>> 東莞證券-工程機械行業(yè)跟蹤點評：7月挖機內(nèi)外銷同比雙增，重大工程有效拉動需求-250821
| 上傳日期： |
2025/8/21 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
標(biāo)配 |
作者： |
謝少威 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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事件：
中國工程機械工業(yè)協(xié)會公布2025年7月挖掘機、裝載機銷量數(shù)據(jù)。
點評：
挖掘機銷量數(shù)據(jù)：2025年7月，挖掘機銷量為17138臺，同比增長25.19%，環(huán)比下降8.86%。其中，國內(nèi)銷量為7306臺，同比增長17.20%，環(huán)比下降10.20%；出口銷量為9832臺，同比增長31.87%，環(huán)比下降7.84%，占總銷量的57.37%，創(chuàng)近兩年新高。2025年1-7月，挖掘機累計銷量為137658臺，同比增長17.75%。其中，國內(nèi)累計銷量為72943臺，同比增長22.67%；出口累計銷量為64715臺，同比增長13.02%。2025年7月電動挖掘機銷量9臺，（6噸以下2臺，6至10噸級1臺，18.5至28.5噸級4臺，28.5至40噸級2臺）。
裝載機銷量數(shù)據(jù)：2025年7月，裝載機銷量為9000臺，同比增長7.41%，環(huán)比下降25.09%。其中，國內(nèi)銷量為4549臺，同比增長2.48%，環(huán)比下降24.37%；出口銷量為4451臺，同比增長12.97%，環(huán)比下降25.08%。2025年1-7月，裝載機累計銷量為73769臺，同比增長12.80%。其中，國內(nèi)累計銷量為40171臺，同比增長20.45%；出口累計銷量為33598臺，同比增長4.85%。2025年7月電動裝載機銷量為2391臺（3噸以下18臺，3噸88臺，4噸1臺，5噸1501臺，6噸733臺，7噸44臺，8噸1臺，8噸以上1臺，滑移裝載機4臺），滲透率為22.16%，同比提升12.32pct。
多因素支撐國內(nèi)需求，出口貿(mào)易額持續(xù)增長。2025年7月，房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資累計同比、房地產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)仍為負增長，采礦業(yè)固定資產(chǎn)投資累計同比處于相對低位?；ü潭ㄙY產(chǎn)投資累計同比為7.29%，呈下降趨勢。工程機械主要產(chǎn)品月平均工作時長、工程機械主要產(chǎn)品月開工率分別環(huán)比變動情況為+4.58%、-0.66pct，終端開工情況相對較弱，我們認為主要系季節(jié)性因素導(dǎo)致。2025年1-7月新增地方政府債券加速發(fā)行，已發(fā)行新增一般債券、專項債券共計約33071億元，分別同比增長42.72%、56.49%，將支持地方重點領(lǐng)域重大項目建設(shè)。2025年7月19日雅魯藏布江水電工程正式開工，疊加未來西藏鐵路建設(shè)等國家重大工程陸續(xù)啟動，將有效支撐長期國內(nèi)需求。出口方面，2025年6月僅印度尼西亞小松挖掘機開工小時數(shù)環(huán)比有所回落，日本、北美、歐洲小松挖掘機開工小時數(shù)同環(huán)比雙增。7月工程機械出口貿(mào)易額為52.38億美元，同比增長19.19%，環(huán)比增長3.23%；1-7月累計出口貿(mào)易額為334.09億美元，同比增長10.52%。根據(jù)中國機電產(chǎn)品進出口商會，6月挖掘機全球出口金額同比增長24.55%，其中，非洲、大洋洲、一帶一路及沿線地區(qū)分別同比增長69.33%、64.26%、33.46%，歐洲及北美洲需求相對偏弱。中長期來看，我們認為國內(nèi)主機廠商加大海外布局，將提升國產(chǎn)設(shè)備全球滲透率，持續(xù)看好產(chǎn)品出海投資邏輯。
投資建議：持續(xù)關(guān)注行業(yè)龍頭。建議關(guān)注：三一重工（600031）、徐工機械（000425）、中聯(lián)重科（000157）、柳工（000528）、恒立液壓（601100）。
風(fēng)險提示：（1）若基建/房地產(chǎn)投資不及預(yù)期，工程機械需求減弱；（2）若專項債發(fā)行進度放緩或發(fā)行金額不及預(yù)期，下游項目開工數(shù)量將會減少，工程機械需求趨弱；（3）若海外市場對國內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品需求減少，將導(dǎo)致國內(nèi)企業(yè)業(yè)績承壓；（4）若原材料價格大幅上漲，業(yè)內(nèi)企業(yè)業(yè)績將面臨較大壓力。
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