>> 銀河證券-汽車行業(yè)雙周報(bào)：7月車市淡季不淡，新能源滲透率回升至歷史高位-250816
| 上傳日期： |
2025/8/19 |
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| 格式： |
pdf 共19頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
石金漫,張淥荻,秦智坤 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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核心觀點(diǎn)
●雙周觀點(diǎn)
中汽協(xié)發(fā)布7月車市產(chǎn)銷量情況，7月進(jìn)入車市傳統(tǒng)淡季，銷量環(huán)比回落，但同比仍維持高增長(zhǎng)，呈現(xiàn)“淡季不淡”，終端需求表現(xiàn)較強(qiáng)，部分地區(qū)置換補(bǔ)貼“重啟”有望對(duì)國(guó)內(nèi)需求形成--定支撐，國(guó)內(nèi)乘用車新能源滲透率回升至歷史高點(diǎn)，新供給驅(qū)動(dòng)下有望保持逐月提升趨勢(shì)。
7月汽車產(chǎn)量為259.1萬(wàn)輛,同比+13.3%，環(huán)比-7.3%，銷量259.3萬(wàn)輛，同比+14.7%，環(huán)比-10.7%，其中國(guó)內(nèi)銷售201.8萬(wàn)輛，同比+12.6%，環(huán)比-12.7%，7月國(guó)內(nèi)車市進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，受車企產(chǎn)線設(shè)備調(diào)整檢修、高溫假等因素影響，國(guó)內(nèi)銷量呈現(xiàn)季節(jié)性回落，同比高增速延續(xù)展現(xiàn)較強(qiáng)終端需求，7月車市呈現(xiàn)“淡季不淡”;出口銷售57.5萬(wàn)輛，同比+22.6%，環(huán)比-2.8%，增速繼續(xù)回升，主要受益于新能源出口的拉動(dòng)。1-7月汽車?yán)塾?jì)銷售1826.9萬(wàn)輛，同比+12.0%，增速較1-6月擴(kuò)大0.6pct,分車型來(lái)看:
乘用車7月銷售228.7萬(wàn)輛，同比+14.7%，環(huán)比-9.8%，其中國(guó)內(nèi)銷售178.8萬(wàn)輛，同比+12.1%,環(huán)比-12.1%，出口49.9萬(wàn)輛，同比+25.2%，環(huán)比-0.5%，1-7月乘用車?yán)塾?jì)銷售1584.1萬(wàn)輛，同比+13.4%，近期甘肅、廣西等地陸續(xù)“重啟”汽車置換補(bǔ)貼，預(yù)計(jì)補(bǔ)貼暫?，F(xiàn)象將逐漸消除，對(duì)國(guó)內(nèi)需求繼續(xù)形成一定支撐;
商用車7月銷售30.6萬(wàn)輛，同比+14.1%，環(huán)比-17.1%，其中貨車銷售26.4萬(wàn)輛，同比+13.8%，環(huán)比-16.4%,重型貨車銷售8.5萬(wàn)輛,同比+45.6%,環(huán)比-13.3%，客車銷售4.2萬(wàn)輛，同比+16.3%，環(huán)比-21.2%，大中型客車銷售0.9萬(wàn)輛，同比+18.1%，環(huán)比-27.8%。7月商用車國(guó)內(nèi)銷售23.0萬(wàn)輛，同比+16.3%，環(huán)比-17.4%，以舊換新政策效果繼續(xù)顯現(xiàn)，出口7.6萬(wàn)輛，同比+8.0%，環(huán)比-16.0%。1-7月商用車?yán)塾?jì)銷售242.8萬(wàn)輛，同比+3.9%。
新能源方面，7月新能源汽車銷售126.2萬(wàn)輛，同比+27.496,新能源新車銷量達(dá)到汽車新車總銷量的48.7%,其中國(guó)內(nèi)新能源乘用車銷量為97.5萬(wàn)輛，同比+14.4%，環(huán)比-7.5%，滲透率為54.5%，已回升至2024年9-10月份的歷史高點(diǎn)水平。后續(xù)新能源市場(chǎng)還將迎來(lái)騰勢(shì)N8L、方程豹鈦7、新款問(wèn)界M7、理想i6、領(lǐng)克10EM-P、極氪9X、吉利銀河M9、長(zhǎng)城WEY高山7等多款新品，疊加6月燃油車沖量后銷量增勢(shì)走弱，新能源滲透率有望保持逐月提升趨勢(shì)。7月新能源汽車出口22.5萬(wàn)輛，同比+1.2倍，環(huán)比+10.0%，新能源出口增長(zhǎng)動(dòng)能強(qiáng)勁，其中純電動(dòng)汽車出口14.1萬(wàn)輛，同比+83.6%，環(huán)比+8.3%，插混汽車出口8.5萬(wàn)輛，同比+2.2倍，環(huán)比+12.9%。
●雙周行情回顧
近兩周上證綜指、深證成指和滬深300指數(shù)漲跌幅分別為+3.84%、+5.85%、+3.64%。汽車板塊的漲跌幅為+5.64%,漲跌幅位列ZX30個(gè)行業(yè)中第10位。分子板塊來(lái)看,摩托車及其他、零部件、商用車、銷售及服務(wù)、乘用車雙周漲跌幅分別為+16.76%、+9.03%、+2.45%、+0.61%、+0.59%。
估值方面，銷售及服務(wù)、摩托車及其他、零部件、乘用車、商用車市盈率分別為42.34x/28.83x/28.01x/23.21x/16.59x。摩托車及其他、零部件、乘用車、商用車、銷售及服務(wù)市凈率分別為3.72x/2.94x/2.31x/1.76x/1.48x.
●投資建議:整車推薦比亞迪、理想汽車，受益標(biāo)的吉利汽車、隆鑫通用;零部件，智能化推薦華域汽車、伯特利、德賽西威、科博達(dá)、星宇股份、受益標(biāo)的均勝電子;新能源推薦法拉電子、中熔電氣、旭升集團(tuán)，受益標(biāo)的華緯科技;人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈推薦拓普集團(tuán)、速騰聚創(chuàng)，受益標(biāo)的精鍛科技、地平線機(jī)器人-W、雙林股份、北特科技、中鼎股份、凌云股份、貝斯特、愛(ài)柯迪、安培龍。
●風(fēng)險(xiǎn)提示: 1.汽車銷量不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn); 2、政策效果不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn); 3、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn); 4、人形機(jī)器人量產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
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