>> 招商證券-計算機行業(yè)周觀察：市場交投活躍度提升，關(guān)注互金板塊-250817
| 上傳日期： |
2025/8/17 |
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| 684KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
劉玉萍,周翔宇 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
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我們7、8月連續(xù)兩個月將金融科技作為計算機行業(yè)投資策略核心進攻方向之一。近期市場交投活躍度及A股新開戶數(shù)顯著提升，融資余額突破兩萬億元大關(guān)，創(chuàng)十年新高，市場風險偏好提升，互金板塊兼具牛市下業(yè)績釋放潛力以及RWA題材屬性，配置價值顯現(xiàn)。
25Q3市場交投活躍度提升。據(jù)我們測算，25年7月全A日均成交額16336.05億元，較6月環(huán)比提升22.28%；截至8月15日，20年8月全A日均成交額17176.16億元，較7月環(huán)比提升5.14%。數(shù)據(jù)顯示，自6月以來，A股市場交投活躍度持續(xù)提升。單看8月，第三周（8.11-8.15）日均成交額達到21019億元，較第二周（8.4-8.8）環(huán)比提升23.90%。
A股新開戶數(shù)顯著提升。根據(jù)中國證券報及上交所披露數(shù)據(jù)，2025年7月A股新開戶196.36萬戶，同比增長70.5%，環(huán)比增長19.27%。截至7月末，今年以來A股已累計新開1456.13萬戶。從去年月度數(shù)據(jù)來看，今年7月的196.36萬戶高于去年的8個月份。我們認為A股新開戶數(shù)的回升，與過去三個月A股的市場表現(xiàn)密不可分，從4月7日中美對等關(guān)稅摩擦至今，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別累計上漲19.38%、24.24%、40.23%。
融資余額突破2萬億元大關(guān)，創(chuàng)10年新高。在眾多用于衡量市場活躍度的指標里，融資余額持續(xù)增長成為一個突出的亮點。8月11日至8月14日，A股市場融資余額持續(xù)四個交易日突破2萬億元，創(chuàng)下了近十年來的新高。根據(jù)萬得數(shù)據(jù)統(tǒng)計，多個行業(yè)融資買入表現(xiàn)活躍，當前融資資金配置更多元，新興領(lǐng)域成重點，近一個月，A股板塊中電子、計算機和生物醫(yī)藥融資買入額居前，合計融資資金凈買入約640億元。
歷次“牛市”行情期間金融信息服務(wù)、證券IT子板塊都表現(xiàn)出更高彈性。根據(jù)下游客戶的不同，金融IT板塊可以劃分為金融信息服務(wù)、證券IT、銀行IT等子板塊。我們此前發(fā)布的深度報告《牛市旗手，行情先鋒——從歷史復(fù)盤看當前金融IT行情》篩選了2012年以后券商指數(shù)漲幅超過20%的5次證券“牛市”行情并統(tǒng)計了相應(yīng)金融信息服務(wù)、證券IT以及銀行IT子板塊的領(lǐng)漲股上漲情況，可以看出在歷次券商行情期間，相比其他板塊，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)模式、2C業(yè)務(wù)屬性的金融信息服務(wù)板塊（東方財富、同花順、大智慧、指南針等）彈性最大，其次是長期受益資本市場改革的證券IT板塊（恒生電子、金證股份、頂點軟件）。
投資建議：我們7、8月連續(xù)兩個月將金融科技作為計算機行業(yè)投資策略核心進攻方向之一。近期市場交投活躍度顯著提升，融資余額突破兩萬億元大關(guān)，創(chuàng)十年新高，風險偏好提升，互金板塊兼具牛市下業(yè)績釋放潛力以及RWA題材屬性，配置價值顯現(xiàn)。建議關(guān)注炒股軟件同花順、大智慧、財富趨勢，互聯(lián)網(wǎng)券商東方財富（非銀）、指南針、湘財股份（非銀），證券IT恒生電子、頂點軟件、金證股份、贏時勝，港股建議關(guān)注九方智投控股。
風險提示：活躍資本市場政策出臺及落地不及預(yù)期；金融IT行業(yè)競爭加劇。
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