>> 中郵證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：豬價繼續(xù)走低，官方強調(diào)落實產(chǎn)能調(diào)減政策-250819
| 上傳日期： |
2025/8/19 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
王琦 |
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行情回顧：逆勢下跌
上周農(nóng)林牧漁（申萬）行業(yè)指數(shù)跌0.14%，在申萬31個一級行業(yè)中漲幅排第24位。在豬價下行影響下，生豬養(yǎng)殖及其相關(guān)的飼料板塊跌幅最大。
豬：價格連續(xù)走弱，官方強調(diào)落實產(chǎn)能調(diào)減政策
截至8月18日，全國生豬均價13.55元/公斤，較上周回落0.21元/公斤，周內(nèi)價格持續(xù)走低并且連創(chuàng)年內(nèi)新低。近期供給端產(chǎn)能釋放積極，但需求承接乏力。短期豬價已跌破部分養(yǎng)殖戶成本線，尤其是前期補欄標(biāo)豬進行二育的豬源虧損明顯，養(yǎng)殖端抗價情緒明顯；但需求端暫無改善，預(yù)計豬價或?qū)⒅沟?，但反彈難度較大。
7月繼續(xù)慣性增長，官方再度強調(diào)產(chǎn)能調(diào)減。鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品、涌益資訊公布7月能繁存欄環(huán)比分別+0.00%（前值+0.28%）、+0.52%（前值+0.12%）。7月自繁自養(yǎng)尚可盈利，市場產(chǎn)能慣性增加。近期官方嚴(yán)抓產(chǎn)能調(diào)減政策落實，預(yù)計后續(xù)產(chǎn)能去化將有所加速。
25年下半年供給壓力大，行業(yè)“反內(nèi)卷”利好明年豬價。自5月以來，官方多次強調(diào)控產(chǎn)能、降重、限制二育等，旨在引導(dǎo)生豬市場“高質(zhì)量發(fā)展”，體現(xiàn)了官方對生豬產(chǎn)能調(diào)控、穩(wěn)定豬價的決心。短期看，25年下半年生豬供應(yīng)已由24年下半年到25年上半產(chǎn)能決定，而此階段能繁存欄、新生仔豬量均環(huán)比增加，預(yù)計25年下半年尤其是四季度，生豬供應(yīng)壓力較大。政策托底，或使豬價降速放緩。而政策效果的集中體現(xiàn)或要到26年下半年，屆時豬價中樞有望抬升。
白羽雞：苗價連續(xù)上漲，毛雞價格漲勢放緩
截至8月15日，煙臺白羽肉雞雞苗價格為3.80元/羽，較上周漲0.3元/羽，與去年同期持平，平均單羽盈利約1.1元；同時肉毛雞價格3.52元/斤，較上周微跌，平均單羽盈利1.03元。雞苗價格連續(xù)上漲，主因供應(yīng)端緊缺：種雞場前期補欄少、淘汰產(chǎn)能多，導(dǎo)致雞苗供應(yīng)量減少。近期毛雞上漲漸顯吃力，且雞苗價格已行至高位，苗價上漲或有所放緩。
上半年祖代更新量下降明顯，關(guān)注后續(xù)變化。2025年1-6月，祖代雛雞更新54.12萬套，同比下降29.62%，進口、國產(chǎn)品種同比均下降較多。國產(chǎn)品種仍處于市場開拓期，商品代養(yǎng)殖場優(yōu)先選擇進口雞苗，哈伯德、AA等海外品種相對緊俏，從而形成了較大的價差。引種的不確定性是今年行業(yè)最大風(fēng)險和機遇，但當(dāng)前祖代、父母代存欄依然處于高位，25年產(chǎn)業(yè)鏈上下游均供給充足，行業(yè)暫時受影響較小。
風(fēng)險提示:發(fā)生動物疫病風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險。
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