>> 國(guó)泰君安期貨-商品研究晨報(bào)：能源化工-250827
| 上傳日期： |
2025/8/27 |
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pdf 共35頁 |
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國(guó)泰君安期貨 |
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【市場(chǎng)動(dòng)態(tài)】
PX:尾盤石腦油價(jià)格小幅上漲，9月MOPJ目前估價(jià)在595美元/噸CFR。26日PX價(jià)格上漲，尾盤實(shí)貨10月在863/867商談，11月在858/864商談，均無成交。26日PX估價(jià)在864美元/噸，較25日上漲5美元。
PTA:華東一套250萬噸PTA裝置26日起按計(jì)劃?rùn)z修，預(yù)計(jì)9月上重啟。
MEG:8月25日-8月31日，張家港到貨數(shù)量約為3.7萬噸，太倉碼頭到貨數(shù)量約為0.7萬噸，寧波到貨數(shù)量約為0萬噸，上海到貨數(shù)量約為0萬噸，主港計(jì)劃到貨總數(shù)約為4.4萬噸。
聚酯：江浙滌絲26日產(chǎn)銷整體依舊偏弱，至下午3點(diǎn)半附近平均產(chǎn)銷估算在5成左右。江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在70%、200%、50%、30%、50%、0%、50%、25%、130%、80%、55%、100%、50%、40%、50%、70%、60%、0%、25%、0%。
26日直紡滌短銷售偏弱，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷40%，部分工廠產(chǎn)銷：30%、0%、50%、40%、30%、30%、60%、90%、40%。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
對(duì)二甲苯趨勢(shì)強(qiáng)度：1
PTA趨勢(shì)強(qiáng)度：1
MEG趨勢(shì)強(qiáng)度：1
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
PX：短期震蕩偏強(qiáng)，單邊不追多，關(guān)注正套11-1正套頭寸，多PTA空PX（11合約）。昨日11合約多頭大幅增倉，市場(chǎng)關(guān)注浙石化未來的檢修計(jì)劃，原計(jì)劃6-7月檢修但后推遲，新的檢修計(jì)劃尚未確認(rèn)，PX沖高回落。供應(yīng)端，PX利潤(rùn)高位（PXN266美金/噸，PX-MX價(jià)差170美金/盾），開工積極性提升，福海創(chuàng)2條80萬噸PX裝置尚未重啟推遲到9月份。需求端，三房巷PTA新裝置近期投產(chǎn)，獨(dú)山能源250萬噸PTA裝置檢修。旺季聚酯需求逐步修復(fù)，原料端漲價(jià)能力較強(qiáng)，轉(zhuǎn)為正反饋格局，短期偏強(qiáng)對(duì)待。
PTA：?jiǎn)芜叢蛔范??；钤虏钫壮钟?。多PTA空PX（11合約）。供需方面，本周PTA裝置開工下降，三房巷PTA新裝置近期投產(chǎn)，獨(dú)山能源250萬噸PTA裝置檢修。需求則處于季節(jié)性改善階段，終端對(duì)旺季訂單的原料備貨逐步啟動(dòng)，織機(jī)、加彈環(huán)節(jié)開工逐步好轉(zhuǎn)，聚酯工廠開工率提升至90%，絲價(jià)整體偏強(qiáng)運(yùn)行。上周由于恒力石化裝置計(jì)劃外停車，PTA平衡表大幅修正，導(dǎo)致PTA基差月差開始走強(qiáng)，關(guān)注10/11-1正套頭寸。
MEG：短期趨勢(shì)偏強(qiáng)，9-1正套，但4600以上存在較大壓力。進(jìn)口方面近兩周到港量偏低，港口顯性庫存去化，本周庫存降至50萬噸，到港量繼續(xù)下降至4.4萬噸左右?；钇珡?qiáng)運(yùn)行，09合約有了接貨經(jīng)濟(jì)性，關(guān)注倉單持倉比例，9-1正套。10月份有裕龍石化投產(chǎn)，01合約上仍然面臨供應(yīng)增加的壓力。建議關(guān)注1-5反套。
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