>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日?qǐng)?bào)：鋁合金和原鋁價(jià)差收窄-250821
| 上傳日期： |
2025/8/21 |
大?。?/td>
| 2089KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
重要數(shù)據(jù)
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，華東A00鋁價(jià)20520元/噸，較上一交易日變化-70元/噸，華東鋁現(xiàn)貨升貼水0元/噸，較上一交易日變化20元/噸；中原A00鋁價(jià)20440元/噸，現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化40元/噸至-80元/噸；佛山A00鋁價(jià)錄20480元/噸，較上一交易日變化-70元/噸，鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化20元/噸至-35元/噸。
鋁期貨方面：2025-08-20日滬鋁主力合約開于20540元/噸，收于20535元/噸，較上一交易日變化-40元/噸，最高價(jià)達(dá)20540元/噸，最低價(jià)達(dá)到20430元/噸。全天交易日成交128168手，全天交易日持倉228028手。
庫存方面，截止2025-08-20，SMM統(tǒng)計(jì)國內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫存60.7萬噸，較上一期變化1.9噸，倉單庫存62938噸，較上一交易日變化-2529噸，LME鋁庫存479525噸，較上一交易日變化0噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格：2025-08-20SMM氧化鋁山西價(jià)格錄得3220元/噸，山東價(jià)格錄得3205元/噸，河南價(jià)格錄得3225元/噸，廣西價(jià)格錄得3325元/噸，貴州價(jià)格錄得3340元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得372美元/噸。
氧化鋁期貨方面：2025-08-20氧化鋁主力合約開于3130元/噸，收于3147元/噸，較上一交易日收盤價(jià)變化1元/噸，變化幅度0.03%，最高價(jià)達(dá)到3159元/噸，最低價(jià)為3081元/噸。全天交易日成交441227手，全天交易日持倉176803手。
鋁合金價(jià)格方面：2025-08-20保太民用生鋁采購價(jià)格15500元/噸，機(jī)械生鋁采購價(jià)格15600元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化0元/噸。ADC12保太報(bào)價(jià)19900元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化0元/噸。
鋁合金庫存：鋁合金社會(huì)庫存4.94萬噸，廠內(nèi)庫存6.06萬噸。
鋁合金成本利潤：理論總成本20112元/噸，理論利潤-112元/噸。
市場分析
電解鋁：現(xiàn)貨市場成交情緒好轉(zhuǎn)，下游逢低補(bǔ)庫，現(xiàn)貨貼水修復(fù)?；久娣矫妫?yīng)端伴隨少量產(chǎn)能的提升，但影響較為有限。消費(fèi)仍處于季節(jié)性淡季，但環(huán)比出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，鋁棒產(chǎn)量環(huán)比回升，鋁棒庫存呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，雖然鋁錠社會(huì)庫存仍在增加，但消費(fèi)呈現(xiàn)淡季向旺季轉(zhuǎn)變的跡象，鋁價(jià)回調(diào)空間有限。雖然當(dāng)前消費(fèi)及庫存情況下，鋁價(jià)缺乏上漲的驅(qū)動(dòng)力，且國內(nèi)外宏觀方面同樣未呈現(xiàn)向上驅(qū)動(dòng)，但長線邏輯依舊為供給端受限，消費(fèi)旺季仍可期待。
氧化鋁：倉單庫存快速增加至7.5萬噸，使得擠倉風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步降低，隨著現(xiàn)貨供應(yīng)轉(zhuǎn)為寬松狀態(tài)，擠倉難度進(jìn)一步增加。成本方面，雖然國內(nèi)外均處于雨季對(duì)鋁土礦開采運(yùn)輸造成影響，但過剩的預(yù)期和當(dāng)前高庫存的局面下，礦價(jià)難上漲。氧化鋁冶煉利潤仍在，供給端持續(xù)增加，隨著電解鋁產(chǎn)能的轉(zhuǎn)移進(jìn)行，氧化鋁南緊北松的局面將會(huì)持續(xù)。盤面基本處于平水狀態(tài)，當(dāng)下考驗(yàn)現(xiàn)貨市場價(jià)格，關(guān)注市場招標(biāo)情況。
鋁合金：AD2511-AL2511合約價(jià)差-450元/噸，現(xiàn)貨市場價(jià)格價(jià)差以及鋁合金企業(yè)冶煉利潤均呈現(xiàn)出季節(jié)性修復(fù)的走勢(shì)，11合約價(jià)差套利仍可關(guān)注。
策略
單邊：鋁：謹(jǐn)慎偏多氧化鋁：謹(jǐn)慎偏空鋁合金：謹(jǐn)慎偏多。
套利：滬鋁正套、多AD11空AL11
風(fēng)險(xiǎn)
1、海外政策超預(yù)期擾動(dòng)。2、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動(dòng)
|
|
