>> 財通證券-恒立液壓(601100)二季度業(yè)績逐步加速，凈利潤創(chuàng)單季度歷史新高-250826
| 上傳日期： |
2025/8/26 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
佘煒超,張豪杰 |
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此報告為加密報告 |
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事件：2025年上半年，公司實現(xiàn)營收51.71億元，同比增長7%；實現(xiàn)歸母凈利潤14.29億元，同比增長10.97%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤14.5億元，同比增長16.9%。公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3元。
二季度凈利潤創(chuàng)單季度歷史新高，盈利能力不斷提升。第二季度，公司實現(xiàn)營收27.49億元，同比增長11.24%；實現(xiàn)歸母凈利潤8.12億元，同比增長18.31%；公司毛利率為44.01%，同比提升0.89pct；凈利率為29.59%，同比提升1.79pct。二季度公司收入、凈利潤增速逐步加快，盈利能力不斷提升，公司第二季度凈利潤創(chuàng)單季度歷史新高。上半年，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為6.19億元，同比增長13.25%，現(xiàn)金流情況逐步改善。
挖機油缸恢復(fù)較快增長，液壓泵閥持續(xù)突破。上半年，公司共銷售挖掘機用油缸30.83萬只，同比增長超15%；挖機用液壓泵閥在中大型挖機上取得持續(xù)突破，產(chǎn)品份額持續(xù)提升。非挖行業(yè)用液壓泵閥產(chǎn)品譜系持續(xù)擴充，銷量同比增長超30%。緊湊液壓閥、徑向柱塞馬達等產(chǎn)品累計銷售額接近去年全年水平，進一步擴大了在高空作業(yè)平臺、裝載機及農(nóng)業(yè)機械等領(lǐng)域的國內(nèi)份額，并在國外市場也實現(xiàn)了業(yè)務(wù)突破，已向國外知名工程機械廠家批量供貨。
海外布局逐步完善，線性驅(qū)動新品逐步放量。上半年，公司大力開拓海外市場，持續(xù)推進海外產(chǎn)能布局，公司海外最大生產(chǎn)基地——墨西哥工廠已正式投產(chǎn)運營，海外市場布局進一步完善。上半年公司線性驅(qū)動器項目累計開發(fā)超過50款新產(chǎn)品，所有新品均已順利完成量產(chǎn)轉(zhuǎn)化并正式投放市場。精密絲杠、直線導(dǎo)軌、電動缸等重點產(chǎn)品未來有望在更多應(yīng)用場景落地，持續(xù)提升公司在電傳動、液壓傳動領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，打造未來業(yè)績增長新引擎。
投資建議：公司二季度業(yè)績逐步加速，盈利能力不斷提升，多元布局收效顯著。我們預(yù)計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為29.05/34.47/40.87億元，對應(yīng)PE分別為38.7/32.6/27.5倍。維持公司“增持”評級。
風(fēng)險提示：下游工程機械行業(yè)周期性波動，原材料價格大幅波動，匯率大幅波動，市場競爭加劇，海外貿(mào)易環(huán)境惡化等。
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