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硅產(chǎn)業(yè)核心觀點(diǎn)：
　　供應(yīng)端：云南周度產(chǎn)量幾近歷史豐水期高位，近期增長(zhǎng)有所放緩，四川周度產(chǎn)量變化相對(duì)平緩，新疆大廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)度也較為緩慢，工業(yè)硅產(chǎn)量總體增長(zhǎng)，致使邊際增速或下降。另外還有2個(gè)月西南將進(jìn)入枯水期，西南地區(qū)將再次減少。
　　需求端：多晶硅在價(jià)格上漲利潤(rùn)修復(fù)的刺激下積極復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)會(huì)帶來工業(yè)硅2.5-3萬噸的消耗。有機(jī)硅維持高負(fù)荷開工，鋁合金7月產(chǎn)量雖略有下滑，不過8月預(yù)計(jì)仍高于歷史同期，重估后預(yù)計(jì)工業(yè)硅8月供應(yīng)略小于需求。而11月西南將進(jìn)入枯水期，若在多晶硅“去產(chǎn)能”未落實(shí)的假設(shè)下，可能會(huì)帶來工業(yè)硅庫(kù)存的連續(xù)去化。多晶硅“反內(nèi)卷”邏輯暫降溫但未消失，期現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)都較為堅(jiān)挺，這對(duì)工業(yè)硅價(jià)格溢價(jià)有利好，但因終端接受度有限，下游環(huán)節(jié)抬價(jià)并不順暢。
　　綜合看，工業(yè)硅目前價(jià)格同時(shí)受到供應(yīng)端增產(chǎn)的壓制，與需求端回升的支撐，因此預(yù)計(jì)價(jià)格總體處于區(qū)間震蕩。
　　對(duì)于多晶硅而言，其漲價(jià)在產(chǎn)業(yè)鏈中的傳導(dǎo)在組件端受阻，越靠近終端對(duì)漲價(jià)的接受度越低。另外，因目前產(chǎn)能出清具體路徑并不明確，硅料價(jià)格上漲后利潤(rùn)空間修復(fù)，企業(yè)復(fù)產(chǎn)意愿有所提高，而下游需求增量有限，據(jù)測(cè)算當(dāng)月過剩程度較大，庫(kù)存或?qū)⒗^續(xù)累庫(kù)，目前價(jià)格續(xù)漲彈性偏低。不過多晶硅以不得低于完全成本的價(jià)格銷售這一規(guī)則對(duì)價(jià)格有較強(qiáng)支撐。另外多晶硅去產(chǎn)能預(yù)期仍偏強(qiáng)，只是何時(shí)發(fā)存在不確定性，從而導(dǎo)致空頭資金介入存在政策風(fēng)險(xiǎn)沖擊。綜合看，多晶硅作為“反內(nèi)卷”標(biāo)兵，受多頭資金關(guān)注，其價(jià)格也呈現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，預(yù)計(jì)短期內(nèi)偏震蕩運(yùn)行。
　　工業(yè)硅策略：新單觀望。期權(quán)：適量買虛值看漲期權(quán)。
　　套保：上游企業(yè)低比例賣出保值。多晶硅等中下游企業(yè)可按訂單適量買入保值。
　　期現(xiàn)套利：觀望。
　　價(jià)差套利：無。
　　多晶硅策略：新單觀望。期權(quán)：觀望
　　套保：上游企業(yè)高位適量賣出保值，下游低比例買入保值。
　　價(jià)差套利：觀望。