>> 華泰證券-成都銀行(601838)高管平穩(wěn)過渡，戰(zhàn)略延續(xù)可期-250817
| 上傳日期： |
2025/8/18 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
沈娟,賀雅亭 |
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8月17日成都銀行公告董事長更換事項，中共成都市委同意提名黃建軍同志任成都銀行股份有限公司董事長，免去王暉同志成都銀行股份有限公司董事長職務。我們認為本次人事變更為正常輪崗，董事長人選黃建軍為內(nèi)部培養(yǎng)的資深銀行家，預計將平穩(wěn)過渡，戰(zhàn)略延續(xù)性強。公司經(jīng)營行穩(wěn)致遠，基本面穩(wěn)健+高股息優(yōu)勢突出，看好長期投資價值，維持買入評級。
高管正常輪換，發(fā)展勢頭不減
考慮國企領導干部與銀保機構關鍵人員任期管理和定期交流制度，本次人事調(diào)整的政策邏輯和操作路徑實際有章可循。成都市屬國企負責人實行交流制度，董事長等企業(yè)主要負責人在同一企業(yè)任期達兩屆的原則上應予交流。此外根據(jù)2019年50號文，銀行保險機構關鍵人員與重要崗位員工輪崗期限原則上不得超過7年。本次組織工作調(diào)動符合中央關于深化國有企業(yè)改革、優(yōu)化干部隊伍建設的精神，公司本身未出現(xiàn)重大經(jīng)營風險或異常波動，管理層核心團隊仍保持穩(wěn)定，我們認為此次人事變動不會影響公司既定戰(zhàn)略目標推進，高質(zhì)量發(fā)展趨勢不變。
老將掌舵領航，平穩(wěn)過渡可期
現(xiàn)任董事長提名人選黃建軍先生擁有豐富的銀行業(yè)務經(jīng)驗和管理智慧，且與成都銀行有著深厚淵源，保障換屆平穩(wěn)過渡。黃先生于1998年加入成都銀行，在成都銀行任職超20余年，曾歷任成都銀行高新支行行長、公司業(yè)務部總經(jīng)理、中小企業(yè)部總經(jīng)理、西安分行行長、總行行長助理等重要職務，并于2016年9月升任成都銀行副行長，2020年調(diào)離成都農(nóng)商行任董事長。作為成都銀行內(nèi)部培養(yǎng)的管理人才，黃先生深度參與了成都銀行戰(zhàn)略制定和經(jīng)營管理，熟悉成都銀行的企業(yè)文化和運營體系，與現(xiàn)有領導班子保持著良好的工作默契，預計本次領導層過渡將保持平穩(wěn)有序。
經(jīng)營行穩(wěn)致遠，看好長期價值
成都銀行高質(zhì)量發(fā)展持續(xù)，區(qū)域發(fā)展空間廣闊，看好長期投資價值。成都銀行構筑低成本負債為核心的資產(chǎn)負債良性循環(huán)，經(jīng)過多年砥礪耕耘，形成了低成本負債—資產(chǎn)端低風險投放偏好—優(yōu)異資產(chǎn)質(zhì)量的暢通鏈路，資產(chǎn)質(zhì)量長期位居上市銀行第一梯隊。成都區(qū)域經(jīng)濟空間廣闊，重大建設項目數(shù)量和投資額持續(xù)大幅提升，支撐本地銀行廣闊成長空間。當前成都銀行25E股息率5.23%（2025/8/15），基本面穩(wěn)健+高股息優(yōu)勢突出，看好長期投資價值，短期核心人物離任或有情緒壓制，回調(diào)即加倉機遇。
維持25年目標PB0.95倍
我們預計本次人事更換對公司基本面經(jīng)營影響不大，維持預測公司25-27年歸母凈利潤為137.5/149.0/163.4億元，2025年BVPS預測值21.19元，對應PB0.86倍?？杀裙?025年Wind一致預測PB均值0.72倍。公司基本面穩(wěn)居同業(yè)第一梯隊，應當享有估值溢價，維持25年目標PB0.95倍，目標價20.02元，“買入”評級。
風險提示：經(jīng)濟修復力度不及預期，資產(chǎn)質(zhì)量惡化超預期。
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