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世界人形機(jī)器人運(yùn)動(dòng)會(huì)召開(kāi)，宇樹(shù)H1人形機(jī)器人獲首金。8月14日，全球首個(gè)以人形機(jī)器人為參賽主體的綜合性體育盛會(huì)——2025世界人形機(jī)器人運(yùn)動(dòng)會(huì)在國(guó)家速滑館“冰絲帶”開(kāi)幕，宇樹(shù)北京靈翌科技隊(duì)的宇樹(shù)H1人形機(jī)器人在田徑1500米比賽中斬獲賽事首金。
　　7月挖機(jī)銷售超預(yù)期，叉車保持較快增長(zhǎng)。7月挖機(jī)銷量17138臺(tái)，同比增長(zhǎng)25.2%，其中內(nèi)銷7306臺(tái)，同比增長(zhǎng)17.2%，增速顯著提升；出口9832臺(tái)，同比增長(zhǎng)31.9%，保持高景氣。7月挖機(jī)銷量超預(yù)期，呈現(xiàn)出與基建和房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)的背離，我們判斷主要系更新周期和水利基建細(xì)分方向支撐。7月叉車銷量118605臺(tái)，同比增長(zhǎng)14.40%；其中出口48905臺(tái)，同比增長(zhǎng)14.5%，內(nèi)銷69700臺(tái)，同比增長(zhǎng)14.3%，內(nèi)外銷保持較快增速。
　　建議關(guān)注科技成長(zhǎng)（人形機(jī)器人、AI相關(guān)設(shè)備需求、半導(dǎo)體設(shè)備）和低估值板塊修復(fù)機(jī)會(huì)（工程機(jī)械、叉車、流程工業(yè)）。此外我們看好績(jī)優(yōu)且具備獨(dú)立邏輯的個(gè)股：
　　1）驕成超聲
　　公司聚焦超聲波設(shè)備與整體解決方案，2025年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.48億元，同比增長(zhǎng)22.35%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2363萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)2152.47%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)1977萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)1068.17%。我們認(rèn)為公司新能源領(lǐng)域在鋰電行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)背景下的業(yè)務(wù)回暖，和線束連接器、半導(dǎo)體等領(lǐng)域放量有望帶來(lái)業(yè)績(jī)彈性。
　　2）征和工業(yè)
　　公司從事各類鏈傳動(dòng)系統(tǒng)的研發(fā)、制造和銷售，包括車輛鏈、農(nóng)機(jī)鏈、工業(yè)設(shè)備鏈，2025年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.95億元，同比增長(zhǎng)6.32%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5384萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)100.09%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)3026萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)16.45%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)健。公司研發(fā)微型鏈系統(tǒng)項(xiàng)目，重點(diǎn)攻關(guān)機(jī)器人靈巧手傳動(dòng)技術(shù)，未來(lái)有望受益人形機(jī)器人量產(chǎn)。
　　3）綠田機(jī)械
　　公司主要產(chǎn)品為通用動(dòng)力機(jī)械產(chǎn)品（主要包括發(fā)電機(jī)組、水泵機(jī)組、發(fā)動(dòng)機(jī)）和高壓清洗機(jī)產(chǎn)品，布局的儲(chǔ)能產(chǎn)品（自主研發(fā)的電池包和儲(chǔ)能逆變器）已逐步進(jìn)入量產(chǎn)階段。2024Q3、2024Q4、2025Q1公司收入增速分別為47.9%、72.5%、50.1%，歸母凈利潤(rùn)增速分別為24.1%、55.9%、56.3%，公司預(yù)計(jì)2025H1歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)50%-70%。我們認(rèn)為公司已迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，看好公司估值修復(fù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：需求復(fù)蘇不及預(yù)期，原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。