>> 國泰君安期貨-白糖：區(qū)間整理-250817
| 上傳日期： |
2025/8/17 |
大?。?/td>
| 777KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
周小球 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
（1）本周市場回顧
國際市場方面，美元指數(shù)97.85前值98.27），美元兌巴西雷亞爾5.39（前值5.42），WTI原油價格63.14美元/桶（-0.33%），紐約原糖活躍合約價格16.47美分/磅（+1.23%）。截至8月12日，基金多單增加8080手，基金空單減少10308手，凈多單同比增加18388手至-92638手，凈多單大幅增加。UNICA數(shù)據(jù)顯示，截至8月1日，25/26榨季巴西中南部累計產(chǎn)糖1927萬噸，同比減少122萬噸。ISMA/NFCSF預計，25/26榨季印度總糖產(chǎn)量為3490萬噸，24/25榨季為2950萬噸。OCSB數(shù)據(jù)顯示，24/25榨季泰國產(chǎn)糖1008萬噸，同比增加127萬噸。
國內(nèi)市場方面，廣西集團現(xiàn)貨報價5990元/噸，環(huán)比上周上漲60元/噸；鄭糖主力報5664元/噸，環(huán)比上周增加91元/噸；主力合約基差大幅走高。中國糖業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至5月底，24/25榨季中國產(chǎn)糖1116萬噸，同比增加120萬噸。CAOC預計24/25榨季國內(nèi)食糖產(chǎn)量為1116萬噸，消費量1580萬噸，進口量500萬噸。CAOC預計25/26榨季國內(nèi)食糖產(chǎn)量為1120萬噸，消費量1590萬噸，進口量500萬噸。截至6月底，24/25榨季中國累計進口食糖251萬噸，同比減少65萬噸。
（2）下周市場展望
國際市場方面，低位整理為主，下一步關(guān)注巴西產(chǎn)量重估機會。行業(yè)方面，市場處于強現(xiàn)實弱預期格局，趨勢上24/25榨季全球供應大幅短缺偏多，25/26榨季預計南北半球均恢復性增產(chǎn)累庫偏空。節(jié)奏上巴西中南部壓榨進度同比偏緩，但MIX同比大幅增加，印度季風降水量開始減緩，紐約原糖趨勢下跌告一段落，低位震蕩為主。關(guān)注巴西生產(chǎn)和出口節(jié)奏、印度相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策。
國內(nèi)市場方面，整理期。24/25榨季，國內(nèi)市場維持連續(xù)增產(chǎn)、生產(chǎn)成本下降預期，糖漿和預拌粉進口政策收緊，國內(nèi)定價向上錨定配額外進口成本。趨勢上鄭糖跟隨原糖，節(jié)奏上圍繞進口節(jié)奏展開交易，1-6月常規(guī)進口和糖漿、預拌粉進口同比大幅下降，內(nèi)強外弱格局延續(xù)。25/26榨季，市場預期廣西出糖率下降，生產(chǎn)成本上升。
風險點：宏觀環(huán)境，主產(chǎn)國匯率，印度產(chǎn)業(yè)政策，國內(nèi)進口政策。
|
|
