>> 中泰國(guó)際-每日晨訊-250825
| 上傳日期： |
2025/8/25 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
中泰國(guó)際 |
| 評(píng)級(jí)： |
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每日大市點(diǎn)評(píng)
港股大盤上周高臺(tái)窄幅震蕩，恒生指數(shù)全周微升0.3%，收?qǐng)?bào)25,339點(diǎn)；恒生科指上升1.9%，收?qǐng)?bào)5,647點(diǎn)。大市日均成交金額按周增加3.6%至2,804億港元，港股通全周凈流入178億港元。恒生綜合行業(yè)分類指數(shù)表現(xiàn)分化，地產(chǎn)、公用事業(yè)、能源及材料分類指數(shù)分別跌0.6%至2.2%不等?？蛇x消費(fèi)及信息科技均上升1.6%，是表現(xiàn)最好的分類指數(shù)。
近期港股表現(xiàn)與A股出現(xiàn)背離，主因港股的整體估值已顯著修復(fù)，疊加短期港元資金成本上升、美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期搖擺等多重因素，造成指數(shù)層面窄幅震蕩，但適逢港股進(jìn)入中報(bào)密集發(fā)布期，如汽車、體育用品、醫(yī)藥、AI軟件相關(guān)的科技股、黃金珠寶等部分公司公布業(yè)績(jī)后均有不錯(cuò)表現(xiàn)，港股賺錢效應(yīng)仍然不錯(cuò)。盡管短期港股受資金成本上升的困擾，但截至上周五，1個(gè)月HIBOR已連續(xù)兩日有所回落，預(yù)計(jì)HIBOR上升對(duì)港股的邊際影響會(huì)逐漸減弱。A股萬得全A指數(shù)創(chuàng)出十年新高，A股呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的利好征兆，賺錢效應(yīng)推動(dòng)散戶資金流入。盡管A股強(qiáng)勢(shì)的表現(xiàn)短期或削弱內(nèi)資南下的意愿，但另一方面也因AH股及中港股市的聯(lián)動(dòng)而為港股帶來提振因素。
宏觀動(dòng)態(tài)：
美國(guó)制造業(yè)及服務(wù)業(yè)景氣恢復(fù)擴(kuò)張，但價(jià)格壓力仍高。8月標(biāo)普全球美國(guó)制造業(yè)PMI升至53.3的超過三年高位，新訂單及新出口訂單均較7月積極改善，顯示需求在擴(kuò)張。原材料庫存及產(chǎn)成品庫存指數(shù)也分別升至53.7及53.5，反映廠商補(bǔ)庫存意愿較強(qiáng)。關(guān)稅帶來的潛在通脹壓力存在，購進(jìn)價(jià)格指數(shù)大升至67.1，而出廠價(jià)指數(shù)也維持在60.1的偏高水平，顯示商品通脹風(fēng)險(xiǎn)仍存。8月的服務(wù)業(yè)PMI初值則小幅回落至55.4，但仍處于高位，服務(wù)業(yè)新訂單指數(shù)上升，服務(wù)價(jià)格指數(shù)也保持在高位。
行業(yè)動(dòng)態(tài)：
汽車板塊，小鵬汽車（9868 HK）繼公布較預(yù)期好的業(yè)績(jī)后，上周四公司公告董事長(zhǎng)何小鵬增持310萬股股份。蔚來（9866 HK）新車ES8開起預(yù)售，刺激前一天美股上揚(yáng)。上周五新能源汽車板塊集體走強(qiáng)，蔚小理分別漲1.3%-13.6%，小鵬汽車跑贏同業(yè)。智能駕駛相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈周五一同上漲，速騰聚創(chuàng)（2498 HK）二季度收入同比+24.4%；毛利潤(rùn)同比+133%；凈虧損大幅收窄。目前公司已經(jīng)與8家主要Robotaxi和Robotruck企業(yè)正式合作。業(yè)績(jī)帶動(dòng)股價(jià)上周五單日上漲13.1%。其他相關(guān)股份，黑芝麻智能（2533 HK）漲9.8%；地平線機(jī)器人（9660 HK）漲4.8%。
恒生醫(yī)療保健指數(shù)上周上漲0.9%。上周匯報(bào)中期業(yè)績(jī)的企業(yè)中，中生（1177 HK)、藥明生物（1177 HK)均匯報(bào)了良好的中期業(yè)績(jī)。中生（1177 HK)的腫瘤藥宗艾替尼獲國(guó)家藥監(jiān)局突破性療法認(rèn)定，并于8月20日獲創(chuàng)始人謝炳先生增持600萬股，公司股價(jià)周五上漲5.83%，公司多次表示力爭(zhēng)年內(nèi)落地一單海外授權(quán)交易，公司值得關(guān)注。另外，我們昨日向榮昌生物（9995 HK)了解了公司與日本參天藥業(yè)（4536 JP)達(dá)成的海外授權(quán)協(xié)議的情況，公司預(yù)計(jì)2.5億元首付款與5.2億元近期里程碑付款有望分別于2025年下半年及2027年底前入賬。由于RC28已經(jīng)匯報(bào)了較好的臨床數(shù)據(jù)，我們認(rèn)為該預(yù)期應(yīng)能實(shí)現(xiàn)。另外，公司初步預(yù)計(jì)泰它西普的干燥綜合證年底前有望提交上市申請(qǐng)。泰它西普的干燥綜合征為該產(chǎn)品的重要潛在適應(yīng)癥，RC28也是公司管線中較有潛力的產(chǎn)品，我們認(rèn)為獲批的可能性很高，未來將視國(guó)家藥監(jiān)局受理上市申請(qǐng)的進(jìn)度決定納入盈利預(yù)測(cè)的時(shí)間。
上周新能源及公用事業(yè)港股普遍下跌。上周多家企業(yè)公布中期業(yè)績(jī)，但是表現(xiàn)普遍一般，部分更明確遜于預(yù)期。例如華潤(rùn)電力(836 HK)上半年股東凈利潤(rùn)同比下跌15.9%。如扣除匯兌損失、減值損失、收購子公司收益，上半年核心利潤(rùn)同比僅上升0.1%。雖然公司受惠于燃料成本下跌，但是經(jīng)調(diào)整火電核心盈利(不含煤炭業(yè)務(wù))也只同比上升20.6%，相關(guān)增幅仍遠(yuǎn)遜同業(yè)華能國(guó)際(902 HK)。另外，港股風(fēng)電及燃?xì)獍鍓K的中期業(yè)績(jī)普遍欠缺正面驚喜。今年上半年，前者利用小時(shí)及上網(wǎng)電價(jià)受壓，后者售氣價(jià)差同比下跌。
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