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云廠商資本開(kāi)支及業(yè)績(jī)情況復(fù)盤?；仡櫠径葦?shù)據(jù)，微軟、Meta、亞馬遜以及谷歌資本開(kāi)支同比、環(huán)比均增長(zhǎng)，其中Meta、谷歌上調(diào)全年資本開(kāi)支預(yù)期，反映出下游云需求加速增長(zhǎng)。各廠商收入增速整體加速，云收入同比、環(huán)比大幅增長(zhǎng)，微軟Azure云年收入已超750億美元。ROIC方面，受整體收入、利潤(rùn)增長(zhǎng)推動(dòng)，2025Q2大廠ROIC整體同比上升，合計(jì)凈利潤(rùn)增速放緩，影響整體ROIC環(huán)比表現(xiàn)。
　　 SaaS廠商業(yè)績(jī)情況復(fù)盤。2025Q2，軟件廠商業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，整體收入中位數(shù)超出預(yù)期中位數(shù)2.8%，為自2022Q2以來(lái)的最高水平，并且近兩年呈現(xiàn)持續(xù)上升態(tài)勢(shì)。從目前已公布財(cái)報(bào)公司的新增年度經(jīng)常性收入（ARR）總額來(lái)看，新增ARR達(dá)21.87億美元，較去年同期增長(zhǎng)106.1%，同比增速有了顯著提升。盡管業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，軟件股價(jià)仍受到對(duì)AI顛覆擔(dān)憂的擾動(dòng)，自7月31日以來(lái)，BVP納斯達(dá)克新興市場(chǎng)云服務(wù)指數(shù)下跌超8%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI應(yīng)用落地不及預(yù)期、市場(chǎng)需求不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、新技術(shù)研發(fā)不及預(yù)等。