>> 宏源期貨-鉛鋅日評：區(qū)間整理-250818
| 上傳日期： |
2025/8/18 |
大小： |
664KB |
| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
祁玉蓉 |
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資訊
鉛
1.SMM調(diào)研顯示，8月8日至8月14日當(dāng)周，SMM原生鉛企業(yè)周度開工率68.07%，環(huán)比提升0.67個百分點；再生鉛企業(yè)周度開工率41%，環(huán)比下降0.1個百分點；鉛蓄電池企業(yè)周度開工率67.3%，環(huán)比提升2.05個百分點。
2.8月14日【LME0-3鉛】貼水40.87美元/噸，持倉154530手增682手
鋅
1.SMM調(diào)研顯示，8月8日至8月14日當(dāng)周，鍍鋅企業(yè)周度開工率58.54%，環(huán)比提升1.19個百分點；壓鑄鋅合金企業(yè)周度開工率47.61%，環(huán)比下降0.81個百分點；氧化鋅企業(yè)周度開工率56.95%，環(huán)比提升1.27個百分點。
2.據(jù)SMM調(diào)研，上周中國主要港口鋅精礦庫存總計35.4萬實物噸，環(huán)比上周增加4.6萬實物噸，港口鋅礦庫存增長。
3.8月14日【LME0-3鉛】貼水40.87美元/噸，持倉154530手增682手
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價格較前日持平，滬鉛主力收盤較前一日上漲0.48%。
基本面來看，鉛精礦進(jìn)口暫無增量預(yù)期，加工費易漲難跌，但暫未對煉廠開工造成實質(zhì)性影響，前期檢修煉廠逐步復(fù)產(chǎn)，原生鉛開工穩(wěn)中有升；再生鉛方面，廢鉛蓄電池價格易漲難跌，回收商貨源亦有限，門店看漲惜售情緒較重，部分煉廠因原料不足/成本倒掛減停產(chǎn)，開工整體處于相對低位，再生鉛報價堅挺，開工小幅回落；需求端來看，終端市場暫無較大起色，旺季效應(yīng)尚未體現(xiàn)，經(jīng)銷商多以消化庫存為主，生產(chǎn)企業(yè)以銷定產(chǎn)。
整體來看，供需雙增，鉛市暫無明顯矛盾，原料偏緊及旺季預(yù)期為鉛價提供支撐，預(yù)計短期鉛價區(qū)間整理為主
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價較前日下跌0.72%，滬鋅主力合約較前日上漲0.11%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日持平至-50元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日持平至-60元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日持平至-70元/噸。
基本面來看，煉廠原料備庫充足，鋅礦加工費持續(xù)回漲，上周國產(chǎn)鋅精礦加工費環(huán)比持平至3,900元/金屬噸，進(jìn)口鋅礦加工費指數(shù)環(huán)比上漲至90.3美元/干噸，在原料持續(xù)寬松的情況下，預(yù)計8月鋅精礦加工費將持續(xù)上漲，成本端支撐減弱，煉廠利潤及生產(chǎn)積極性好轉(zhuǎn)，產(chǎn)量增量趨勢明顯；需求端來看，上周鋅價窄幅整理，下游多以消耗原有庫存為主，周內(nèi)黑色價格價格走勢較好，部分終端擔(dān)心后續(xù)減產(chǎn)問題有所囤貨，帶動鍍鋅開工有所回升。
整體來看，宏觀方面，國內(nèi)“反內(nèi)卷”情緒有所反復(fù)，基本面鋅市礦、錠雙增，需求則處于淡季，庫存延續(xù)累庫，海外LME鋅庫存持續(xù)下降，為鋅市提供一定支撐，預(yù)計短期鋅價區(qū)間整理。
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