>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：氧化鋁現(xiàn)貨價格快速回落-250815
| 上傳日期： |
2025/8/15 |
大小： |
2113KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
師橙,封帆,王育武 |
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重要數(shù)據(jù)
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，華東A00鋁價20710元/噸，較上一交易日變化-50元/噸，華東鋁現(xiàn)貨升貼水10元/噸，較上一交易日變化30元/噸；中原A00鋁價20600元/噸，現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化30元/噸至-100元/噸；佛山A00鋁價錄20650元/噸，較上一交易日變化-60元/噸，鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化20元/噸至-50元/噸。
鋁期貨方面：2025-08-14日滬鋁主力合約開于20780元/噸，收于20715元/噸，較上一交易日變化-80元/噸，最高價達20790元/噸，最低價達到20635元/噸。全天交易日成交97989手，全天交易日持倉202961手。
庫存方面，截止2025-08-14，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存58.8萬噸，較上一期變化0.1噸，倉單庫存57946噸，較上一交易日變化2830噸，LME鋁庫存479675噸，較上一交易日變化1050噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價格：2025-08-14SMM氧化鋁山西價格錄得3240元/噸，山東價格錄得3220元/噸，河南價格錄得3240元/噸，廣西價格錄得3315元/噸，貴州價格錄得3330元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得370美元/噸。
氧化鋁期貨方面：2025-08-14氧化鋁主力合約開于3254元/噸，收于3240元/噸，較上一交易日收盤價變化-82元/噸，變化幅度-2.47%，最高價達到3289元/噸，最低價為3202元/噸。全天交易日成交381819手，全天交易日持倉158619手。
鋁合金價格方面：2025-08-14保太民用生鋁采購價格15500元/噸，機械生鋁采購價格15600元/噸，價格環(huán)比昨日變化0元/噸。ADC12保太報價19900元/噸，價格環(huán)比昨日變化0元/噸。
鋁合金庫存：鋁合金社會庫存4.94萬噸，廠內(nèi)庫存6.06萬噸。
鋁合金成本利潤：理論總成本20112元/噸，理論利潤-112元/噸
市場分析
電解鋁：基本面暫無變化，季節(jié)性消費淡季鋁價維持震蕩走勢，社會庫存持續(xù)增加，但鋁棒的累庫幅度有所放緩。當前雖然缺乏上漲驅(qū)動力，同樣若宏觀不出現(xiàn)利空擾動，下滑空間也較為有限。消費旺季依舊值得期待，一方面國內(nèi)消費保持一定韌性，另一方面四季度的出口市場仍有期待，在供給難有增長且?guī)齑姹３值臀坏谋尘跋?，若消費旺季兌現(xiàn)將會推動鋁價上漲。供給受限的背景下，行業(yè)高利潤既不會成為做空的理由也不會成為限制價格上漲的因素。
氧化鋁：現(xiàn)貨市場方面，海外成交2船6萬噸氧化鋁，以西澳FOB374美元/噸成交，西北地區(qū)電解鋁廠招標價格環(huán)比上周下滑100元/噸?；久娣矫妫瑤變?nèi)亞打算前國內(nèi)政治局勢持續(xù)緊張，礦業(yè)穩(wěn)定性受影響，但目前礦端開采發(fā)運無影響。根據(jù)經(jīng)濟參考報消息，反內(nèi)卷方案的核心是將結(jié)合“市場淘汰+技術(shù)替代”優(yōu)化產(chǎn)能。目前氧化鋁冶煉利潤猶在生產(chǎn)積極性高，市場化產(chǎn)能出清為時尚早，在缺乏行政手段強制干預(yù)的情況下，氧化鋁依舊不改過剩格局。幾內(nèi)亞大選結(jié)
束前礦端擾動消息將會頻出，但是否會影響到中國鋁土礦供應(yīng)需要跟蹤。
鋁合金：鋁合金正值消費淡季，盤面價格跟隨鋁價波動，廢鋁生鋁依舊供應(yīng)緊張，成本端對價格有支撐，AD2511-AL2511合約價差-520元/噸。11合約轉(zhuǎn)變?yōu)橥竞霞s，關(guān)注跨品種套利機會。
策略
單邊：鋁：中性氧化鋁：謹慎偏空鋁合金：中性。
套利：滬鋁正套、多AD11空AL11
風(fēng)險
1、海外政策超預(yù)期擾動。2、流動性變動超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動
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