>> 銀河證券-策略研究周度報(bào)告：市場(chǎng)量能邁上新臺(tái)階，A股新穩(wěn)態(tài)進(jìn)一步確立-250816
| 上傳日期： |
2025/8/17 |
大小： |
10714KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
楊超,王雪瑩 |
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核心觀點(diǎn):
本周A股行情:(1)本周(8月11日-8月15日)，A股市場(chǎng)整體上行，全A指數(shù)上漲2.95%。創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)領(lǐng)先，漲幅達(dá)8.58%，科創(chuàng)50、深證成指、中證1000漲幅也相對(duì)靠前。上證指數(shù)刷新自2021年12月13日以來的盤中新高。(2)從風(fēng)格來看，本周小盤風(fēng)格相對(duì)占優(yōu)，中證1000 (4.09%)漲幅大于滬深300 (2.37%);成長(zhǎng)風(fēng)格表現(xiàn)領(lǐng)先，漲超5%，僅穩(wěn)定風(fēng)格錄得小幅下跌。(3）從行業(yè)來看，本周一級(jí)行業(yè)多數(shù)錄得上漲。科技股表現(xiàn)明顯回暖，市場(chǎng)成交活躍帶動(dòng)非銀金融板塊行情，漲幅靠前的三個(gè)行業(yè)分別為通信、電子、非銀金融，而銀行、鋼鐵、紡織服飾跌幅靠前。
本周資金流向:(1）本周A股市場(chǎng)交投活躍度明顯上行，下半周連續(xù)三個(gè)交易日成交額突破2萬億元。本周日均成交額為21019億元，較上周上升4054.82億元;日均換手率為1.9508%，較上周上升0.3個(gè)百分點(diǎn)。(2）本周北向資金日均成交額為2672.89億元,較上周上升640.12億元。截至周四，本周融資余額上升，融券余額下降。(3）本周新成立基金23只，發(fā)行份額為99.46億份。其中，權(quán)益類基金共有20只，發(fā)行份額87.83億份，較上周下降29.77億份，本周份額占比88.31%，較上周上升58.72個(gè)百分點(diǎn)。
本周估值變動(dòng):全A指數(shù)PE(TTM)估值較上周上升2%至21.10倍，處于2010年以來83.63%分位數(shù);全A指數(shù)PB(LF)估值本周上漲2.05%至1.75倍，處于2010年以來44.73%分位數(shù)。全A股債利差為2.9917%，位于3年滾動(dòng)均值-0.91倍標(biāo)準(zhǔn)差附近，處于2010年以來57.84%分位數(shù)水平。
A股市場(chǎng)投資展望:近期一系列市場(chǎng)表現(xiàn)釋放出積極信號(hào)。市場(chǎng)量能邁上新臺(tái)階，在上證指數(shù)一度突破3700點(diǎn)之際，A股市場(chǎng)單日成交額已經(jīng)連續(xù)三個(gè)交易日站上了2萬億元的水平。兩融余額持續(xù)增長(zhǎng)，自2015年以來重返2萬億元大關(guān)，已達(dá)到2.05萬億元上方，在反映投資者積極情緒的同時(shí)，也是A股市場(chǎng)增量資金的重要體現(xiàn)。投資者加速入場(chǎng)，7月，上交所A股新開戶數(shù)達(dá)196.36萬戶，較今年6月的新開戶數(shù)環(huán)比增長(zhǎng)19%，較去年7月同比增長(zhǎng)71%，新開戶數(shù)遠(yuǎn)超去年同期水平。居民財(cái)富向金融資產(chǎn)加速再配置的趨勢(shì)明確,隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖帶動(dòng)賺錢效應(yīng)擴(kuò)散，資金面流入成為行情向上的重要推動(dòng)力量。7月中央政治局會(huì)議決定今年10月召開二十屆四中全會(huì)，研究制定“十五五”規(guī)劃，市場(chǎng)將逐步聚焦新一輪的政策預(yù)期。
配置機(jī)會(huì)∶市場(chǎng)成交活躍狀態(tài)下，市場(chǎng)有望圍繞AI產(chǎn)業(yè)鏈、反內(nèi)卷、非銀金融等板塊輪動(dòng)。在中報(bào)集中披露期，結(jié)合業(yè)績(jī)預(yù)告情況，重點(diǎn)關(guān)注上游的有色金屬行業(yè)，中游的鋼鐵、機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備行業(yè)，以及非銀金融、農(nóng)林牧漁、電子等行業(yè)的配置機(jī)會(huì)。主題方面，重點(diǎn)關(guān)注以下領(lǐng)域:(1)科技成長(zhǎng)板塊。AI技術(shù)革命與新興產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)催化下，成長(zhǎng)板塊有望展現(xiàn)出較高景氣度。(2)反內(nèi)卷概念。投資者聚焦中長(zhǎng)期視角下供需格局改善與行業(yè)盈利修復(fù)，反內(nèi)卷概念仍將是貫穿市場(chǎng)行情的主題。(3）安全邊際較高的資產(chǎn)。中長(zhǎng)期配置邏輯依然清晰，建議關(guān)注調(diào)整后的配置機(jī)會(huì)。(4)政策提振下的大消費(fèi)板塊。
風(fēng)監(jiān)提示:國(guó)內(nèi)政策效果不確定風(fēng)險(xiǎn);地緣因素?cái)_動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);市場(chǎng)情緒不穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)。
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