>> 銀河期貨-金融衍生品日?qǐng)?bào)-250818
| 上傳日期： |
2025/8/18 |
大?。?/td>
| 2048KB |
| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
沈忱,孫鋒,彭烜 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
一、財(cái)經(jīng)要聞
1.商務(wù)部：延長(zhǎng)對(duì)原產(chǎn)于歐盟的進(jìn)口相關(guān)乳制品反補(bǔ)貼調(diào)查期限至2026年2月21日。
2.數(shù)據(jù)顯示，今日南向資金凈流入13.87億港元。
3.央行公告稱，8月18日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開(kāi)展了2665億元7天期逆回購(gòu)操作，操作利率1.40%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日1120億元逆回購(gòu)到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈投放1545億元。
4.白宮消息稱，美國(guó)東部時(shí)間周一下午1點(diǎn)（北京時(shí)間周二凌晨1點(diǎn)）美國(guó)總統(tǒng)特朗普將會(huì)見(jiàn)烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基，美國(guó)東部時(shí)間周一下午1點(diǎn)15分特朗普將與澤連斯基舉行雙邊會(huì)晤。美國(guó)東部時(shí)間下午2點(diǎn)15分特朗普將會(huì)見(jiàn)歐洲領(lǐng)導(dǎo)人。
二、投資邏輯
股指期貨：周一股指高開(kāi)高走，創(chuàng)10年新高，至收盤，上證50指數(shù)漲0.21%，滬深300指數(shù)漲0.88%，中證500指數(shù)漲1.52%，中證1000指數(shù)漲1.69%，全市場(chǎng)成交額為2.8萬(wàn)億元。
早盤市場(chǎng)跳空高開(kāi)，上證指數(shù)直接站于3700點(diǎn)之上，之后震蕩上行，午后市場(chǎng)略有回落，但收盤仍于全日次高點(diǎn)。早盤CPO、液冷服務(wù)器等人工智能硬件板塊繼續(xù)沖高，午盤前炒股軟件、券商股帶動(dòng)股指上行，各板塊多有表現(xiàn)，僅地產(chǎn)、石油、黃金板塊下跌。
股指期貨隨現(xiàn)貨走強(qiáng)，至收盤，主力合約IH2509漲0.08%，IF2509漲0.82%，IC2509漲1.28%，IM2509漲1.58%。IM和IC貼水有所加大，IF和IH基差也略有下行。IM、IC、IF成交分別增加13.8%、7.9%、6.85%，IH成交下降4%；IM、IC、IF和IH持倉(cāng)分別增加7.2%、1.6%、5.9%和7.1%。
周初的看多氣氛再度顯現(xiàn)。周末消息面平靜，上周強(qiáng)勢(shì)的液冷服務(wù)器板塊繼續(xù)大幅上漲，賺錢效應(yīng)帶動(dòng)市場(chǎng)人氣，CPO、數(shù)據(jù)中心等也受到影響大幅上漲。受消息影響，娛樂(lè)傳媒板塊大幅拉升。成交放大，券商、炒股軟件等牛市受益板塊也繼續(xù)大漲。市場(chǎng)成交達(dá)到2.8萬(wàn)億元，受之影響午后高度有所降溫，出現(xiàn)自發(fā)的良性調(diào)整，連續(xù)大漲個(gè)股有所回調(diào)，這樣的局面各方樂(lè)見(jiàn)其成。因此，市場(chǎng)并沒(méi)有出現(xiàn)瘋狂跡象，雖然熱度高漲，但總體良性運(yùn)行，股指也有望在創(chuàng)十年新高后繼續(xù)保持震蕩上行。
金融期權(quán)：今日A股市場(chǎng)個(gè)股層面普漲，全市場(chǎng)成交額近3萬(wàn)億元。寬基指數(shù)方面，小市值類指數(shù)表現(xiàn)偏強(qiáng)。
期權(quán)方面，A股市場(chǎng)連日上漲，帶動(dòng)期權(quán)市場(chǎng)交投熱情回升。多數(shù)期權(quán)品種成交量維持高位。品種上看，滬市的50ETF、300ETF、500ETF，科創(chuàng)50ETF期權(quán)日度成交量超200萬(wàn)張，創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)單日成交超300萬(wàn)張。波動(dòng)率方面，多數(shù)期權(quán)標(biāo)的價(jià)格震蕩走高，日內(nèi)振幅不小，期權(quán)隱波繼續(xù)震蕩上行，且與標(biāo)的價(jià)格走勢(shì)維持正相關(guān)。多數(shù)期權(quán)隱波微笑維持正偏，市場(chǎng)看漲情緒較濃。
目前不少期權(quán)品種隱波反彈幅度不小，隱波溢價(jià)走廓同時(shí)虛值認(rèn)購(gòu)隱波普遍偏貴。但考慮到目前市場(chǎng)看漲情緒較高，預(yù)計(jì)多數(shù)期權(quán)品種隱波將維持較高彈性，賣權(quán)頭寸建倉(cāng)需謹(jǐn)慎。
國(guó)債期貨：周一國(guó)債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌1.33%，10年期主力合約跌0.29%，5年期主力合約跌0.21%，2年期主力合約跌0.04%。現(xiàn)券方面，銀行間主要期限國(guó)債活躍券收益率普升2-4bp。
今日央行凈投放1545億元短期流動(dòng)性，但稅期影響下，市場(chǎng)資金面有所收斂。銀存間主要期限質(zhì)押回購(gòu)加權(quán)平均利率普升，其中隔夜、7天期資金價(jià)格分別上行至1.4489%、1.5144%。
周五央行發(fā)布的二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告重提“防空轉(zhuǎn)”，市場(chǎng)資金面受稅期影響階段性收斂，疊加A股延續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，今日債市出現(xiàn)“久違”的大幅調(diào)整，其中10Y、30Y活躍券盤中一度分別升至1.79%、2.06%附近。老券表現(xiàn)相對(duì)更弱，其中TL合約CTD券收益率大幅上行7bp，收盤在2.15%附近。
從機(jī)構(gòu)行為看，今日債基大額贖回也是導(dǎo)致市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱的原因之一，若贖回負(fù)反饋效應(yīng)加劇，后續(xù)債市調(diào)整可能還將進(jìn)一步有所放大。短期債市企穩(wěn)可能需要看到央行加大流動(dòng)性呵護(hù)力度，建議投資者關(guān)注明日央行公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作規(guī)模。
上周周報(bào)中我們指出，當(dāng)前市場(chǎng)交易點(diǎn)并非基本面“弱現(xiàn)實(shí)”，風(fēng)險(xiǎn)偏好的抬升、通脹預(yù)期的改善、央行重提資金防空轉(zhuǎn)都對(duì)債市構(gòu)成壓制。不過(guò)，今日債市調(diào)整幅度之大還是超出了我們的預(yù)期。
期債大跌后可能迎來(lái)短暫修復(fù)，但市場(chǎng)重回基本面交易邏輯或需數(shù)據(jù)層面連續(xù)數(shù)月的不斷走弱。短期內(nèi)單邊建議投資者保持謹(jǐn)慎，現(xiàn)券持有者可適度建立賣出套保頭寸對(duì)沖后續(xù)不確定性。套利方面，今日做陡曲線交易仍有不錯(cuò)表現(xiàn)，不過(guò)綜合資金面、基差及新老券利差等因素，建議相關(guān)頭寸（多TS，空T、TL）可考慮階段性止盈離場(chǎng)。
交易策略：股指期貨，震蕩上行；國(guó)債期貨，單邊保持謹(jǐn)慎，適度賣出套保
風(fēng)險(xiǎn)因素：內(nèi)、外政策變化超預(yù)期，地緣政治因素，通脹超預(yù)期
|
|
