>> 五礦期貨-有色金屬日報-250815
| 上傳日期： |
2025/8/15 |
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| 1255KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金,曾宇軻,張世驕 |
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銅
國內(nèi)權(quán)益市場回落，美國PPI數(shù)據(jù)超預(yù)期，美元指數(shù)反彈，銅價下探回升，昨日倫銅收平于9777美元/噸，滬銅主力合約收至78940元/噸。產(chǎn)業(yè)層面，昨日LME庫存減少25至155850噸，注銷倉單比例下滑至7.1%，Cash/3M貼水79.2美元/噸。國內(nèi)方面，電解銅社會庫存較周一減少0.6萬噸（SMM口徑），保稅區(qū)庫存環(huán)比增加，昨日上期所銅倉單增加0.2至2.4萬噸，上海地區(qū)現(xiàn)貨升水期貨210元/噸，貨源偏緊基差繼續(xù)抬升，買方采購情緒尚可。廣東地區(qū)庫存減少，現(xiàn)貨升水期貨60元/噸，持貨商延續(xù)挺價，下游消費增加。進(jìn)出口方面，昨日國內(nèi)銅現(xiàn)貨進(jìn)口轉(zhuǎn)為小幅盈利，洋山銅溢價持平。廢銅方面，昨日精廢價差1120元/噸，廢銅替代優(yōu)勢略降。價格層面，美聯(lián)儲降息預(yù)期有所下調(diào)，國內(nèi)權(quán)益市場漲勢放緩，情緒面稍有減弱。產(chǎn)業(yè)上看銅原料供應(yīng)維持緊張，短期供應(yīng)擾動偏大，銅價支撐仍較強(qiáng)，而美國銅關(guān)稅落地后供應(yīng)增加預(yù)期構(gòu)成上方的壓力，短期銅價或偏強(qiáng)震蕩。今日滬銅主力運行區(qū)間參考：78600-79800元/噸；倫銅3M運行區(qū)間參考：9680-9850美元/噸。
鋁
俄烏?；鸫嬖诓淮_定性，國內(nèi)累庫放緩，鋁價下探回升，昨日倫鋁收漲0.59%至2624美元/噸，滬鋁主力合約收至20760元/噸。昨日滬鋁加權(quán)合約持倉量減少0.9至59.1萬手，期貨倉單增加0.3至5.8萬噸。根據(jù)SMM統(tǒng)計，國內(nèi)主流消費地鋁錠庫存58.8萬噸，較周一增加0.1萬噸，較上周四增加2.4萬噸，主流消費地鋁棒庫存13.85萬噸，較周一減少0.85萬噸，較上周四減少0.4萬噸，昨日鋁棒加工費震蕩抬升，市場氛圍仍較平淡。現(xiàn)貨方面，昨日華東現(xiàn)貨升水期貨10元/噸，環(huán)比上漲30元/噸，臨近交割基差報價上揚，成交稍轉(zhuǎn)弱。外盤方面，昨日LME鋁庫存48.0萬噸，環(huán)比增加0.1萬噸，注銷倉單比例維持低位，Cash/3M小幅貼水。展望后市，國內(nèi)商品氛圍在“反內(nèi)卷”政策預(yù)期下仍有支撐，關(guān)稅邊際影響有待觀察，總體情緒面偏中性。產(chǎn)業(yè)上看國內(nèi)鋁錠庫存維持相對低位，同時出口數(shù)據(jù)回升顯示外部需求韌性較強(qiáng)，鋁價支撐較牢固，而壓力來自下游消費偏淡和貿(mào)易局勢反復(fù)，短期鋁價震蕩為主。今日國內(nèi)主力合約運行區(qū)間參考：20600-20850元/噸；倫鋁3M運行區(qū)間參考：2590-2650美元/噸。
鉛
周四滬鉛指數(shù)收跌0.92%至16778元/噸，單邊交易總持倉9.88萬手。截至周四下午15：00，倫鉛3S較前日同期跌33至1983.5美元/噸，總持倉15.38萬手。SMM1#鉛錠均價16700元/噸，再生精鉛均價16725元/噸，精廢價差-25元/噸，廢電動車電池均價10200元/噸。上期所鉛錠期貨庫存錄得6.18萬噸，內(nèi)盤原生基差-50元/噸，連續(xù)合約-連一合約價差-40元/噸。LME鉛錠庫存錄得26.22萬噸，LME鉛錠注銷倉單錄得6.17萬噸。外盤cash-3S合約基差-42.01美元/噸，3-15價差-64.5美元/噸。剔匯后盤面滬倫比價錄得1.18，鉛錠進(jìn)口盈虧為-537.34元/噸。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，國內(nèi)社會庫存小幅累庫至6.68萬噸。據(jù)SMM信息，河南部分冶煉企業(yè)于近日接到相關(guān)部門通知稱，生態(tài)環(huán)境部將根據(jù)空氣質(zhì)量情況，預(yù)計于8月26日-9月3日期間啟動空氣質(zhì)量環(huán)保應(yīng)急管控，屆時或?qū)Σ糠周囕v運輸產(chǎn)生限制?？傮w來看：進(jìn)入8月鉛礦港口庫存抬升，原生鉛開工率回暖。再生鉛原料庫存維持低位，再生鉛開工率緩慢抬升，鉛錠社會庫存再度累庫。需求端，7月鉛蓄電池成品廠庫由26天下滑至21.8天，但經(jīng)銷商鉛蓄電池庫存天數(shù)由39.9天抬升至44.6天，庫存水平處歷史高位。下游消費壓力較大，蓄企開工率快速滑落。近期倫鉛8月合約多頭集中度提升，倉單集中度亦有提升，后續(xù)LME市場可能出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性擾動。周四滬鉛放量下行，消費支撐乏力情形下，短期有一定下跌風(fēng)險。
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