>> 招商期貨-農(nóng)產(chǎn)品棉花周報：8月數(shù)據(jù)利多國際棉價-250817
| 上傳日期： |
2025/8/18 |
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| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
韋劍旭 |
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1.價格方面：截至8月15日收盤，ICE美棉期價止跌反彈上漲，主力12月合約收盤67.48美分/磅，環(huán)比上周上漲0.84美分/磅，漲幅1.26%；鄭棉期價繼續(xù)上漲，主力1月合約收盤14120元/噸，環(huán)比上周上漲320元/噸，漲幅2.32%。
2.供給方面:
BCO：1、截至8月12日全美干旱區(qū)域面積占比為29.9%，較前一周基本持平，處于近年中等水平；其中極度及異常干旱面積占比在5.9%，較前一周持平，處于近年中等水平。2、截至8月8日，印度新年度棉花播種面積達1070萬公頃，較去年同期1100萬公頃減少約2.7%。3、25/26全美種植面積在5631.1萬畝，環(huán)比調(diào)減511.7萬畝；收獲面積在4465.0萬畝，環(huán)比調(diào)減792.8萬畝，棄耕率20.7%，環(huán)比上升6.3個百分點。4、巴西CONAB發(fā)布8月2024/25年度產(chǎn)量數(shù)據(jù)，本年度巴西棉花總產(chǎn)預期為393.5萬噸，較上一月調(diào)減0.3萬噸。5、中國棉花協(xié)會公布，全國植棉面積為4482.3萬畝，同比增長1.8%；單產(chǎn)預計為153.8公斤/畝，同比增長1.6%；總產(chǎn)量預計689.5萬噸，同比增長3.5%。
3.需求方面:
BCO：1、6月美國棉制品進口量為13.57億平方米，同比減少4.47%，環(huán)比增加5.32%。進口金額為37.14億美元，同比增加2.94%，環(huán)比增加12.51%。2、6月越南棉紡織品產(chǎn)量為0.9億平方米，同比增加4.95%，環(huán)比下降2.56%；服裝產(chǎn)量5.25億件，同比下降14.75%，環(huán)比增加1.89%。3、7月服裝、鞋帽、針紡織品類商品零售額為961億元，同比增長1.8%，環(huán)比減少24.63%。1-7月累計零售額為8371億元，同比增長2.9%。4、2025年7月，中國棉紡織行業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為35.71%，較上月下降12.00個百分點。
4.總結(jié)和策略：國際方面，ICE美棉期價收漲，近期現(xiàn)貨價格環(huán)比上調(diào)。CFTC的基金持倉棉花凈多率環(huán)比持平，國際原油價格走勢維持震蕩。8月USDA數(shù)據(jù)調(diào)整對國際棉價有所支撐。國內(nèi)方面，全國棉花商業(yè)庫存下降至2021年水平，整體庫存偏低。下游方面，國內(nèi)棉紡下游開機率環(huán)比略有提高，紡企和織造廠成品庫存開始出現(xiàn)環(huán)比下降，終端新訂單情況仍需持續(xù)關注。價差方面，鄭棉9-1價差繼續(xù)回落，鄭棉1-5價差環(huán)比持平，期現(xiàn)基差和內(nèi)外棉價差環(huán)比下降。策略方面，期貨單邊策略可逢低買入做多，建議以CF2601區(qū)間策略為主（14000-14800元/噸）。期權方面，目前鄭棉場內(nèi)期權波動率沖高回落至年內(nèi)低位，建議以買入做多波動率策略為主。
5.風險提示：宏觀事件擾動，新作產(chǎn)量預期調(diào)整。
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