>> 銀河期貨-金融衍生品周報(bào)-250824
| 上傳日期： |
2025/8/24 |
大?。?/td>
| 2332KB |
| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
沈忱,孫鋒,彭烜 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
一、本周財(cái)經(jīng)要聞
1.財(cái)政部公布數(shù)據(jù)顯示，1-7月，全國(guó)一般公共預(yù)算收入135839億元，同比增長(zhǎng)0.1%，其中，全國(guó)稅收收入110933億元，同比下降0.3%；非稅收入24906億元，同比增長(zhǎng)2%。印花稅2559億元，同比增長(zhǎng)20.7%，其中，證券交易印花稅936億元，同比增長(zhǎng)62.5%。
2.國(guó)家能源局對(duì)外發(fā)布了7月全社會(huì)用電量，達(dá)1.02萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)8.6%。比十年前翻了一番，相當(dāng)于東盟國(guó)家全年的用電量。
3.8月LPR報(bào)價(jià)持穩(wěn)：1年期LPR報(bào)3%，上次為3%；5年期以上品種報(bào)3.5%，上次為3.5%。
4.國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，聽(tīng)取實(shí)施大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新政策情況匯報(bào)，研究釋放體育消費(fèi)潛力進(jìn)一步推進(jìn)體育產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)，審議通過(guò)《“三北”工程總體規(guī)劃》，部署開(kāi)展海洋漁船安全生產(chǎn)專項(xiàng)整治工作。
5.美財(cái)長(zhǎng)稱美國(guó)對(duì)目前對(duì)華征收關(guān)稅水平感到滿意，外交部回應(yīng)：希望美方能夠同中方一道，按照兩國(guó)元首通話達(dá)成的重要共識(shí)，發(fā)揮好中美經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制的作用，在平等、尊重、互惠的基礎(chǔ)上爭(zhēng)取積極成果。
6.發(fā)改委、市場(chǎng)監(jiān)管總局、國(guó)家網(wǎng)信辦聯(lián)合起草了《互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)價(jià)格行為規(guī)則（征求意見(jiàn)稿）》，現(xiàn)向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。
7.美國(guó)8月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI初值為53.3，預(yù)期49.5，前值49.8；服務(wù)業(yè)PMI初值為55.4，預(yù)期54.2，前值55.7；綜合PMI初值為55.4，預(yù)期53.5，前值55.1。
8.美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)23.5萬(wàn)人，預(yù)期22.5萬(wàn)人，前值22.4萬(wàn)人；四周均值22.625萬(wàn)人，前值22.175萬(wàn)人。美國(guó)至8月9日當(dāng)周續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)197.2萬(wàn)人，預(yù)期196萬(wàn)人，前值195.3萬(wàn)人。
9.美國(guó)白宮發(fā)表與歐盟的聯(lián)合聲明稱，美國(guó)與歐盟已就一項(xiàng)貿(mào)易協(xié)定的框架達(dá)成一致，涵蓋農(nóng)產(chǎn)品、汽車、飛機(jī)等工業(yè)品、芯片半導(dǎo)體、能源、歐盟對(duì)美投資、放寬環(huán)境保護(hù)法規(guī)限制、網(wǎng)絡(luò)安全協(xié)議、數(shù)字貿(mào)易壁壘等多方面內(nèi)容。
10.美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，風(fēng)險(xiǎn)平衡的轉(zhuǎn)變可能需要調(diào)整政策。GDP增長(zhǎng)明顯放緩，反映出消費(fèi)者支出的放緩。美聯(lián)儲(chǔ)將放棄2020年靈活平均通脹目標(biāo)框架，并從框架中刪除了有效下限措辭。勞動(dòng)力市場(chǎng)正處于一種“奇特的平衡”，美聯(lián)儲(chǔ)的政策利率是適度緊縮的。失業(yè)率保持穩(wěn)定，使美聯(lián)儲(chǔ)在考慮調(diào)整政策立場(chǎng)時(shí)能夠“謹(jǐn)慎行事”。形勢(shì)表明就業(yè)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，就業(yè)增長(zhǎng)放緩并未在勞動(dòng)力市場(chǎng)中釋放出足夠大的閑置空間，這是美聯(lián)儲(chǔ)希望避免的。
二、投資邏輯
股指期貨：本周市場(chǎng)加速上行，上證50指數(shù)一周漲3.38%，滬深300指數(shù)漲4.18%，中證500指數(shù)漲3.87%，中證1000指數(shù)漲3.45%。滬深兩市合計(jì)成交12.73萬(wàn)億元，日均成交較上周增加22.6%。
股指期貨略強(qiáng)于現(xiàn)貨，主力合約IH2509一周漲3.37%，IF2509漲4.54%，IC2509漲4.38%，IM2509漲3.9%。IM、IC、IF日均成交分別增加22.5%、17.5%、3.5%，IH成交下降1.4%；IM、IC、IF和IC日均持倉(cāng)分別增加8.3%、3.3%、1.4%和7.4%。
人工智能產(chǎn)業(yè)鏈成為市場(chǎng)最大的熱點(diǎn)。繼CPO概念之后，本周半導(dǎo)體板塊領(lǐng)漲市場(chǎng)，特別是在下半周大幅拉升，一舉帶動(dòng)市場(chǎng)人氣，科創(chuàng)板指數(shù)大漲超13%，上證指數(shù)也受到帶動(dòng)站上3800點(diǎn)整數(shù)關(guān)。上周四站上3700點(diǎn)之后，僅一周再上3800點(diǎn)，創(chuàng)10年新高，總市值突破100萬(wàn)億元。行業(yè)板塊全線上漲，僅船舶、供氣板塊小幅下跌，銀行板塊橫盤(pán)震蕩。
半導(dǎo)體板塊的大幅上漲，主要和市場(chǎng)對(duì)國(guó)產(chǎn)芯片自主可控、減少英偉達(dá)芯片使用的預(yù)期有關(guān)。而與英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的CPO、PCB概念股連續(xù)慢牛大漲，為國(guó)產(chǎn)芯片起到賺錢示范效應(yīng)。另一方面，海光信息與中科曙光的吸引合并的進(jìn)展，華虹的收購(gòu)母公司資產(chǎn)，即將召開(kāi)的算力大會(huì)，都成為未來(lái)刺激股價(jià)走強(qiáng)的有利因素。因此，人工智能的熱點(diǎn)在不斷挖掘，持續(xù)高低切換，也是市場(chǎng)能持續(xù)活躍的重要原因。
周五晚間，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上表示，形勢(shì)表明美國(guó)就業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)上升，風(fēng)險(xiǎn)平衡的變化可能構(gòu)成調(diào)整政策的理由。市場(chǎng)整解為轉(zhuǎn)向鴿派，美股大漲，這將對(duì)國(guó)際股市有良好的氛圍。
但是，需要指出的是，經(jīng)過(guò)連續(xù)快速上漲之后，各主要指數(shù)估值已經(jīng)偏高，滬深300和上證50指數(shù)市盈率都達(dá)到近10年均值+1倍標(biāo)準(zhǔn)差上方，進(jìn)入高估區(qū)間，中證500和中證1000指數(shù)達(dá)近5年均值+1倍標(biāo)準(zhǔn)差，投資者應(yīng)關(guān)注這一變化，如果市場(chǎng)出現(xiàn)資金面的逆轉(zhuǎn)應(yīng)果斷轉(zhuǎn)變思路。
綜上所述，股指出現(xiàn)加速上漲，資金面和投資者信心仍有支撐，牛市格局不會(huì)立即轉(zhuǎn)變，但也要明白目前估值已偏高，隨時(shí)做好兩手準(zhǔn)備。
金融期權(quán)：本周A股市場(chǎng)震蕩上行，市場(chǎng)交投熱情較高，日均成交額超2萬(wàn)億元。寬基指數(shù)普漲，大市值成長(zhǎng)風(fēng)指數(shù)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。
期權(quán)方面，本周多數(shù)期權(quán)品種成交量維持高位。品種上看，創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)成交相對(duì)活躍。日均成交量超250萬(wàn)張。期權(quán)隱波方面，多數(shù)期權(quán)品種隱波維持高位，且與標(biāo)的走勢(shì)維持正相關(guān)。期權(quán)賣方策略表現(xiàn)分化，科創(chuàng)50ETF本周漲幅不小，實(shí)際波動(dòng)大幅反彈，對(duì)應(yīng)期權(quán)賣方策略回撤較大。其余品種由于本周標(biāo)的漲幅相對(duì)
|
|
