>> 宏源期貨-PX&PTA&PR早評-250825
| 上傳日期： |
2025/8/25 |
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| 365KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王江楠 |
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裝置信息
嘉興石化一套220萬噸PTA裝置8月22日開始重啟。恒力惠州兩套500萬噸PTA裝置8月21日－8月23日陸續(xù)意外停車，重啟時間待定。
小結(jié)
【重要資訊】
本周PX價格走勢較強，至周五絕對價格環(huán)比上漲3.6%至857美元/噸CFR。周均價小幅反彈，環(huán)比上漲1.6%至843美元/噸CFR。國內(nèi)裝置變動不大，負(fù)荷波動提升為主。海外方面負(fù)荷提升相對明顯，主要來自拉比格以及泰國石油裝置重啟。當(dāng)下PX庫存處于歷史低位，所以底部的支撐較為穩(wěn)固。日后PX效益能否持續(xù)向上，則取決于是否有更多的預(yù)期外因素支撐。PX當(dāng)下處于產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢低位，社會庫存保持去化，因PTA新投產(chǎn)裝置有剛需。臨近下游需求旺季，聚酯開工在緩步回升，關(guān)注正反饋何時來臨。8月22日PXCFR中國價格為857美元/噸，原油行情偏強震蕩，部分買家持續(xù)采購PX船貨。
成本支撐，PTA行情上漲，業(yè)者觀望華南PTA裝置停車時長，市場追漲謹(jǐn)慎。下游滌綸長絲大廠計劃減產(chǎn)FDY，影響暫時有限。當(dāng)前PTA加工費進入低位區(qū)間，但計劃外的裝置檢修較難持續(xù)地提振價格，需要關(guān)注市場發(fā)酵情況，因為供應(yīng)端有新裝置投產(chǎn)預(yù)期。PTA裝置意外損失量增加，聚酯負(fù)荷提升下，預(yù)計去庫量擴大。終端需求依舊微弱復(fù)蘇，不過下游看漲預(yù)期提升，長絲社會庫存結(jié)構(gòu)繼續(xù)轉(zhuǎn)變，聚酯庫存向下轉(zhuǎn)移，但權(quán)益庫存預(yù)期變化不大。從產(chǎn)業(yè)鏈利潤來看，成本端的驅(qū)動促使產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配格局再度向原料環(huán)節(jié)傾斜。PTA將在震蕩中前行，成本是主導(dǎo)因素。
聚酯瓶片江浙市場主流商談在5950-6100元/噸，較上一交易日上漲15元/噸。聚酯原料PTA及瓶片期貨震蕩運行，瓶片供應(yīng)端報價跟隨上調(diào)，下游終端補庫節(jié)奏放緩，交投氣氛轉(zhuǎn)淡。近期瓶片供應(yīng)端開工繼續(xù)維持，市場現(xiàn)貨供應(yīng)較充裕。下游終端買盤意向轉(zhuǎn)弱，市場集中采購持續(xù)性有限，高位成交乏力。
【交易策略】
計劃外停車帶來短暫支撐，TA2601合約以4868元/噸（0.75%）收盤，日內(nèi)成交量82.63萬手；成本端帶來支持，PX2601合約以6966元/噸（0.72%）收盤，日內(nèi)成交量24.52萬手；PR跟隨成本運行，2511合約以6038元/噸（0.20%）收盤，日內(nèi)成交量6.31萬手。隔夜原油市場，旨在結(jié)束俄烏沖突的談判努力似乎比此前預(yù)期的要耗時更久，俄烏和平可能遙遙無期，國際油連續(xù)第三天上漲。成本支撐恢復(fù)的作用在邊際遞減，預(yù)計PX震蕩運行，PTA震蕩運行，PR震蕩運行。（PX觀點評分：0，PTA觀點評分：0，PR觀點評分：0）。
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