>> 銀泰證券-鑫新聞-250813
| 上傳日期： |
2025/8/13 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
銀泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳建華 |
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宏觀要聞
1.財政部等多部門發(fā)布《個人消費貸款財政貼息政策實施方案》和《服務業(yè)經(jīng)營主體貸款貼息政策實施方案》。點評：前者明確2025年9月1日至2026年8月31日期間，符合條件的個人消費貸款可享受財政貼息；后者明確對符合條件的餐飲住宿、健康、養(yǎng)老、托育、家政、文化娛樂、旅游、體育8類消費領域服務業(yè)經(jīng)營主體貸款給予財政貼息。本次兩個《方案》的出臺，是對《提振消費專項行動方案》及7月31日國常會精神的具體落實，專項行動方案曾指出“2025年對符合條件的個人消費貸款和消費領域的服務業(yè)經(jīng)營主體貸款給予財政貼息”；國常會進一步明確“實施個人消費貸款貼息政策與服務業(yè)經(jīng)營主體貸款貼息政策”。就其影響看，個人貸款貼息政策、服務業(yè)經(jīng)營主體貸款貼息政策將從供、需兩端作用于消費，有助于穩(wěn)定和擴大消費彈性，在下半年國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力有所增大的背景下，對整體經(jīng)濟形成支撐。
2.美國7月核心CPI季調(diào)環(huán)比上漲0.3%，同比由2.9%反彈至3.1%，高于市場預期；整體CPI環(huán)比上漲0.2%，同比維持在2.7%，略低于預期。點評：美國7月通脹呈現(xiàn)商品溫和，服務反彈的特征。商品方面，關稅成本仍在向消費者傳導，但幅度相對有限，核心商品價格指數(shù)季調(diào)環(huán)比增長0.2%，增幅與上月持平；服務方面，核心服務價格指數(shù)環(huán)比上漲0.5%，較此前明顯加速，其進一步增加了通脹粘性。整體上看，7月美國CPI數(shù)據(jù)帶來的指向意義有限，雖然關稅帶來的商品價格上行壓力有限，但服務價格壓力增大，其將進一步增大美聯(lián)儲內(nèi)部分歧，官員間短期或仍難就政策路徑形成一致意見。但除此之外，美聯(lián)儲將依然面臨特朗普政府帶來的壓力，美國總統(tǒng)特朗普再次督促美聯(lián)儲降息，并威脅稱正考慮允許對美聯(lián)儲主席鮑威爾提起重大訴訟，美國財長貝森特表示，美聯(lián)儲應考慮在9月降息50個基點。在此背景下，7月CPI數(shù)據(jù)公布后投資者對美聯(lián)儲降息預期增強，市場預計美聯(lián)儲在9月會議上降息的概率超過90%。
行業(yè)要聞
1.8月12日，華為正式發(fā)布AI推理創(chuàng)新技術UCM（推理記憶數(shù)據(jù)管理器）。點評：作為一款以KVCache為中心的推理加速套件，UCM融合了多類型緩存加速算法工具，分級管理推理過程中產(chǎn)生的KVCache記憶數(shù)據(jù)，可擴大推理上下文窗口，實現(xiàn)高吞吐、低時延的推理體驗，降低每Token推理成本。華為在AI芯片、存儲等領域深入布局，國產(chǎn)替代將加速，關注華為相關產(chǎn)業(yè)鏈的機會。
2.8月12日，中共北京市委辦公廳、北京市人民政府辦公廳發(fā)布《關于加快北京市公共數(shù)據(jù)資源開發(fā)利用的實施意見》，加強政府性投資等各類資金資源對數(shù)據(jù)基礎設施、平臺建設、生態(tài)培育等的支持力度，統(tǒng)籌安排數(shù)據(jù)產(chǎn)品和服務采購經(jīng)費。鼓勵各類金融機構(gòu)創(chuàng)新產(chǎn)品和服務，加大對數(shù)據(jù)要素型企業(yè)和數(shù)據(jù)基礎設施企業(yè)的融資支持力度。引導社會資本有序參與公共數(shù)據(jù)資源開發(fā)利用活動。點評：地區(qū)加大數(shù)據(jù)要素市場的政策支持，數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展，關注數(shù)據(jù)要素相關方向的投資機會。
3.近期，中國信息通信研究院聯(lián)合腦機接口產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟發(fā)布《腦機接口技術與應用研究報告（2025年）》。點評：該報告認為腦機接口技術具有重要戰(zhàn)略意義，是大國競爭博弈的關鍵領域，從技術視角將腦機接口技術演進規(guī)律總結(jié)為兩橫三縱模式發(fā)展，從產(chǎn)業(yè)生態(tài)視角分析了當前產(chǎn)業(yè)生態(tài)構(gòu)成、投融資進展和產(chǎn)業(yè)化進展。腦機接口產(chǎn)業(yè)未來有望加速發(fā)展，持續(xù)關注腦機接口相關產(chǎn)業(yè)方向的投資機會。
風險提示
1、政策力度不及預期；
2、房地產(chǎn)市場調(diào)整超預期；
3、中美緊張關系升溫。
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