>> 國泰君安期貨-玻璃純堿周度報告-250817
| 上傳日期： |
2025/8/17 |
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| 2557KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張馳 |
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本周玻璃觀點：中期調整或未結束，市場仍有壓力
供應
截至20250814，國內玻璃生產(chǎn)線在剔除僵尸產(chǎn)線后共計296條(20萬噸/日），其中在產(chǎn)223條，冷修停產(chǎn)73條。全國浮法玻璃日產(chǎn)量為15.96萬噸，與7日持平。
截止8月14日，浮法玻璃日度損失量4.045萬噸，環(huán)比持平，周度損失量28.315萬噸，環(huán)比持平。
需求
全國深加工樣本企業(yè)訂單天數(shù)均值9.55天，環(huán)比+2.7%，同比-1.55%。目前，南部區(qū)域深加工訂單環(huán)比并無明顯好轉變化。目前深加工利潤依舊偏低。需要注意北方部分地區(qū)階段性深加工限制開工因素。
庫存
截止到20250814，全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存6342.6萬重箱，環(huán)比+157.9萬重箱，環(huán)比+2.55%，同比-5.94%。折庫存天數(shù)27.1天，較上期+0.7天。本周華北地區(qū)整體產(chǎn)銷率較上周有所提升，企業(yè)出貨不一，在市場情緒或銷售政策下，部分廠家出貨較好，其他多變動不大或小幅累庫，整體區(qū)域庫存環(huán)比增長。華中市場本周中下游拿貨情緒偏弱，多以消化前期備貨為主，原片企業(yè)多數(shù)產(chǎn)銷一般，庫存延續(xù)上漲。
觀點
短期弱勢震蕩為主，中期下跌未結束。此前反內卷、反通縮等政策提議以及旺季預期因素等助推反彈，本質是期貨市場前期空頭過于擁擠，反內卷、反通縮觸發(fā)市場集體平倉踩踏。但目前市場弱基差、交割因素、高庫存因素導致市場回落。需要注意到目前遠期01合約升水幅度過大，容易造成短期近月空頭集中平倉擾動，短期追空要謹慎，不過交割壓力未結束前市場仍有壓力。
策略
1）單邊：震蕩偏弱，上方壓力1100-1150，下方支撐1000-1030；
2）跨期：買01空09；
3）跨品種：短期買純堿空玻璃；
不確定因素
旺季如果不及預期，可能會導致玻璃減產(chǎn)，房地產(chǎn)政策超預期。
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