>> 五礦證券-新能源車行業(yè)需求跟蹤：國內(nèi)插混銷量首次負增長，商用車&海外增速亮眼-250820
| 上傳日期： |
2025/8/20 |
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| 962KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
五礦證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
張娜威,顧思捷 |
| 行業(yè)名稱： |
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| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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月度關注：英國重新推出購車補貼政策，預計額外拉動純電滲透率至26%。
今年以來英國陸續(xù)推出多項政策，涉及新能源車制造、供應鏈、消費、充電樁等領域，其中最直接有力的政策是購車補貼政策。
政策內(nèi)容：2025年7月起對售價低于3.7萬英鎊的電動車提供3750英鎊或1500英鎊的補貼，具體額度根據(jù)整車組裝和電池制造所在國家的碳排放而定，總預算6.5億英鎊，補貼持續(xù)至2028~2029年，資金用完為止。
為什么重啟補貼政策？2024年英國《零排放汽車指令》正式實施，規(guī)定2030年英國新車銷售中80%是零排放汽車（僅包含純電和燃料電池，不包含插混、增程），法規(guī)要求嚴苛推動英國推出新能源車政策。
政策的影響：上調(diào)英國純電滲透率從24%至26%，在歐洲和英國有生產(chǎn)制造能力的企業(yè)更加受益。
本輪補貼最高金額雖然大于上一輪補貼政策3500英鎊，但由于碳排放要求獲取最高補貼較為困難，目前約22款車型可享受1500英鎊補貼，暫無車型可享受3750英鎊補貼。
根據(jù)1500￡/輛、3750￡/輛測算，大約17-43萬輛車可享受到補貼，折合每年約5~12.4萬輛，約占英國2024年電動車銷量的9%~22.5%。2025H1英國純電銷量同增34%，滲透率21.5%，在政策帶動下，我們預計中性情況純電滲透率約26%，樂觀情況純電滲透率可達到28%。
政策規(guī)定每款車享受的補貼金額與車輛組裝國和電池制造國的發(fā)電碳排放系數(shù)而定，歐盟和英國本土發(fā)電的碳排放強度顯著低于中美日韓，因此在歐洲本土擁有產(chǎn)能、尤其是在英國有生產(chǎn)制造能力的企業(yè)將更受益于本次補貼政策。
重點數(shù)據(jù)跟蹤：國內(nèi)插混銷量首次出現(xiàn)負增長，后續(xù)需重點跟蹤，商用車和出口表現(xiàn)亮眼；海外歐洲和其他地區(qū)銷量增長明顯，美國小幅增長。中國：7月淡季銷量環(huán)比微降屬于正?，F(xiàn)象。乘用車：零售端插混銷量同比減少4%，是新能源車爆發(fā)以來首次負增長，主因是增程銷量下降。商用車：銷量增速持續(xù)維持在高位，滲透率連續(xù)四個月超過20%。出口：2025年以來出口保持高增長，尤其4月以來同比增速不斷提升，主因是比亞迪、奇瑞新能源乘用車出口增長顯著。海外：7月歐洲主要七國新能源車銷量同增43%，美國同增10%，海外其他地區(qū)數(shù)據(jù)滯后一個月，6月同增71%。
行業(yè)及公司變化：（1）央國企明確發(fā)展目標。中國長安、一汽集團2030年新能源車銷量占比超過/達到60%。（2）極氪、智己發(fā)布插混/增程技術路線。極氪發(fā)布豪華電混專屬架構(gòu)浩瀚-S，首搭車型極氪9x；智己“恒星”超級增程發(fā)布，首搭智己LS6。（3）華為與“四界”之外各品牌合作的車型將陸續(xù)上市。嵐圖知音將于8月底上市，阿維塔、廣汽與華為合作車型2026年推出。（4）智能駕駛：比亞迪承諾為在智能泊車場景下的安全及損失全面兜底；上海發(fā)放智能網(wǎng)聯(lián)汽車示范運營牌照。
風險提示：1、各國對新能源車均有支持政策，政策變動對新能源車銷量影響明顯；
2、宏觀經(jīng)濟對汽車銷量影響的風險。
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