>> 國(guó)貿(mào)期貨-黑色金屬數(shù)據(jù)日?qǐng)?bào)-250820
| 上傳日期： |
2025/8/20 |
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來(lái)源： |
國(guó)貿(mào)期貨 |
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作者： |
張寶慧,黃志鴻,董子勖 |
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【鋼材】量?jī)r(jià)齊跌
周二期價(jià)繼續(xù)往下探了一些，現(xiàn)貨量?jī)r(jià)齊跌，市場(chǎng)情緒差。最新的限產(chǎn)政策比之前感覺(jué)更寬松，產(chǎn)業(yè)端可炒作的題材又少了一些。宏觀層面，國(guó)內(nèi)政策可能會(huì)進(jìn)入一段時(shí)間的真空期，情緒略降溫。就閱兵儀式前限產(chǎn)行為，總量上影響不大：區(qū)域性階段性限產(chǎn)缺失的量，很容易被其他非限產(chǎn)區(qū)域增產(chǎn)補(bǔ)回來(lái)，且短流程谷電利潤(rùn)不錯(cuò)，也利好開(kāi)工率回升：重點(diǎn)是去跟蹤在現(xiàn)貨層面庫(kù)存都偏低的環(huán)境下，有沒(méi)有錯(cuò)配行情。產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實(shí)維度：上周建材供需雙弱，表需降幅較大；板材環(huán)比轉(zhuǎn)好，總量上沒(méi)那么強(qiáng)，需求凸顯季節(jié)性淡季，加重市場(chǎng)對(duì)需求力度不足的擔(dān)憂。期貨表現(xiàn)上，價(jià)格低位回踩至電爐谷電成本區(qū)間，不過(guò)日內(nèi)個(gè)別區(qū)域廢鋼現(xiàn)貨下跌，帶動(dòng)電爐動(dòng)態(tài)成本下移。
【硅鐵錳硅】情緒波動(dòng)較大，價(jià)格上下起伏
近期市場(chǎng)情緒波動(dòng)大，黑色板塊向下調(diào)整，雙硅亦向下。不過(guò)反內(nèi)卷政策長(zhǎng)期化，對(duì)雙硅價(jià)格形成支撐?；久嫔?，鋼廠利潤(rùn)修復(fù)，鐵水和電爐開(kāi)工維持高位，合金廠利潤(rùn)修復(fù)下，供給延續(xù)增量，庫(kù)存去化為主，表明雙硅供需有韌性，鋼招總體利多為主。不過(guò)當(dāng)前行業(yè)庫(kù)存包括合金廠庫(kù)存、鋼廠庫(kù)存和交割庫(kù)庫(kù)存仍偏高，去化壓力猶存。隨著期貨價(jià)格上行，前期的合金廠大幅虧損的狀態(tài)已經(jīng)扭虧為盈，行業(yè)平均利潤(rùn)大幅修復(fù)。
【焦煤焦炭】鋼廠暫未回應(yīng)第七輪提漲，板塊增倉(cāng)下跌
現(xiàn)貨端，鋼廠暫未回應(yīng)焦炭第七輪提漲，現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒一般，煉焦煤競(jìng)拍成交漲跌互現(xiàn)，港口貿(mào)易準(zhǔn)一焦炭報(bào)價(jià)1470（-），煉焦煤價(jià)格指數(shù)1210.7（-0.1）；蒙煤方面，受期貨盤(pán)面波動(dòng)影響市場(chǎng)情緒降溫，下游企業(yè)詢(xún)盤(pán)問(wèn)價(jià)減少市場(chǎng)成交情況一般，同時(shí)蒙古國(guó)線上電子競(jìng)拍參與積極性減弱，競(jìng)拍成交價(jià)格較上期小幅回落，現(xiàn)甘其毛都口岸：蒙5原煤954（-），蒙5精煤1189（-），河北唐山：蒙5精煤1230（-）。期貨端，鋼材大幅走弱，一是螺紋近月交割資源較多，二是螺紋庫(kù)存加速累積，同時(shí)最重要的商品市場(chǎng)情緒整體也開(kāi)始走弱，焦煤夜盤(pán)前傳出主產(chǎn)地安全檢查消息，但盤(pán)面反映較弱，高開(kāi)后立即下跌?；久娼嵌龋袌?chǎng)開(kāi)始關(guān)注螺紋供需不平衡的問(wèn)題，上周螺紋表需大幅低于預(yù)期，累庫(kù)加速，市場(chǎng)開(kāi)始通過(guò)打壓螺紋價(jià)格來(lái)壓制供給，加上近月交割天量，更加大了市場(chǎng)的負(fù)擔(dān)。目前雖然閱兵對(duì)供給端還有影響，但市場(chǎng)前期已經(jīng)交易過(guò)了，相反隨著市場(chǎng)逐漸步入淡季，需求問(wèn)題開(kāi)始進(jìn)入大家的視野。至于煤焦，雖然焦煤國(guó)內(nèi)復(fù)產(chǎn)依然較慢，蒙煤也有收緊預(yù)期，但其短期價(jià)格過(guò)快上漲后，下游承接力度減弱，現(xiàn)貨跟漲乏力，若后期鋼材供需要通過(guò)打壓鐵水來(lái)實(shí)現(xiàn)再平衡的話，焦煤作為爐料也難以避免走弱，市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整階段，震蕩偏弱看待。
【鐵礦石】鐵元素仍處于調(diào)整階段
黑色板塊近期走勢(shì)偏震蕩，市場(chǎng)仍然在博弈反內(nèi)卷，黑色需要抓住焦煤的情緒，焦煤的走勢(shì)將決定黑色板塊的方向。周四鋼材數(shù)據(jù)公布，螺紋鋼表需雖然出現(xiàn)了大幅下滑，但根據(jù)其季節(jié)性表現(xiàn)，后續(xù)表需或?qū)⒅鸩交厣?，不過(guò)目前鐵水高位的情況下，若鋼廠建材端不減產(chǎn)或轉(zhuǎn)產(chǎn)，螺紋庫(kù)存仍將處于快速累庫(kù)階段，板塊短期重點(diǎn)仍然在焦煤端的企穩(wěn)。鐵礦自身下半年供應(yīng)增量預(yù)期依然存在，疊加西芒杜等超大型鐵礦項(xiàng)目未來(lái)的產(chǎn)能投放預(yù)期，將持續(xù)抑制鐵礦石價(jià)格的上漲高度。但考慮到“反內(nèi)卷”政策延續(xù)及商品市場(chǎng)趨勢(shì)可能轉(zhuǎn)向的預(yù)判，后續(xù)政策若繼續(xù)在鋼鐵板塊發(fā)力（具體措施尚難預(yù)測(cè)），其趨勢(shì)性影響可能大于價(jià)格本身。值得思考的是，未來(lái)是否可能更多地通過(guò)鋼材環(huán)節(jié)的變動(dòng)來(lái)傳導(dǎo)并影響鐵礦石的波動(dòng)。近期而言，01合約鐵礦石下方支撐依然有效，預(yù)計(jì)調(diào)整結(jié)束后仍存上行機(jī)會(huì)。
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