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事件
　　年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入31.18億元，比2024年同期減少6.92%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.66億元，同比減少19.71%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.43億元，同比減少18.38%。
　　投資要點(diǎn)
　　▌數(shù)據(jù)中心液冷技術(shù)布局完善，有望帶來成長空間
　　冰輪環(huán)境在數(shù)據(jù)中心液冷技術(shù)領(lǐng)域不斷實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，子公司煙臺冰輪換熱技術(shù)有限公司研發(fā)的"液冷系統(tǒng)熱交換器"成功入選《2024年度山東省首臺（套）技術(shù)裝備名單》。公司產(chǎn)品線覆蓋全面，包括2020年入選工信部《國家綠色數(shù)據(jù)中心先進(jìn)適用技術(shù)產(chǎn)品目錄》的成熟產(chǎn)品"變頻離心式冷水機(jī)組"和"集成自然冷卻功能的風(fēng)冷螺桿冷水機(jī)組"，同時(shí)公司持續(xù)升級數(shù)據(jù)中心溫控產(chǎn)品系列，新開發(fā)的IDC專版磁懸浮系列產(chǎn)品和FanWall風(fēng)墻也已通過認(rèn)證并實(shí)現(xiàn)大批量供貨。這些產(chǎn)品共同構(gòu)成了公司在數(shù)據(jù)中心溫控領(lǐng)域完善的技術(shù)矩陣，展現(xiàn)出強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力和市場競爭力，有望成為業(yè)績潛在增長點(diǎn)。
　　▌戰(zhàn)略新興領(lǐng)域深度布局，綠色能源裝備迎來發(fā)展新機(jī)遇
　　公司緊密圍繞國家"雙碳"戰(zhàn)略與海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃，積極拓展第二增長曲線。在2025年中國制冷展上重磅發(fā)布“工業(yè)全域熱控綜合解決方案”，依托“高溫層、大溫差、寬溫域”的熱泵核心技術(shù)，構(gòu)建能源梯級利用體系。隨著雅魯藏布江下游1.2萬億元水電工程啟動建設(shè)，公司在水電工程混凝土冷卻領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢將獲得充分釋放。同時(shí)，國家將"深?？萍?列為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，為公司的船用制冷設(shè)備和海洋工程裝備帶來長期增長機(jī)遇。核電站建設(shè)提速也使得公司的核級制冷設(shè)備需求持續(xù)提升，這些國家級重大工程為公司未來發(fā)展提供強(qiáng)勁動力。
　　▌海外業(yè)務(wù)強(qiáng)勢增長，“向?！睉?zhàn)略成效顯著
　　2025年上半年，冰輪環(huán)境海外業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，境外收入達(dá)10.17億元，同比增長30.16%，占總營收比重提升至32.61%，成為公司業(yè)績的重要支撐。這一增長主要得益于公司持續(xù)推進(jìn)的"向海"戰(zhàn)略，通過多年布局的全球營銷網(wǎng)絡(luò)和技術(shù)服務(wù)體系，成功開拓國際市場。子公司煙臺冰輪集團(tuán)（香港）有限公司作為海外業(yè)務(wù)平臺，2025上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤1.62億元，展現(xiàn)出較強(qiáng)的海外運(yùn)營能力。公司產(chǎn)品已成功進(jìn)入東南亞、中東、非洲等多個地區(qū)市場，在數(shù)據(jù)中心冷卻、核電站制冷等高端領(lǐng)域獲得國際客戶認(rèn)可。
　　▌盈利預(yù)測
　　預(yù)測公司2025-2027年收入分別為75.02、85.03、97.40億元，EPS分別為0.71、0.84、1.03元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別為20.0、17.0、13.8倍，考慮冰輪環(huán)境受益數(shù)據(jù)中心高景氣，海外業(yè)務(wù)持續(xù)拓展，維持“買入”投資評級。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　市場風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)；存貨風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)；匯率大幅變動風(fēng)險(xiǎn)；下游行業(yè)投資波動風(fēng)險(xiǎn)；供應(yīng)鏈與成本風(fēng)險(xiǎn)。