>> 東莞證券-消費者服務行業(yè)雙周報：中央財政對個人消費貸款進行貼息，基本面趨穩(wěn)-250822
| 上傳日期： |
2025/8/22 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
標配 |
作者： |
鄧升亮 |
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投資要點：
行情回顧：2025年8月8日-2025年8月21日，中信消費者服務行業(yè)指數(shù)整體回升3.76%，跑輸同期滬深300指數(shù)約0.45個百分點。指數(shù)上漲主要受暑期旺季出游數(shù)據(jù)和市場風險偏好回溫帶動。細分板塊均上漲，酒店板塊領(lǐng)漲，華住二季度業(yè)績報告顯示酒店近期經(jīng)營指標企穩(wěn)，或帶動估值回升。行業(yè)取得正收益的上市公司有43家，漲幅前五分別是中國高科、ST東時、西安飲食、科德教育、君亭酒店，取得負收益的有8家，其中跌幅前五的上市公司分別是豆神教育、昂立教育、科銳國際、學大教育、創(chuàng)業(yè)黑馬。截至2025年8月21日，中信消費者服務行業(yè)整體PE（TTM，整體法）約33.29倍，環(huán)比提升，低于行業(yè)2016年以來的平均估值47.39倍。
行業(yè)重點新聞公告：（1）中央財政對個人消費貸款進行貼息。（2）鐵路暑運發(fā)送旅客破7億人次。（3）華住2025年二季度營業(yè)額增至269億元。
行業(yè)觀點：近期消費者服務板塊整體回升，酒店餐飲板塊領(lǐng)漲，我們認為可能受市場整體風險偏好回暖帶動。同時，從近期披露的業(yè)績報告來看，二季度部分旅游企業(yè)業(yè)績同比改善，華住集團經(jīng)營指標呈企穩(wěn)趨勢，行業(yè)基本面趨穩(wěn)。政策面再迎利好信號，近期財政部等相關(guān)部門發(fā)布《個人消費貸款財政貼息政策實施方案》《服務業(yè)經(jīng)營主體貸款貼息政策實施方案》。居民使用的相關(guān)貸款經(jīng)辦機構(gòu)個人消費貸款中實際用于消費的部分，包括單筆5萬元以下日常消費，以及單筆5萬元及以上的家用汽車、養(yǎng)老生育、教育培訓、文化旅游、家居家裝、電子產(chǎn)品和健康醫(yī)療等重點領(lǐng)域消費，貼息比例為1個百分點，約為當前商業(yè)銀行個人消費貸款利率水平的1/3，政策實施期為1年。當前政策發(fā)力的重心已偏向消費刺激，短期內(nèi)看好政策支撐，中期角度上行業(yè)基本面有望企穩(wěn)回升。個股方面可關(guān)注：中國中免（601888）、錦江酒店（600754）、長白山（603099）、峨眉山A（000888）、祥源文旅（600576）、天目湖（603136）、九華旅游（603199）、眾信旅游（002707）；順周期可關(guān)注外服控股（600662）、凱文教育（002659）。
風險提示：（1）自然災害阻斷出行；（2）行業(yè)政策落地及幫扶不及預期等；（3）居民旅游消費意愿變化；（4）入出境游復蘇不及預期等。
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