>> 國(guó)泰君安期貨-商品研究晨報(bào)：能源化工-250818
| 上傳日期： |
2025/8/18 |
大?。?/td>
| 12005KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
賀曉勤 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
【市場(chǎng)動(dòng)態(tài)】
PX：尾盤石腦油價(jià)格下跌，9月MOPJ目前估價(jià)在569美元/噸CFR。15日PX價(jià)格小幅反彈，尾盤實(shí)貨10月在826/832商談，11月在830有賣盤，均無成交。15日PX估價(jià)在827美元/噸，較14日上漲3美元。
“隨著我們進(jìn)入新的交易月，市場(chǎng)參與者正在采取謹(jǐn)慎的態(tài)度，”一位生產(chǎn)商表示，并指出活動(dòng)比平時(shí)要少。
韓國(guó)海關(guān)8月15日的數(shù)據(jù)顯示，韓國(guó)7月份PX出口量環(huán)比下滑2%至407,545噸，原因是近期關(guān)稅發(fā)展導(dǎo)致的不確定性和下游純對(duì)苯二甲酸生產(chǎn)商的需求疲軟。
降幅最大的是Unv1的出貨量，7月份環(huán)比下降56%至24,288噸。市場(chǎng)參與者將下降歸因于Unv1esePTA工廠的開工率下降，因?yàn)槔麧?rùn)率低阻礙了生產(chǎn)并限制了PX的消費(fèi)。
由于新關(guān)稅影響的不確定性，對(duì)美國(guó)的出口量也較6月大幅下降52%至7月份的9,800噸。相反，流向韓國(guó)最大PX市場(chǎng)中國(guó)的流出量環(huán)比增長(zhǎng)10%至373,458噸，部分抵消了其他地區(qū)的下降。
Platts數(shù)據(jù)顯示，8月15日PX-石腦油價(jià)差擴(kuò)大2.50美元/噸至255.50美元/噸。
8月15日，亞洲PXPlatts市場(chǎng)收盤評(píng)估過程出現(xiàn)了10月和11月交割的貨物的投標(biāo)和報(bào)價(jià)。然而，沒有達(dá)成任何交易。
PTA:15日PTA現(xiàn)貨價(jià)格上漲至4660元/噸，主流基差在09-13，月均價(jià)格4686.36元/噸（月均基差09-15.55），月結(jié)價(jià)格4724.33元/噸（月結(jié)基差09-13.87）。
MEG:華東兩套共計(jì)190萬噸/年的MEG裝置目前已升溫重啟，后續(xù)負(fù)荷預(yù)計(jì)陸續(xù)提升。
聚酯：江浙滌絲15日產(chǎn)銷整體偏弱，至下午3點(diǎn)半附近平均產(chǎn)銷估算在4成略偏下。江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在55%、20%、35%、25%、0%、100%、45%、80%、40%、25%、30%、40%、60%、0%、20%、50%、30%、0%、0%、60%、10%、80%。
15日直紡滌短銷售部分適度好轉(zhuǎn)，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷62%，部分工廠產(chǎn)銷：40%、80%、70%、70%、50%、5%、40%、10%、60%，100%。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
對(duì)二甲苯趨勢(shì)強(qiáng)度：0
PTA趨勢(shì)強(qiáng)度：0
MEG趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
PX：需求改善，單邊下方空間或有限。本周中國(guó)PX開工率84.3%（+2.3%），亞洲整體開工率74%（+0.4%）。威聯(lián)化學(xué)100萬噸PX已重啟，福化集團(tuán)計(jì)劃8月下重啟，寧波大榭、盛虹煉化均有負(fù)荷提升，國(guó)內(nèi)供應(yīng)寬松。周內(nèi)韓華113萬噸PX檢修至9月底，馬來西亞55萬噸裝置停車檢修、韓國(guó)SK40萬噸裝置重啟，未來出光40萬噸意外停車裝置陸續(xù)重啟、ENEOS預(yù)計(jì)有61萬噸、海外沙特134萬噸正在重啟。整體來看日韓PX供應(yīng)量重啟和檢修共存，產(chǎn)量影響不大。PX供增需減，加工費(fèi)向下，但終端需求逐步改善，或限制單邊下跌空間。
PTA：需求環(huán)比改善，單邊轉(zhuǎn)為震蕩市格局，關(guān)注后續(xù)旺季對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的拉動(dòng)。非主流倉單仍對(duì)近月合約形成壓制，9-1月差難有明顯走強(qiáng)，繼續(xù)維持9-1反套。聚酯方面隨著恒騰長(zhǎng)絲裝置重啟，開工率上修至89.4%（+0.6%），瓶片工廠開工修復(fù)的時(shí)間推遲到9月份，后續(xù)關(guān)注切片如果利潤(rùn)修復(fù)可能有部分裝置再次重啟。聚酯負(fù)荷下游開機(jī)進(jìn)入緩慢上升通道，回升的速度加快要到9月份。8月月均89%。9月預(yù)估91.5%。供應(yīng)端近期維持穩(wěn)定，本周臺(tái)化150萬噸，逸盛225萬噸裝置停車，威聯(lián)化學(xué)250萬噸，嘉興石化220萬噸裝置重啟，個(gè)別裝置降負(fù)運(yùn)行，國(guó)產(chǎn)PTA負(fù)荷維持76%（-0.2%）。
MEG：供需雙增，乙二醇單邊震蕩市，9-1月差維持-50~0區(qū)間操作，1-5反套，本周周內(nèi)盛虹煉化190萬噸乙二醇裝置短停2天，浙石化80萬噸裝置重啟。
煤制裝置方面，煤炭?jī)r(jià)格上漲但乙二醇價(jià)格下行，整體煤制裝置利潤(rùn)下跌至540元/噸，但仍處于高位，通遼金煤、廣匯新疆裝置重啟，煤制裝置開工率提升至80%。整體供應(yīng)量處于高位。進(jìn)口方面近期到港量持續(xù)回升，且提貨速度偏慢，顯性庫存再次累積。基差走強(qiáng)。非主流倉單對(duì)盤面形成壓力，關(guān)注09合約持倉建倉速度。
|
|
