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事件：公司發(fā)布2025年半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入62.34億元，同比增長(zhǎng)9.38%，歸母凈利潤(rùn)8.06億元，同比增長(zhǎng)5.60%，扣非凈利潤(rùn)7.96億元，同比增長(zhǎng)7.86%；其中二季度單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29.93億元，同比增長(zhǎng)18.63%，歸母凈利潤(rùn)3.71億元，同比增長(zhǎng)11.06%。同時(shí)發(fā)布半年度利潤(rùn)分配方案公告，公司向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.40元（含稅）。
　　上半年公司降本增效以量補(bǔ)價(jià)，推動(dòng)業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升。2025年是公司深入推進(jìn)“四次創(chuàng)業(yè)”的爬坡之年，也是近年來(lái)面臨挑戰(zhàn)最大、困難最多的攻堅(jiān)之年。上半年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，農(nóng)化行業(yè)受地緣政治、關(guān)稅沖擊、市場(chǎng)內(nèi)卷等多重因素影響持續(xù)低迷，主要產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)陰跌。面對(duì)復(fù)雜形勢(shì)，公司頂壓前行，奮力攻堅(jiān)，依托多產(chǎn)快銷、降本增效，努力化解不利因素影響，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中有進(jìn)。報(bào)告期內(nèi)，公司原藥收入36.6億元，同比增長(zhǎng)10.0%，銷量5.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13.4%，銷售均價(jià)6.45萬(wàn)元/噸，同比下跌3.04%；制劑收入11.7億元，同比下降2.8%，銷量2.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.1%，銷售均價(jià)4.16萬(wàn)元/噸，同比下跌2.89%。
　　近期草甘膦價(jià)格觸底反彈，部分產(chǎn)品需求有所恢復(fù)。2025年上半年，公司產(chǎn)品草甘膦、功夫菊酯、聯(lián)苯菊酯、硝磺草酮、麥草畏市場(chǎng)均價(jià)同比分別下跌8.6%、0.9%、7.3%、14.0%、8.4%；2025年三季度以來(lái)，公司草甘膦市場(chǎng)均價(jià)環(huán)比二季度上漲11.2%，功夫菊酯、聯(lián)苯菊酯、硝磺草酮市場(chǎng)均價(jià)環(huán)比二季度分別下跌3.2%、1.1%、1.9%。農(nóng)藥行業(yè)需求剛性，但在行業(yè)周期底部，呈現(xiàn)“量增利減”特征，持續(xù)去庫(kù)存使得2025年上半年全球農(nóng)藥渠道庫(kù)存趨近合理水平，部分產(chǎn)品需求恢復(fù)，行業(yè)景氣度有望步入溫和復(fù)蘇通道。
　　持續(xù)加強(qiáng)科技創(chuàng)新能力，新項(xiàng)目建設(shè)順利推進(jìn)。公司菊酯產(chǎn)品打破了跨國(guó)公司在中國(guó)市場(chǎng)的多年壟斷，填補(bǔ)國(guó)內(nèi)外技術(shù)空白20項(xiàng)，形成了品種齊全、技術(shù)領(lǐng)先的菊酯系列產(chǎn)品樹，關(guān)鍵中間體均自成體系、配套完善，資源得到充分利用。公司自主創(chuàng)制水平居行業(yè)領(lǐng)先，在我國(guó)自主創(chuàng)制、年銷售額超過(guò)億元的6個(gè)品種中，公司占居3個(gè)。圍繞葫蘆島項(xiàng)目“早投產(chǎn)、早盈利”，公司上下全力抓好項(xiàng)目調(diào)試，遼寧優(yōu)創(chuàng)一階段項(xiàng)目快速推進(jìn)產(chǎn)能爬坡，已調(diào)試產(chǎn)品全部達(dá)設(shè)計(jì)產(chǎn)能。公司將繼續(xù)重點(diǎn)抓好優(yōu)創(chuàng)一階段項(xiàng)目調(diào)試和二階段安裝工作，拿出優(yōu)創(chuàng)二期項(xiàng)目清單，抓好優(yōu)嘉廠區(qū)、科創(chuàng)廠區(qū)項(xiàng)目推進(jìn)。
　　維持“增持”投資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2025~2027年公司歸母凈利潤(rùn)分別為13.3億、16.0億、18.7億元，EPS分別為3.29、3.94、4.62元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為21、18、15倍，維持“增持”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品價(jià)格下跌、原材料價(jià)格上漲、新項(xiàng)目投產(chǎn)不及預(yù)期