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報(bào)告摘要：
　　 【東北固收高頻經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)：環(huán)比回落】
　　本周“東北固收高頻經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)”錄得57.5，環(huán)比前值邊際回落。本周權(quán)益市場(chǎng)猛漲，對(duì)債市形成壓制，大宗商品價(jià)格漲幅有所收斂，股債商匯大類資產(chǎn)隱含的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期繼續(xù)上行，不過電廠煤炭日耗量回落，部分開工率數(shù)據(jù)下行，出口運(yùn)價(jià)指數(shù)持續(xù)下跌，疊加臨近開學(xué)季居民觀影、出行等服務(wù)消費(fèi)熱度遞減，拖累高頻經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)環(huán)比有所下行。
　　【本周重要政策：強(qiáng)化財(cái)稅金融政策支持，持續(xù)激發(fā)消費(fèi)潛力】
　　核心關(guān)注：1）李強(qiáng)主持召開國(guó)務(wù)院第九次全體會(huì)議，強(qiáng)調(diào)持續(xù)激發(fā)消費(fèi)潛力，系統(tǒng)清理消費(fèi)領(lǐng)域限制性措施，加快培育壯大服務(wù)消費(fèi)、新型消費(fèi)等新增長(zhǎng)點(diǎn)。2）李強(qiáng)主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，強(qiáng)調(diào)要進(jìn)一步強(qiáng)化財(cái)稅金融等政策支持，創(chuàng)新消費(fèi)投資場(chǎng)景，優(yōu)化消費(fèi)投資環(huán)境，綜合施策釋放內(nèi)需潛力。3）5000億“準(zhǔn)財(cái)政”工具將出，重點(diǎn)支持新興產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施等。
　　【月頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)變化：非稅收入依賴度降低，產(chǎn)需關(guān)系邊際改善】
　　本周披露財(cái)政收支、EPMI數(shù)據(jù)：1）財(cái)政收支數(shù)據(jù)：7月財(cái)政收支同比均有不同程度改善，其中稅收收入增速上行，而非稅收入同比跌幅進(jìn)一步走闊。2）EPMI數(shù)據(jù)：8月反內(nèi)卷邏輯繼續(xù)演繹，商品價(jià)格如期回升，疊加秋旺臨近，企業(yè)經(jīng)營(yíng)預(yù)期邊際改善，新興產(chǎn)業(yè)景氣度有所上行，基于本期EPMI指數(shù)，我們判斷2025年8月制造業(yè)PMI預(yù)測(cè)值為49.4%。
　　【高頻經(jīng)濟(jì)指標(biāo)跟蹤：汽車消費(fèi)熱度回升，SCFI運(yùn)價(jià)11連跌】
　　1）新房成交面積邊際回暖，二手房銷售重回季節(jié)性高位，不過土拍數(shù)據(jù)表現(xiàn)分化，后續(xù)需關(guān)注城市更新等政策力度升級(jí)的可能性。本周30大中城市商品房成交面積有所回升，分能級(jí)來看，其中二線城市漲幅相對(duì)明顯，一線城市窄幅波動(dòng)上行，不過三線城市不改下行趨勢(shì)。
　　2）居民汽車消費(fèi)熱度小幅回升，但觀影、出行等服務(wù)類消有所走弱。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)最新數(shù)據(jù)，截至8月17日，乘用車廠家批發(fā)和零售日均銷量同比增速雙雙回升至22.0%和8.0%。
　　3）航運(yùn)價(jià)格指數(shù)繼續(xù)回落，港口貨物吞吐量亦有下行，關(guān)注后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)降息情況對(duì)出口端的擾動(dòng)。截至8月22日，SCFI、CCFI指數(shù)分別環(huán)比下行3.07和1.55個(gè)百分點(diǎn)，其中SCFI運(yùn)價(jià)已經(jīng)連續(xù)11跌。此外8月以來中國(guó)港口貨運(yùn)和集裝箱吞吐量基本呈現(xiàn)弱振蕩態(tài)勢(shì)，不過其中也不乏海運(yùn)淡季的影響。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：貨幣政策和財(cái)政政策超預(yù)期