8月15日起電商報(bào)價(jià)維持3020美元/FEU，線下價(jià)格為2920美元/FEU，個(gè)別航次特價(jià)2520美元/FEU收貨。③PA聯(lián)盟8月最后一周FAK中樞降200位于2500美元/FEU附近：ONE 8月20日起報(bào)2508美元/FEU；陽(yáng)明8月24日起報(bào)2550美元/FEU；HMM 8月19日起電商平臺(tái)報(bào)價(jià)位于2500美元/FEU附近。③MSC 8月初價(jià)格維持3640美元/FEU，8月7日起報(bào)價(jià)調(diào)降至3040美元/FEU，8月15日起報(bào)價(jià)調(diào)降至2840美元/FEU，spot價(jià)格報(bào)2660美元/FEU（計(jì)入SCFIS指數(shù)）。根據(jù)馬士基的前瞻報(bào)價(jià)以及其他船司跟進(jìn)的速率，我們預(yù)計(jì)8月底市場(chǎng)FAK運(yùn)費(fèi)中樞或位于2500-2600美元/FEU區(qū)間。
基本面方面，在供給端，①8月船期方面，MSC 34周Britannia航線MSCGIUSY（534W）宣布臨時(shí)停航，原訂艙貨柜將并到其他航線；②9月船期方面，長(zhǎng)榮CEM航線37周EVERACT延遲一周至38周（替代EVERALLY），37周抽調(diào)EVERGREET進(jìn)行填補(bǔ)；③10月船期方面，長(zhǎng)榮40周CES航線由待定改為正常派船，由EVERGENTLE執(zhí)行。9月運(yùn)力目前為30.7萬(wàn)TEU/周，目前維持5艘空班和1艘待定航次，其中9月第2周（37周）縮倉(cāng)力度是9月份最大的一周；關(guān)注37周CES航線是否有空班計(jì)劃。10月不考慮待定航次情形下，周均運(yùn)力29.6萬(wàn)TEU/周，目前該數(shù)值參考意義較為有限，觀察后續(xù)船司10月空班力度。在需求端，8月第三周（34周）起訂艙速率環(huán)比變慢，觀察后續(xù)貨量回落速率。
整體來(lái)看，月度級(jí)別環(huán)比視角來(lái)看，9月大概率是供需雙減格局，但當(dāng)前統(tǒng)計(jì)到的運(yùn)力下滑幅度或不及需求下滑幅度，預(yù)計(jì)基本面進(jìn)一步承壓。策略上，10空單酌情持有，上方壓力位參考1400-1450區(qū)間。潛在上行風(fēng)險(xiǎn)主要在于：①現(xiàn)貨運(yùn)費(fèi)短期可預(yù)見(jiàn)到2500-2600美元/FEU，對(duì)應(yīng)SCFIS指數(shù)約在1750-1850點(diǎn)之間，在現(xiàn)貨運(yùn)費(fèi)調(diào)整的真空期，2510合約貼水幅度較大；②資金移倉(cāng)換月或提前計(jì)價(jià)2512合約旺季預(yù)期；這兩點(diǎn)或?qū)е?510合約下跌趨勢(shì)未必流暢。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
集運(yùn)指數(shù)（歐線）趨勢(shì)強(qiáng)度：-1
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
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