>> 銀河期貨-金融衍生品日?qǐng)?bào)-250826
| 上傳日期： |
2025/8/26 |
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pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
沈忱,孫鋒,彭烜 |
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一、財(cái)經(jīng)要聞
1.全新一代中國(guó)操作系統(tǒng)-銀河麒麟操作系統(tǒng)V11在2025中國(guó)操作系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)大會(huì)正式發(fā)布。作為首個(gè)突破百萬(wàn)生態(tài)的國(guó)產(chǎn)操作系統(tǒng)，銀河麒麟的生態(tài)成熟度國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，與國(guó)產(chǎn)主流CPU、GPU及板卡實(shí)現(xiàn)全面兼容，構(gòu)建起完整的國(guó)產(chǎn)化生態(tài)體系。
2.國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于深入實(shí)施“人工智能+”行動(dòng)的意見(jiàn)》?！兑庖?jiàn)》提出加快實(shí)施6大重點(diǎn)行動(dòng)。
3.數(shù)據(jù)顯示，今日南向資金凈流入165.72億港元。
4.央行公告稱(chēng)，8月26日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開(kāi)展了4058億元7天期逆回購(gòu)操作，操作利率1.40%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日5803億元逆回購(gòu)到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈回籠1745億元。
二、投資邏輯
股指期貨：周二股指高位震蕩，至收盤(pán)，上證50指數(shù)跌0.67%，滬深300指數(shù)跌0.37%，中證500指數(shù)漲0.18%，中證1000指數(shù)跌0.02%，全市場(chǎng)成交額為2.71萬(wàn)億元。
早盤(pán)市場(chǎng)跳空低開(kāi)，震蕩中走高，盤(pán)中多次翻紅，但2點(diǎn)后出現(xiàn)回落，尾盤(pán)略有反彈，收盤(pán)漲跌互現(xiàn)。兩市個(gè)股漲多跌少，2804家個(gè)股上漲，2470家個(gè)股下跌。養(yǎng)殖業(yè)、雞肉、豬肉漲幅居前，日用化工、化纖、農(nóng)用化工等化工板塊集體上漲，游戲、華為算力等也有表現(xiàn)。稀有金屬、多元金融、CXO概念、軍貿(mào)等板塊跌幅居前。
股指期貨隨現(xiàn)貨分化，至收盤(pán)，主力合約IH2509跌0.43%，IF2509跌0.21%，IC2509漲0.18%，IM2509跌0.1%。各品種基差繼續(xù)下行，貼水?dāng)U大。IM、IC、IF和IH成交分別下降22%、19.4%、26.3%和31.9%；持倉(cāng)分別下降4.8%、6.2%、5.7%和9.8%。
市場(chǎng)熱度有所降溫。半導(dǎo)體板塊在連續(xù)大漲后出現(xiàn)震蕩，周一午后雖然仍在龍頭帶動(dòng)下拉起，但周二跳空低開(kāi)后保持橫盤(pán)震蕩，公布中報(bào)的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司即使業(yè)績(jī)突出也出現(xiàn)高開(kāi)低走，可見(jiàn)短期震蕩的概率加大。另一方面，板塊輪動(dòng)出現(xiàn)，化工、養(yǎng)殖大幅上漲，消費(fèi)電子板塊走強(qiáng)，傳統(tǒng)龍頭表現(xiàn)突出。高位股的回落，跌幅加大，也表現(xiàn)市場(chǎng)兌現(xiàn)情緒加大。因此，股指將出現(xiàn)高位震蕩，高低切換，不斷輪動(dòng)，等待市場(chǎng)合力再度爆發(fā)。
金融期權(quán)：今日A股市場(chǎng)個(gè)股層面漲跌互現(xiàn)，全市場(chǎng)成交額回落至2.7萬(wàn)億。寬基指數(shù)方面，中小市值類(lèi)指數(shù)表現(xiàn)偏強(qiáng)。
期權(quán)方面，多數(shù)期權(quán)品種成交量有所回落。品種上看，創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)成交相對(duì)活躍。波動(dòng)率方面，隱波與標(biāo)的走勢(shì)維持正相關(guān)。日內(nèi)多數(shù)期權(quán)品種標(biāo)的價(jià)格走弱，期權(quán)隱波也有所回落。
目前不少期權(quán)品種隱波反彈幅度不小，隱波溢價(jià)走闊同時(shí)虛值認(rèn)購(gòu)隱波普遍偏貴。但考慮到目前市場(chǎng)看漲情緒較高，預(yù)計(jì)多數(shù)期權(quán)品種隱波將維持較高彈性，賣(mài)權(quán)頭寸建倉(cāng)需謹(jǐn)慎。
國(guó)債期貨：周二國(guó)債期貨收盤(pán)全線上漲，30年期主力合約漲0.47%，10年期主力合約漲0.06%，5年期主力合約漲0.04%，2年期主力合約漲0.01%。現(xiàn)券方面，銀行間主要期限國(guó)債收益率多數(shù)回落，其中30Y活躍券下行約1bp。
今日央行凈回籠1745億元短期流動(dòng)性，市場(chǎng)資金面小幅轉(zhuǎn)松。銀存間主要期限質(zhì)押回購(gòu)加權(quán)平均利率普降，其中隔夜資金價(jià)格回落至1.31%附近，7天期跨月資金價(jià)格也回落至1.5%關(guān)口下方。
偏松的資金面疊加權(quán)益市場(chǎng)上行暫緩，今日債市延續(xù)暖意。此前調(diào)整幅度最大的超長(zhǎng)端表現(xiàn)更顯強(qiáng)勢(shì)，而在新老券利差與盤(pán)面基差有所修復(fù)的情況下，TL合約表現(xiàn)也優(yōu)于同期限活躍券。
短期來(lái)看，當(dāng)前債市具備一定配置價(jià)值，但市場(chǎng)情緒緩和后，收益率持續(xù)下行或尚缺驅(qū)動(dòng)。操作上，單邊建議投資者暫觀望為主。套利方面，考慮到市場(chǎng)資金面對(duì)短端的約束以及相對(duì)有利的基差水平，建議投資者可考慮擇機(jī)參與做平5Y-2Y期限利差交易（TF-TS）。
交易策略：股指期貨，高位震蕩；國(guó)債期貨，做平5Y-2Y期限利差
風(fēng)險(xiǎn)因素：內(nèi)、外政策變化超預(yù)期，地緣政治因素，通脹超預(yù)期
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