>> 五礦期貨-熱卷周報：出口維持強(qiáng)勁，鋼價延續(xù)弱勢-250823
| 上傳日期： |
2025/8/24 |
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| 格式： |
pdf 共73頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳張瀅 |
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◆成本端：熱卷高爐利潤為115元/噸，環(huán)比上周小幅回落，現(xiàn)貨升水盤面約99元/噸，估值偏低。
◆供應(yīng)端：本周熱軋板卷產(chǎn)量325萬噸，較上周環(huán)比變化+9.6萬噸，較上年單周同比約+7.9%，累計同比約+0.7%。
本周鐵水日均產(chǎn)量為240.75萬噸，較上周環(huán)比上升0.09萬噸，鐵水產(chǎn)量持續(xù)維持在240萬噸以上水準(zhǔn)。
◆需求端：本周熱軋板卷消費321萬噸，較上周環(huán)比變化+6.5萬噸，較上年單周同比約+11.5%，累計同比約+1.5%。
需求持續(xù)上升，板材的需求水平維持中性偏強(qiáng)，中厚板與熱卷需求表現(xiàn)較好，冷軋需求仍然偏弱。
◆庫存：本周熱卷庫存為357.47萬噸，庫存小幅累積，但增速明顯放緩。
◆小結(jié)：商品市場整體氛圍延續(xù)低迷，成材價格持續(xù)回調(diào)。出口方面，7月對越南出口量小幅回升，對阿聯(lián)酋及菲律賓出口增幅較快，整體出口表現(xiàn)依然強(qiáng)勁。從區(qū)域來看，非洲市場出口增速今年尤為突出，受基數(shù)較低影響增長較快，后續(xù)需關(guān)注其對東南亞市場的潛在替代效應(yīng)。螺紋鋼產(chǎn)量本周明顯回落，需求雖環(huán)比小幅修復(fù)，但整體仍顯疲弱，庫存繼續(xù)累積。熱軋卷板需求保持回升，產(chǎn)量增長較快，庫存已連續(xù)六周增加。當(dāng)前螺紋與熱卷庫存均呈加速累庫態(tài)勢，鋼材產(chǎn)量依然維持高位，而需求端承接不足?？傮w來看，成材需求疲弱格局延續(xù)，鋼廠利潤逐步收窄，盤面弱勢特征更加突出。若后續(xù)需求未能有效改善，價格仍存在進(jìn)一步下探的風(fēng)險。
原料端相較成材表現(xiàn)更為堅挺，后續(xù)仍需關(guān)注安全檢查及環(huán)保限產(chǎn)可能帶來的擾動。建議持續(xù)跟蹤終端需求修復(fù)節(jié)奏，以及成本端對成材價格的支撐力度。
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