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一周概覽
　　上周高爐/焦化等生產(chǎn)環(huán)比平穩(wěn)、低基數(shù)推動(dòng)同比回升，港口指標(biāo)顯示8月出口同比或回落、但仍維持韌性，地產(chǎn)成交同比降幅收窄，一線城市二手房成交邊際改善。7月M1/M2同比超預(yù)期上行，但新增貸款和社融不及市場(chǎng)預(yù)期，7月經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)亦顯示內(nèi)需在基本面、政策面和天氣等因素下走弱。
　　高頻經(jīng)濟(jì)活動(dòng)跟蹤
　　暑期出行活動(dòng)景氣度較高，港口高頻數(shù)據(jù)顯示8月出口同比或回落，汽車消費(fèi)及半鋼胎開工率有所回落，新房和二手房成交同比降幅邊際收窄。出行及消費(fèi)方面，自7月1日至8月11日，全國鐵路累計(jì)發(fā)送旅客6.16億人次，同比增長4%，國際/國內(nèi)航班數(shù)高于去年同期6.1%/1.5%，百城擁堵指數(shù)同比上行0.6%；8月1-10日，乘用車銷量同比下降3.8%；工業(yè)生產(chǎn)方面，焦化/高爐開工率同比上升2.6/3.4個(gè)百分點(diǎn)，建筑鋼材成交量低于去年同期16.2%，而水泥開工率同比降幅收窄至4.4個(gè)百分點(diǎn)。出口和物流方面，HDET高頻指標(biāo)顯示8月出口同比有所回落，高速公路貨車通行量/鐵路貨運(yùn)量同比上升2.4%/4.6%、增幅較前一周放緩。地產(chǎn)方面，上周44城新房/22城二手房成交面積同比降幅從前一周的23.3%/3.1%收窄至18.9%/2.5%，一線城市二手房成交同比較前一周的0.3%回升至5.3%。
　　價(jià)格指標(biāo)及變化
　　國際油價(jià)環(huán)比下跌、金價(jià)出現(xiàn)回落，國內(nèi)原材料價(jià)格漲跌互現(xiàn)，主要農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格整體偏弱。上周布倫特原油價(jià)格周環(huán)比下行1.2%至65.9美元/桶，COMEX黃金環(huán)比下行1.7%至3,336美元/盎司。國內(nèi)銅價(jià)格環(huán)比上行0.7%，螺紋鋼/水泥價(jià)格環(huán)比下行0.1%/0.4%，焦煤價(jià)格環(huán)比上行0.4%。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)環(huán)比微升，其中蔬菜批發(fā)價(jià)上漲2.4%，而豬肉價(jià)格環(huán)比下行1.8%。
　　金融市場(chǎng)及資金成本
　　貨幣政策保持平穩(wěn)、結(jié)構(gòu)性工具為主，人民幣兌美元匯率持平。上周DR007/R007環(huán)比上行5.5/3.2bp；國債收益率曲線趨陡。上周利率債凈發(fā)行5402億元，其中國債/地方政府債凈發(fā)行量同比減少1223/1215億元，地產(chǎn)債融資/股權(quán)融資額均環(huán)比下降。滬深300指數(shù)周環(huán)比上升2.37%。人民幣兌美元匯率較前一周持平，對(duì)一籃子貨幣匯率環(huán)比上升0.14%。
　　中觀行業(yè)景氣度追蹤
　　有色金屬價(jià)格仍在歷史高位，瀝青裝置開工率進(jìn)一步上行，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格環(huán)比漲幅放緩，而半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格持續(xù)走高，生豬養(yǎng)殖利潤再度回落。
　　上周主要宏觀事件及數(shù)據(jù)回顧
　　數(shù)據(jù)：1）7月中國工業(yè)增加值同比從6月的6.8%減速至5.7%，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比從6月的4.8%降至3.7%，固投完成額同比下降至-5.3%。2）7月新增社融/人民幣貸款1.16萬億/-500億元。M1/M2同比5.6%/8.8%。
　　上周重要事件：1）8月11日，財(cái)政部會(huì)同稅務(wù)總局研究起草了《中華人民共和國增值稅法實(shí)施條例（征求意見稿）》。2）8月12日，財(cái)政部會(huì)同商務(wù)部、中國人民銀行、金融監(jiān)管總局等部門發(fā)布《個(gè)人消費(fèi)貸款財(cái)政貼息政策實(shí)施方案》和《服務(wù)業(yè)經(jīng)營主體貸款貼息政策實(shí)施方案》。
　　本周宏觀主要觀察點(diǎn)
　　關(guān)注LPR報(bào)價(jià)（8/20）及周內(nèi)公布的7月財(cái)政數(shù)據(jù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：關(guān)稅進(jìn)一步升級(jí)拖累全球貿(mào)易需求，地產(chǎn)需求超預(yù)期回落。