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核心觀點(diǎn)
　　國內(nèi)AI加速發(fā)展，啟動(dòng)人形機(jī)器人智能化引擎。近期市場擔(dān)憂人形機(jī)器人的智能化進(jìn)程放緩，因?yàn)榇饲坝顦淇萍紕?chuàng)始人王興興在世界機(jī)器人大會(huì)主題演講中提出現(xiàn)在的模型不夠好也不夠統(tǒng)一，以及部分報(bào)道世界人形機(jī)器人運(yùn)動(dòng)會(huì)的部分機(jī)器人仍采用遙控控制而非自主操作。但是我們認(rèn)為我國AI正在加速發(fā)展，將在未來為人形機(jī)器人賦能，并加快場景應(yīng)用落地的速度。
　　AI進(jìn)入正向循環(huán)，國內(nèi)AI有望加速發(fā)展。近期騰訊CEO馬化騰表示公司在AI領(lǐng)域持續(xù)投入并從中獲益，并且公司繼續(xù)加大AI戰(zhàn)略投入，Q2資本開支同比增長119%。科技企業(yè)從AI領(lǐng)域的投入中持續(xù)獲益，我們認(rèn)為目前國內(nèi)AI已經(jīng)進(jìn)入正向循環(huán)階段，產(chǎn)業(yè)發(fā)展有望進(jìn)一步加速。此外，考慮到人形機(jī)器人是通用人工智能的重要載體，我們認(rèn)為AI的加速發(fā)展也將外溢到人形機(jī)器人等硬件環(huán)節(jié)，為人形機(jī)器人的大腦進(jìn)化賦能。
　　軟件將拉開機(jī)器人的差距，國內(nèi)AI更懂機(jī)器人。我們認(rèn)為模型算法等軟件將拉開機(jī)器人之間的差距，我們看到在近期的2025世界人形機(jī)器人運(yùn)動(dòng)會(huì)比賽中，各代表隊(duì)進(jìn)行了科技較量，但即使是使用同樣的機(jī)器人硬件，在不同的算法、識別能力的影響下，其比賽結(jié)果的差別也是非常巨大的。在全球范圍內(nèi)，我們認(rèn)為國內(nèi)AI也將更懂機(jī)器人，因?yàn)槲覈娜诵螜C(jī)器人在硬件的銷量和應(yīng)用數(shù)量方面已經(jīng)領(lǐng)跑全球，行業(yè)具有數(shù)據(jù)和模型理解層面的優(yōu)勢，并有望繼續(xù)推出前沿模型，近期智元機(jī)器人也推出了行業(yè)首個(gè)機(jī)器人世界模型開源平臺(tái)Genie Envisioner，我們預(yù)計(jì)未來國內(nèi)機(jī)器人模型將進(jìn)一步加速。
　　豐富的場景提供數(shù)據(jù)資料，國內(nèi)機(jī)器人AI“更接地氣”。人形機(jī)器人的落地需要本體/數(shù)據(jù)/模型/場景形成相互驅(qū)動(dòng)的飛輪迭代，其中數(shù)據(jù)是進(jìn)入飛輪循環(huán)的首要挑戰(zhàn)。我們在2025年世界機(jī)器人大會(huì)上看到，國內(nèi)人形機(jī)器人的場景應(yīng)用在擴(kuò)大，包括搏擊、跳舞、踢足球、疊衣服、做冰淇淋、做咖啡、穿糖葫蘆、零售店取物、碼垛等，大會(huì)圍繞工業(yè)、農(nóng)業(yè)、家政等領(lǐng)域搭建超500個(gè)應(yīng)用場景，我們認(rèn)為豐富的應(yīng)用場景將帶來大量的數(shù)據(jù)信息，并推動(dòng)國內(nèi)數(shù)據(jù)飛輪迭代，我們預(yù)計(jì)未來國內(nèi)的機(jī)器人AI將賦能商業(yè)閉環(huán)更快落地。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　市場持續(xù)關(guān)注人形機(jī)器人的智能化發(fā)展情況，我們認(rèn)為國內(nèi)的AI正加速發(fā)展，有望啟動(dòng)人形機(jī)器人智能化發(fā)展的引擎，并助力場景應(yīng)用更快的推廣和落地。在此基礎(chǔ)上我們繼續(xù)看好人形機(jī)器人的應(yīng)用。建議關(guān)注：優(yōu)必選(09880，未評級)、杰克股份(603337，未評級)、永創(chuàng)智能(603901，買入)、杭叉集團(tuán)(603298，買入)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　產(chǎn)品降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、場景需求落地不明確導(dǎo)致低于預(yù)期、國家政策變化導(dǎo)致行業(yè)發(fā)展放緩、海外龍頭廠商生產(chǎn)不及預(yù)期、行業(yè)融資不及預(yù)期、模型發(fā)展和數(shù)據(jù)采集慢于預(yù)期。