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公司公告2025年中報(bào)：1）2025H1公司營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)10.38億元，同比增長7.90%；歸母凈利潤1.53億元，同比增長15.86%；扣非后歸母凈利潤1.54億元，同比增長16.32%。2）分季度看，25Q1-Q2營收分別實(shí)現(xiàn)4.96、5.42億元，同比分別增長8.37%、7.47%；歸母凈利潤分別實(shí)現(xiàn)0.91/0.62億元，同比分別增長9.18%、27.28%；扣非凈利潤分別實(shí)現(xiàn)0.91/0.62億元，同比分別增長9.60%、27.83%。3）盈利水平：公司上半年毛利率23.2%，同比提升2.6個(gè)百分點(diǎn)，Q1-2分別實(shí)現(xiàn)毛利率21.9%、24.4%。4）報(bào)告期內(nèi)公司共運(yùn)營各類直升機(jī)88架，較2024年末增加4架。同時(shí)公司在湖北、四川、河南、海南等地共部署14架無人機(jī)，較2024年末增加3架。擁有深圳南頭、天津塘沽、湛江坡頭、海南東方4個(gè)專業(yè)直升機(jī)場(chǎng)，并在全國多地設(shè)立基地和起降點(diǎn)。
　　公司在低空領(lǐng)域布局不斷深化：1、公司上半年拓展低空消費(fèi)場(chǎng)景，穩(wěn)定運(yùn)營深圳—珠海等航線，新增觀光航線至13條，開通12條行政區(qū)間擺渡航線。2、與中海油聯(lián)合完成全球首次2噸級(jí)eVTOL平臺(tái)試飛。3、推進(jìn)深圳市起降點(diǎn)建設(shè)，打造全國首個(gè)數(shù)智化塔臺(tái)。與廣東省機(jī)場(chǎng)集團(tuán)合作建設(shè)省級(jí)空中交通飛行服務(wù)平臺(tái)，提升低空智能管控能力。4、在工業(yè)級(jí)無人機(jī)領(lǐng)域，公司“翼龍2型”無人機(jī)系統(tǒng)已進(jìn)駐荊門漳河機(jī)場(chǎng)保障，標(biāo)志著公司在大型工業(yè)級(jí)無人機(jī)應(yīng)用領(lǐng)域取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。引進(jìn)首批人影專用型固定翼無人機(jī)，為全球首款大型三發(fā)模塊化無人機(jī)系統(tǒng)，具備卓越的中空長航時(shí)性能和多任務(wù)適應(yīng)能力，在人工增雨、氣象探測(cè)等民生領(lǐng)域具備突出應(yīng)用潛力。中標(biāo)湖北應(yīng)急大型無人機(jī)運(yùn)維服務(wù)，提供“三斷”場(chǎng)景下應(yīng)急巡查和應(yīng)急通信保障任務(wù)。
　　我們建議特別關(guān)注中國海油、中信海直及峰飛航空聯(lián)合實(shí)現(xiàn)的峰飛航空2噸級(jí)eVTOL（電動(dòng)垂直起降）航空器全球首次海上石油平臺(tái)物資運(yùn)輸飛行，這一突破不僅創(chuàng)新了遠(yuǎn)海物資補(bǔ)給模式，更標(biāo)志著我國在海陸低空物流場(chǎng)景應(yīng)用中邁出關(guān)鍵一步。該場(chǎng)景下：裝載新鮮水果和緊急藥品等物資，從深圳陸地起降點(diǎn)起飛，經(jīng)過58分鐘的跨海域飛行，降落在距離深圳海岸線150公里的海上油氣平臺(tái)，成功完成了運(yùn)輸任務(wù)。我們認(rèn)為這是大型eVTOL在“低空+物流”場(chǎng)景的里程碑事件，未來規(guī)?；蚩善?。尤其隨著深?？萍?、海洋經(jīng)濟(jì)的推進(jìn)，未來無人機(jī)（eVTOL）將物資從陸地運(yùn)輸?shù)胶Ｉ献鳂I(yè)平臺(tái)，相較于直升機(jī)成本更低，相較于船運(yùn)效率顯著提高。中信海直、峰飛、中海油三方協(xié)作正是該場(chǎng)景。
　　投資建議：1）盈利預(yù)測(cè)：我們維持公司25-27年盈利預(yù)測(cè)為3.6、4.0、4.4億，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.46、0.52、0.56元，對(duì)應(yīng)PE分別為53、47、43倍。2）投資建議：我們持續(xù)看好公司在低空經(jīng)濟(jì)浪潮下的三重受益邏輯，其一、開拓C端消費(fèi)市場(chǎng)，包括低空游覽、短途運(yùn)輸?shù)龋黄涠?、作為通航市?chǎng)運(yùn)營端最具實(shí)力和經(jīng)驗(yàn)的公司，我們預(yù)計(jì)公司或有望參與新型低空運(yùn)營網(wǎng)絡(luò)標(biāo)準(zhǔn)的建設(shè)中；其三、大國央企戰(zhàn)略新興：集團(tuán)賦能、產(chǎn)業(yè)鏈延伸潛在機(jī)遇，持續(xù)“推薦”。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：飛行安全風(fēng)險(xiǎn)、大客戶集中度高、航油大幅波動(dòng)。